特朗普：美国经济增长将推动2025年标准普尔500指数和美元上涨 - 彭博社

Kristine Aquino, Nick Bartlett

2025-01-06

对于标准普尔500指数来说，2024年是一个辉煌的年份——即使在12月底出现了小幅下滑。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社根据最新的彭博市场实时脉搏调查，美国股票和美元将是美国经济增长的最大受益者，而这一增长将受到唐纳德·特朗普政策的推动。

到年底，553名受访者中有61%表示，由于美国经济和盈利增长强劲，标准普尔500指数将会上涨。几位受访者提到即将上任的特朗普政府可能是一个催化剂，此次调查是在美联储12月18日的政策决定到12月31日之间进行的。

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注：数据基于对553名受访者的MLIV脉搏调查，调查时间为12月18日至31日。

当被问及特朗普的政策是否会推动或拖累美元，或没有重大影响时，大约一半的人表示即将上任的总统将对货币产生净积极影响，引用了他对关税的偏好所带来的影响。值得注意的是，27%的受访者认为同样的政策是预期美元走弱的原因。

这种分歧突显了特朗普计划中的政策对美国经济和市场可能产生的双刃剑效应。虽然投资者认为他对减税和放松监管的立场是增长的利好，但其他人则认为他对贸易的激进态度会加剧通货膨胀并保持利率高企——这种组合往往会损害消费者需求并对美国资产造成压力。

“这两种观点在某个时刻会发生冲突，”州街全球市场的EMEA宏观策略负责人蒂莫西·格拉夫说。“我预计这将是一个股票波动性更高的环境，通常在这种情况下，它们的相关性会变得更加负面。”

对于标准普尔500指数来说，2024年是一个辉煌的年份——即使在12月底出现了小幅下跌。它创下了57个历史收盘纪录，得益于包括英伟达公司和苹果公司在内的公司的价值飙升。同时，彭博美元现货指数也创下近十年来的最大涨幅。这两者都得到了美国经济的支持，超出预期，没有出现放缓。

“经济增长表现得相当不错，尽管我确实在想，这其中是否有一些来自于股市的财富，而股市的上涨速度不太可能持续，”法国兴业银行的货币策略负责人基特·贾克斯说。“只要美国经济强劲增长，世界其他地方的储蓄不断流入美国市场，美元可以保持在这些极高的水平，但要更强劲则是一个大要求。”

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注：数据基于2024年12月18日至31日进行的553名受访者的MLIV Pulse调查。

美国消费者的韧性将是一个重要因素——而且裂痕正在显现。高收入家庭在消费上领先，而低收入家庭则显示出越来越多的财务压力迹象。如果特朗普承诺的关税促使企业将更高的成本转嫁给消费者，后者将受到更大影响。

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State Street的宏观策略师诺埃尔·迪克森同意，股票和美元都可以继续上涨，尽管他也认识到家庭面临的风险。

“美国底层40%的消费者仍然承受着重大压力，”迪克森说。“由于关税或持续的高商品价格，任何通货膨胀的上升都可能在2025年下半年急剧削弱需求。”

通货膨胀重新抬头的威胁可能是促使57%的调查受访者预计年初国债收益率会上升的原因。

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注意：数据基于2023年12月18日至31日进行的553名受访者的MLIV Pulse调查。

基准10年期利率上个月跃升至七个月来的最高点，此前美联储12月会议显示政策制定者将今年的降息前景缩减至仅两个四分之一的降息。这促使交易员们为中央银行只进行一次降息的可能性进行布局，进一步推高了债券收益率。

对于State Street的格拉夫来说，美联储通过暂停降息或甚至考虑加息来收回货币政策支持的前景是一个低概率的情景——但这仍可能阻碍已经昂贵的股票。

“转折点将是加息的举动，基于美联储要么不会进一步降息，要么实际上可能不得不加息，”Graf说。