布鲁克菲尔德支持的Clarios以45亿美元出售贷款 - 彭博社

汽车电池制造商克拉里奥斯国际公司于周三推出了一项贷款交易，旨在支付给其私募股权所有者45亿美元的股息——这是有记录以来最大的此类支付之一。

这家总部位于威斯康星州的公司将在当天稍晚举行投资者电话会议，推介一项25亿美元的美元计价定期贷款和一项8亿美元等值的欧元定期贷款，知情人士表示。此次债务发行是在公司搁置了首次公开募股计划之后进行的。

该公司预计将通过迅速接触高收益债券投资者再筹集12亿美元的债务，知情人士表示。债券可能会在贷款联合发行过程结束时推出，该过程将于1月15日结束，他们补充道。

新发行将使克拉里奥斯的债务总额达到约125亿美元。根据彭博社的数据，其当前债务总额约为80亿美元。

所得款项将用于向股东分配，包括布鲁克菲尔德资产管理有限公司和加拿大养老金基金魁北克存款与投资公司，知情人士表示。

股息再资本化是一种典型的私募股权策略，赞助商通过向投资组合公司增加债务来资助分配，以满足回报目标，当通过出售或首次公开募股的常规退出方式变得不可能或不具吸引力时。

阅读更多：私募股权推动在利润下滑时保持分红

“从信用角度来看，这一考虑中的分红再融资显然是负面的，因为净杠杆大幅上升，”SpreadResearch的分析师在一份报告中写道。“此外，增加额外债务可能会降低现金生成的余地。”

### 热门市场

一些私募股权公司利用分红再融资在去年实现投资变现。最显著的是，英国汽车玻璃修理公司Belron International Ltd.出售了超过80亿欧元（88亿美元）的债券和贷款，这些资金用于43亿欧元的分红支付，以及公司的一部分现金。

此类举措通常是热门债务市场的特征。

并购环境的低迷导致新资金交易稀缺，这意味着公司的私募股权所有者在投资者希望投入资金的情况下往往占据上风。分红再融资为他们提供了这个机会。

Clarios的大额债务融资将考验市场对单一借款人的胃口。但考虑到担保贷款义务的新发行量——杠杆贷款的最大买家——以及大量流入信用基金，投资者可能会迅速抢购，知情人士表示。成为2025年首个大交易也是一个优势。

贷款提供的定价突显了赞助商对交易将良好销售的期望。尽管由于债务增加可能对其信用评级施加下行压力，Clarios并没有提出太多的溢价。

该贷款在美元上以基准利率上浮300到325个基点，在欧元上以基准利率上浮350个基点——与当前市场定价一致。

这两笔贷款的原始发行折扣也为99.5——比面值低50个基点，知情人士表示。

该交易表明信用投资者对公司的估值高于股市。作为一个知名的发行人，该公司被认为是一个稳定的、现金生成的企业，几乎没有资本支出，并且有可预测的收入来源，知情人士表示。信用经理们认为电动车转型在短期内不太可能构成威胁，他们补充道。