德国经济在快选前预计将收缩 - 彭博社

德国即将报告连续第二年的经济收缩，这提醒了政治家们在二月份的快选举前面临的艰巨任务。

分析师估计，第四季度国内生产总值增长了0.1%——不足以在2024年全年产生积极结果。预计产出将下降0.2%，这与20国欧元区的0.8%的增长形成鲜明对比。

德国可能连续第二年出现收缩

来源：彭博社

德国统计局周三发布的数据显示，这是七国集团国家的第一组全年数据。但即使它带来积极的惊喜，最近的数据也几乎没有怀疑 真正的转机——尤其是在动荡的制造业部门——还需要一段时间。

下一届政府如何处理德国严格的财政规则，将在决定其是否能够 重振增长方面至关重要。

“我们预计第四季度的增长将持平，因为我们在各种指标中观察到这种疲软的横向运动，”商业银行的经济学家文森特·斯塔默说。“我们还看到2025年开局疲软，之后由于利率降低，投资将逐渐回升。”

上周的数据描绘了类似的 混合图景。即使一些积极的数字——工业生产在11月有所上升——也不太可能支持年末的经济扩张，彭博经济学表示。

来自欧洲中央银行的帮助正在到来，该行去年四次降低借贷成本，并计划在2025年进一步降低。这可能会刺激该地区的投资，并使德国制造商受益。与此同时，家庭收入的增长应该会提振消费。

彭博经济学的看法……

“我们预计行业疲软将继续对整体经济活动产生压力，并预计2025年的GDP增长将非常温和，此前经历了两年的收缩。制造业部门的进一步问题，例如美国对欧洲出口的关税可能显著上升，可能会轻易将德国推回衰退的境地。”

—马丁·阿德默，经济学家。点击 这里 查看完整说明

然而，尽管有这样的希望，人们越来越意识到德国的许多困境是由于多年来积累的问题造成的——包括日益恶化的人口结构、缺乏现代基础设施和竞争力下降。

在2月23日的选举前，这一情况占据了公众辩论的主要部分。总理奥拉夫·肖尔茨，他脆弱的三党联盟不得不应对新冠疫情和俄罗斯入侵乌克兰带来的后果，似乎将被领导保守派CDU/CSU联盟的弗里德里希·梅茨击败。

虽然各党提出了一系列修复经济的措施，但特别关注的是宪法中规定的国家借贷上限，即“债务刹车”。

肖尔茨的社会民主党和绿党——根据民调，这两个党都可以与保守派组成政府——主张改革规则以允许更多投资。

德国保守派有望领导下届政府

每周民调平均

来源：民调机构，彭博社计算

注：BSW成立于2024年

两者都呼吁对投资提供10%的补助，对电动车购买提供补贴，以振兴该国疲软的汽车行业，并设立至少1000亿欧元（1030亿美元）的公共投资基金。他们还希望降低电价和电网费用。

关键问题是，拥有显著民调领先的保守派是否愿意改革债务刹车。他们的宣言表示，他们将遵守债务上限，而是专注于大规模减税以振兴德国的经济。

然而，梅尔茨已表示愿意进行调整，以允许更多投资。伦敦巴克莱银行的经济学家西尔维亚·阿尔达尼表示，她最终预计选举将消除肖尔茨联盟所针对的那种财政整合。

“这更多是避免额外的紧缩，而不是实施非常大规模的刺激，”她说。“这肯定会有所帮助，但时间范围也很重要。任何投资项目可能至少需要一年才能对增长产生影响。”

德国工业生产已连续多年下降

来源：德斯塔蒂斯

多年的预算纪律确实为下届政府提供了更多投资的空间。债券市场假设如果德国再花费约2200亿欧元（2270亿美元）——相当于GDP的5%——其融资成本不会显著上升。这表明市场也已考虑到扩大公共投资的广泛政治共识。

LBBW经济学家莫里茨·克雷默预计新政府最终会朝这个方向发展，即使他认为迄今为止提供的蓝图“过于简单”。但他警告说，企业必须做好自己的功课——在21世纪至关重要的数字技术上投入更多资金。

“我们仍在生产1990年和2000年的相同产品，这与柏林的执政联盟无关，”他说。“在我们实现转机之前，事情将继续保持现状。人们迫切希望坚持过去的商业模式。”

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