日元多头静待美日收益差明年缩小 - 彭博社
Mia Glass
在连续两年看到对日元反弹的押注变成冷酷的现实，进一步下跌，一些策略师认为第三次将是日本疲弱货币的转机。
一些人认为，日本银行一系列加息的可能性以及美联储进一步降息将推动日元的恢复，兑美元汇率可能达到130。考虑到日元在2024年的波动性，以及预测唐纳德·特朗普重返白宫可能对美联储政策和全球市场的影响的困难，这些预测带有很高的谨慎性。
更强的日元将对资产类别产生影响，给日本的股票带来压力，同时增强该国现金充裕的公司在海外进行收购的能力。投资者也可能不太愿意使用该货币来资助海外高收益替代投资，可能更愿意将资金回流国内。
“预计美国将继续降息，如美联储的点阵图所示，而日本银行预计将每六个月左右加息一次，这将导致美日之间的利差缩小，”瑞穗证券的策略师山本雅文和三原正义在上周的一份报告中表示。“特朗普的所有政策并不会导致美元走强。”
瑞穗的策略师预测，到2025年底，日元兑美元将飙升至130——这是自2023年初以来未见的水平。野村证券和Saxo Markets的同行则认为，日元可能升至140。周一东京时间上午7:24，日元交易约为154.50。
明年的日元看涨前景与当前情况形成鲜明对比。
对冲基金是自八月以来对日元最 看空 的，这在美国总统选举前的数据中显示。本月发布的数据迅速跟随美元在一系列货币中攀升至 最高 水平，这是由于所谓的特朗普交易，投资者为贸易关税、减税和放松管制进行布局。
杠杆基金在截至11月12日的一周内增加了对日元的看空押注，空头头寸达到自七月以来的最高水平，根据最新的商品期货交易委员会 数据。
野次郎·后藤，野村证券外汇策略负责人表示：“我们看到美元-日元在短期内有上涨风险，但预计2025年日元会走强。”他补充道：“美联储和其他主要中央银行在特朗普执政下仍在降息。”关税问题应支持日元相对于其他货币的表现。
交易员预计美联储在一月份降息的可能性超过80%，这为日元提供了潜在的缓解。上周的通胀数据符合预期，有助于 缓解 对特朗普总统任期内降低通胀进展停滞的担忧。
野村的后藤还指出，干预风险和日本当局的口头警告可能会限制美元兑日元的上行风险。
日本首席货币官员三村敦志警告称，国家将对任何过度的外汇波动采取适当的行动，因为特朗普本月的选举胜利引发了日元的下滑。财政大臣加藤胜信上周表示，相关部门正在以高度紧迫感监测市场，并重申了对任何过度波动作出反应的警告。
分析师表示，尽管美元兑日元被视为放缓，但这不会是单向交易。美联储降息的步伐和特朗普的关税带来的不确定性可能会造成重大障碍。
‘主要变数’
“我们的基本预期是，随着美国利率逐渐回落，日元将反弹。但特朗普的当选现在是一个主要变数，”RBC资本亚洲外汇策略负责人阿尔文·谭表示，同时补充说，日元要强于140将会很困难。
尽管日本银行表示仍然处于逐步加息的轨道，但任何对美联储放宽预期的回调也会对日元造成压力。主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，最近的经济信号意味着FOMC不需要急于降息。
美联储已留有“美国经济可能比预期更热，或者在任何情况下通胀可能高于预期的可能性，在这种情况下，之前计入收益率曲线的加息将被排除，”日兴资产管理公司首席全球策略师Naomi Fink表示。“这意味着利率差异仍然存在，这也意味着美元在与日元的交易中仍然受到需求，尤其是在风险偏好环境中。”
此外，日本的资本外流超过其经常账户盈余，这对日元施加了压力。三菱UFJ摩根士丹利对日元的2025年底预测是154.50兑美元，原因是这些风险。
虽然日本银行在10月政策会议的意见摘要中没有明确暗示下个月的行动，但加息的压力正在增加。真正可能影响货币对的，是美国再次降息的更明确迹象。
周一晚些时候，日本银行行长上田和夫将发表演讲，交易员将仔细审视其对政策前景和日元走势的看法。
新加坡Saxo Markets的首席投资策略师Charu Chanana表示，“美国经济进一步放缓，促使美联储降息”可能会将日元压低至140区间。