ETF IQ：诺里尔·鲁比尼（仍然）不喜欢加密货币 - 彭博社
Katie Greifeld
欢迎来到ETF IQ，这是一个专注于14万亿美元全球ETF行业的每周通讯。我是彭博新闻的记者和主播凯蒂·格里菲尔德。
仍然没有说服力
对于一位著名的加密货币怀疑论者，诺里尔·鲁比尼提出了一些支持比特币的有力观点。
这位经济学家经营着鲁比尼宏观顾问公司，他预计当选总统唐纳德·特朗普的政策提案可能会在未来几个月和几年内保持价格压力。具体来说，对来自中国、加拿大和墨西哥的进口征收关税将推高商品成本，而对移民的“大规模驱逐”将减少劳动力供应并导致工资增长加速。因此，鲁比尼在本周的彭博电视台ETF IQ节目中告诉我们，投资者需要为这种潜在现实做好准备：
通货膨胀将逐渐上升，经济增长可能会放缓，因此你必须找到对冲手段，以应对长期债券收益率可能远高于4%的世界。
诺里尔·鲁比尼，鲁比尼宏观顾问公司董事长兼首席执行官，在纽约的彭博电视采访中摄影师：维克托·J·布鲁/彭博社对鲁比尼来说，这看起来像是将刚刚推出的亚特拉斯美国基金（代码USAF）定位为受益于更陡的收益曲线，同时也增加黄金的持有量。但正如彭博情报的埃里克·巴尔丘纳斯指出的，鲁比尼的许多论点也可以适用于支持加密货币。事实上，许多比特币看涨者将通货膨胀环境和特朗普希望美元贬值视为增加数字资产的理由。但在鲁比尼看来，这些论点不过是空谈：
我对加密货币和比特币持怀疑态度，原因有很多，因为它们不是货币。它们不是计量单位。它们不是可扩展的支付手段。它们不是稳定的价值储存。如果你想要财富增长而不是高波动性，你就必须远离这些类型的资产。
不过，仍然有很多人在购买。尽管 比特币 似乎就是无法突破每枚$100,000的关口，但在特朗普当选后，美国上市的现货比特币ETF在11月创下了历史最高的月度总额。
尾巴，狗，摇摆
ETF包装的一个好处是，它为大大小小的投资者提供了一个有效接触以前难以进入的市场的工具。在一定规模下，ETF本身有时会对基础资产产生影响。
一个这样的资产类别是公司债券市场——无论是在交易动态还是定价方面。正如彭博社的Josyana Joshua和Isabelle Lee报道的， 投资组合交易——投资者可以一次性买卖大量公司债券，这得益于信用ETF的繁荣——正在催生巨额债券交易。
具体来说，巴克莱银行的数据表明，截至10月，超过$500百万的交易占今年美国公司债券投资组合交易活动的近四分之一。这与2018年时不到1%的比例相比，差异显著。
“美国公司债券市场的流动性深度和广度确实有所改善，”巴克莱的佐尔尼察·托多罗娃表示。“投资组合交易为市场增加了新的交易量，随着深度的增加，市场吸收这些大交易量的能力也随之增强。”
固定收益ETF的增长在担保贷款义务领域产生了特别明显的影响。CLO ETF的资产从2020年的1.2亿美元激增至今天的超过190亿美元，其中以155亿美元的Janus Henderson AAA CLO ETF（代码JAAA）为首。
根据标准普尔全球评级公司由科尔顿·丹嫩伯格和汤姆·肖普弗洛赫撰写的报告，这一繁荣为CLO的一级和二级市场注入了新的流动性，而对这些产品的资金流入可能促成了近期的利差收窄。但他们写道，也有一些谨慎的理由：该行业尚未经历真正的压力测试，以应对重大经济衰退的情况。
其他新闻
一组由十二个美国比特币交易所交易基金组成的团队正处于创纪录的月度净流入的边缘，这得益于数字资产在当选总统唐纳德·特朗普拥抱加密货币时历史性地飙升至10万美元。
华尔街的预测者们往往围绕共识聚集，害怕因与众不同而犯错。然后就是汤姆·李。随着一位支持加密货币的指挥官重返白宫，华尔街准备释放新一代投机产品，以满足投资者的需求——从机构新手到死忠零售交易者，覆盖整个3.2万亿美元的行业。
深入分析
在本周的彭博电视ETF IQ节目中，Aptus投资策略师兼投资组合经理Brian Jacobs来访，谈论全新的Aptus大型股上行（代码UPSD）。这是对期权热潮的一个有趣转折：该基金旨在在市场良好时提供超过100%的市场回报，但在下行趋势中则少于100%。
为了实现这一目标，UPSD的投资组合由低波动性股票与衍生品结合而成。根据新闻稿，该基金在牛市期间增加股票敞口，但“在条件有利时收取看跌期权的溢价。”
通过UPSD，我们真正想做的是创建一个产品，可以直接替代股票持有，以便在市场正常时获得超过100%的上行敞口，而在市场恶化时则少于100%。因此，从配置的角度来看，我们实际上希望与股票进行一对一的交换，同时保持或增加整体回报特征。
UPSD于11月底推出，年费为0.79%。
下周在ETF IQ
State Street Global Advisors的Anna Paglia、Cboe的Rob Hocking和Rayliant Global Advisors的Jason Jsu将与我、Eric Balchunas和Scarlet Fu一起出现在彭博电视的ETF IQ节目中，时间是周一中午东部时间。请在彭博电视、彭博终端的TV <GO>以及YouTube上观看。
