特朗普不保证并购奖金狂潮：美国选举 - 彭博社

Chris Hughes

尚无安全避风港。

摄影师：晚间标准报/Hulton档案/Getty Images

一切又回来了：这就是第二任唐纳德·特朗普总统和共和党政府对美国交易的自然解读。但并购银行家们不应该在奖金到手之前就花掉它们。如果乔·拜登总统对并购的全面怀疑已经结束，那么下一阶段的合并控制可能会变得不可预测和任意，而不是“随心所欲”。

在拜登及其干预主义的联邦贸易委员会主席莉娜·汗的领导下，默认立场是对收购采取强硬态度。这一理念不仅限于保护消费者免受价格上涨的风险。工人获得公平工资的权力也是一个主要关注点。即使是像斯蒂芬·金这样的富有作者也找到了安慰，因为司法部阻止了一项出版交易，以维持对25万美元手稿的激烈竞标。这与在交易之外的类似主题倡议是一致的，比如联邦贸易委员会禁止竞业禁止条款在雇佣合同中的举措。

彭博社观点美国最大敌人的联盟正在变得更加紧密债务、武器和核能是德国复兴的关键特朗普一砖一瓦地建立了男性圈子中印竞争的秘密在于教育无论特朗普还是对手卡马拉·哈里斯赢得白宫，预计都会对反并购立场有所回退。两位候选人都有支持者 希望替换汗 — 从特斯拉亿万富翁埃隆·马斯克到领英联合创始人瑞德·霍夫曼。通常在共和党人执政下，合并批准的放宽会更加明显。具体变化可能包括提高被视为问题交易的门槛。也可能对通过接受剥离或承诺以支持竞争的方式进行收购来解决反垄断案件持更开放的态度。

这些考虑无疑促成了投资银行股价的上涨，这些银行在特朗普大胜后的交易中获得了咨询费用。

实际上，回调拜登时代的做法可能是有意义的。阻止收购的倾向听起来对消费者和工人有利。但在实践中，反垄断调查所涉及的时间和费用是更具选择性的一个理由。克罗格公司以250亿美元收购竞争对手超市阿尔伯森公司，创造了一个更大的沃尔玛竞争者，但在宣布合并两年多后仍在等待最终裁决。默认调查交易可能会对首席执行官尝试并购产生威慑效果。如果不可避免地要经历漫长的监管斗争，而阻止被视为可能，那又何必去尝试呢？可能对客户和股东都有利的合并因此没有发生。

完成交易

Capital One和Discover的股票因希望它们的合并将达成而上涨

来源：彭博社

拜登的做法至少是明确的。接下来会发生什么远非清楚。如果特朗普用他自己的任命取代汗，那并不一定意味着与当前的运作方式有根本性的突破。副总统当选人JD Vance公开支持汗，特别是在对抗 大型科技公司，并且 支持一些更严格的限制 在并购方面。认为特朗普、他的助手、共和党立法者和支持者在反垄断问题上是一致的，这将是天真的。

“当前激进做法的一些方面将会保留，”彭博情报的高级诉讼分析师Jennifer Rie表示。“共和党人不再普遍比民主党人更倾向于支持商业。”

此外，历史证明交易制造者不会获得免罚的机会。司法部曾试图阻止AT&T Inc.收购CNN母公司时代华纳的交易，这发生在2017年。这是非常雄心勃勃的——问题在于所谓的 垂直合并 涉及在通信行业中占据非常不同位置的公司。诉讼失败了，但发起诉讼的事实仍然具有重要意义。（AT&T的股东一定希望它成功，因为后果非常严重。）

当然，很多事情取决于谁最终担任反垄断机构的关键职位。在一定程度上，如果总统的观点影响决策，合并批准可能会变得非常棘手。正如Rie所建议的，执法可能会“根据当选总统唐纳德·特朗普对相关公司或行业的看法而表现出个性化”。银行家们可能会欢呼结束对交易价值的强硬政策质疑。风险在于，接下来发生的事情可能更少受到明确政策的驱动，而更多受到任性的影响。来自彭博社观点的更多内容：

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