Palantir是华尔街思维中的一个罕见难题 - 彭博社

Jonathan Levin

Palantir Technologies 首席执行官亚历克斯·卡普。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社通过盖蒂图片社

无论他们如何折磨他们的模型，卖方股票分析师就是无法为 Palantir Technologies Inc. 的股票上涨提供合理的理由。这家由彼得·蒂尔支持的数据分析和人工智能公司，以其与国防部的高度敏感工作而闻名，今年股价上涨超过 161%，并超出了华尔街对未来 12 个月的典型价格目标。

这是我的彭博新闻同事卡门·雷尼克上周所说的：

…分析师们并不期望这种获胜势头会持续，平均目标暗示未来 12 个月内将下降超过 30%——根据彭博社汇编的数据，这是美国基准中任何股票所见的最大下行空间。

他们的谨慎主要源于 Palantir 的高估值。该股票的交易价格超过未来收益的 100 倍，远高于其他人工智能公司，其中一些也被投资者认为价格过高。

有趣的是——而且稍微令人鼓舞的是——在大型市值美国股票中，脑洞大开的估值变得越来越少见。在撰写本文时，Palantir 是标准普尔 500 指数中仅有的 17 只交易价格超过彭博社汇编的共识目标价格 5% 的股票之一。

突破模型的股票

在标准普尔500指数中，有17只股票的交易价格超过其目标价5%以上

来源：彭博社，乔舒亚·丹尼尔分析

注意：样本包括撰写时当前在标准普尔500指数中的公司

当市场陷入投机热潮时，突破重力的股票数量通常会高出许多倍。总体而言，指数中只有大约68只股票的交易价格在其目标价或以上。

上涨空间在哪里？

仅有68只标准普尔500指数股票的交易价格高于华尔街分析师的共识目标

来源：彭博社，乔舒亚·丹尼尔分析

注意：样本包括撰写时当前在标准普尔500指数中的公司

股票可能因多种原因突破华尔街的模型，并不总是指向看跌的转变。有时这些情况涉及前瞻性的公司，分析师根本无法完全理解（通常是科技或生物科技公司，但有时也是具有独特但未被充分认可的文化共鸣的消费品公司）。在其他情况下，可能会有一个出乎意料的鼓舞人心的宏观背景，市场在华尔街完全说服之前就嗅到了这一点（如2020年中期）。但在其他情况下——实际上，许多许多其他情况下——市场只是过于乐观，势头将反弹推得过远。

彭博社观点为什么特朗普的总统竞选来到纽约开放初选可能打破美国的党派僵局普京、金正恩和习近平并非仅仅在虚张声势日本的稳定迎来了一个巨大的十月惊喜Palantir可能是一个难以理解的巨头，或者是情绪驱动过度的一个例子。像许多这样的公司一样，它从事技术复杂的工作，并拥有一种狂热的粉丝元素。首席执行官亚历克斯·卡普是一位古怪而杰出的新古典社会哲学博士，拥有爱因斯坦式的卷曲灰发，约二十年前与企业家斯蒂芬·科恩和亿万富翁科技投资者彼得·蒂尔共同创立了这家公司。它的名字来源于魔幻的指环王宝石，赋予用户看见远方的能力，其工具已被用于执法、反恐和高风险战争。坚定的支持者们认为，它的技术可能会被广泛应用于私营部门。值不值得1000亿美元，谁知道呢？

就他而言，卡普本人显然对那些暗示他的公司被高估的分析师不太看重。上周他在CNBC上是这样说的（强调是我的）：

聪明的人从错误中学习，并学会意识到他们犯了错误和模式。其他人则成为分析师或顾问…人们已经说我们被高估了20年。人们一直在说我们的产品不会让我们盈利，我们无法成为巨头，我们不会实现GAAP盈利，我们不会进入标准普尔…继续这样说我们。我们喜欢这样。这让人们不敢做我们正在做的事情，而我们正在赢。

正如他所提到的，Palantir常常被认为相对于分析师的模型“被高估”，这种脱节在之前的几个时刻（尤其是在2020年底和2023年）达到了当前的极端。不同之处在于，那些时候它是一个更大一群价格目标违背公司的组成部分。而现在，它是在一个充满合理估值股票且具有明显上行潜力的指数中的例外。在标准普尔500指数上涨68%并持续两年的情况下，许多投资者开始对该指数的涨幅感到紧张。显然，以21.9倍的混合前瞻性收益率来看，它并不便宜，并且——一如既往——有无数风险可能会使股票偏离轨道。这些风险包括南海或中东的重大冲突风险、唐纳德·特朗普当选并开启新贸易战的风险，以及公司在人工智能投资上不会立即带来利润的风险。同样重要的是，联邦储备可能不会如市场预期的那样进行多次降息。

这种背景可能会导致一些人放弃以科技为主的市值加权标准普尔500指数，转而选择等权重的替代方案，甚至可能通过一些债券和黄金来平衡他们的投资。然而，即使在2023年底普遍存在的极端和广泛的过剩现象中，仍然很难找到明显的迹象。投资者似乎大多遵循基本面分析师的评估，即使在指数不断上涨的情况下，也在分辨优劣。

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