中国对美国的收益折扣创历史新高，给疲软的人民币施加压力 - 彭博社

中国与美国的收益率差距扩大至新纪录，加剧了中央银行在支持人民币时面临的挑战。

中国政府债券的持续 上涨 与美国国债的 抛售 导致两国主权收益率之间出现前所未有的300个基点差距。这将通过增加资本外流的风险，进一步给人民币施加压力，正值该货币在本周的离岸交易中滑向历史低点。

这一发展再次表明，如果政策制定者希望通过 放松 货币政策来支持脆弱的经济，他们可能被迫允许人民币贬值。人民银行在周五让人民币跌破一个关键水平后，本周仍然支持货币市场，说明了这一困境。

除了收益率差距，人民币还面临着由于长期房地产危机、消费疲软和对通货紧缩的担忧而导致的严峻经济前景。总统当选人唐纳德·特朗普的关税威胁以及对美国降息的预期减少也在给人民币施加压力。

“中国在经济活动疲软和信贷增长乏力的背景下，持续的通货紧缩压力继续压低收益率，而相对强劲的经济活动则使美国收益率保持在高位，”巴克莱银行亚太外汇及新兴市场宏观策略负责人Mitul Kotecha表示。“利率差距的扩大将是推动美元对人民币升值的一个因素。”

根据官方数据，中国10年期债券的 收益率 周一首次跌破1.6%。这帮助其与同期限的美国债务的折价扩大至303个基点。

资本外流的迹象已经显现。11月份，中国的金融市场遭遇了有记录以来最大规模的资金外流。

周二，中国人民银行发布了又一次明显强于彭博调查平均预测的中间价，以提振市场情绪。它允许人民币在周五跌至 低于 7.3兑美元，进一步加大了市场对中国可能进一步贬值的押注。

人民币在离岸交易中几乎没有变化，报7.3439，国内市场最后报7.3291。

“市场密切关注中国人民银行是否会在贬值压力加大时削弱中间价，”香港ING银行首席大中华经济学家Lynn Song表示。“这一过程将是相当渐进的，因为政策制定者似乎仍然意图维持货币稳定。”