美国30年期国债收益率在拍卖前达到2023年以来的最高水平 - 彭博社

30年期美国国债的收益率在一个交易日中攀升至一年多以来的最高点，让投资者感受到当选总统唐纳德·特朗普可能在未来几个月扰动金融市场的情况。

周一，长期债券的利率上涨了多达5个基点，达到约4.86%，是自2023年11月以来的最高水平。这在一定程度上是由于供应压力，因为本周的第一次国债拍卖需求疲软，以及一系列高等级公司债券发行争夺投资者的现金。

交易员们正在为周二和周三的10年期和30年期国债拍卖做准备——由于周四前总统吉米·卡特的国葬，每次拍卖都比正常时间提前一天。在特朗普驳斥《华盛顿邮报》关于正在考虑更窄关税计划的报道后，收益率在美国早晨达到了日内最高点。对贸易保护主义将刺激通货膨胀的担忧自特朗普在11月当选以来一直对债券施加压力。

“市场上有大量债务涌入，”PGIM固定收益的联合首席投资官格雷戈里·彼得斯在彭博电视上表示。“供应源源不断地涌现。再加上通货膨胀可能会变得更加顽固或反弹上升，这对债券市场施加了更大的压力。”

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三年期国债拍卖的收益率为4.332%，比拍卖前的收益率高出一个基点，显示出需求未能达到预期。

最近几周，长期债券受到的打击最大。自12月初以来，10年期收益率上升了约50个基点，周一达到了4.64%，是自5月以来的最高点。它比两年期利率高出约35个基点，这是自2022年5月以来的最大溢价。

5% 观点

Bianco Research的创始人吉姆·比安科表示，10年期收益率可能会上升至5%，这是自2023年10月以来的最高水平，也是自2007年以来的最高点。

比安科在彭博电视上表示：“我们正处于利率的长期上升期。这一趋势并没有在15个月前结束。”

对国债的悲观前景得到了最新 MLIV Pulse 调查中553名受访者中57%的回应的支持，他们预计随着新年的开始，国债收益率将会上升。这些预期是在美联储12月会议后形成的，会议上政策制定者将对利率下调的预期缩减至今年仅两次25个基点的调整。

最近10年期收益率的上升主要反映了持有长期债券的风险感知，而不是改变美联储的预期。纽约联邦储备银行的一个模型跟踪10年期国债的期限溢价——一个衡量投资者为持有长期债券所要求的额外收益的指标——已上升至2015年以来的水平。

更高收益的影响也正在波及其他资产类别。摩根士丹利的策略师表示，利率是“最 重要的变量”在2025年初需要关注的股票因素。在货币市场上，更高的利率推动了美元，美元刚刚 创下近十年来最强劲的年度涨幅。

彭博社策略师的看法…

“债券投资者可能面临来自华盛顿的两难局面。大规模支出计划的顺利通过将造成损害，但政治混乱也可能使债务上限的焦虑重新浮现。”

— MLIV 策略师加菲尔德·雷诺兹。完整说明请见 这里。

特朗普即将上任的政府已明确表示，将尽快推动其许多关键立法政策。众议院议长迈克·约翰逊周日表示，一项 全面法案将“肯定在五月之前”准备好供特朗普签署，或许在四月底之前。

任何通货膨胀的复苏都可能减缓美联储降息的步伐。美联储官员在周末的评论，包括旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利，强化了这一观点，期货交易员预计政策制定者可能会将利率维持稳定，直到最晚六月份。

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