特朗普对美联储独立性的威胁应该让选民感到恐惧 - 彭博社

他也理解货币政策。

摄影师：道格·米尔斯/池/Getty Images

第二个唐纳德·特朗普总统任期对美国构成严重危险。与公共债务激增、全球贸易崩溃和民主规范侵蚀的可能性相比，他攻击联邦储备独立性的风险似乎微不足道。但事实并非如此。有效的中央银行对经济稳定至关重要——而一个政治上从属的中央银行无法有效运作。

上周，在一场 采访中，特朗普被问及他对干预联邦储备政策的立场。他开始时如你所料地嘲笑这个机构及其主席。他说，管理中央银行是政府中最伟大的工作：每月出现一次，抛硬币决定利率，并被视为神明。他说他比联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔（顺便说一下，他自己任命的）更了解货币政策，并期望在利率上有发言权，即使作为总统，他也不能直接告诉中央银行该做什么。

当然，以特朗普的标准来看，这算是相当克制的。（在2019年，他 在推特上问：“谁是我们更大的敌人，杰伊·鲍威尔还是习主席？”）如果再给他一个白宫任期，他可能会更加雄心勃勃。解雇或降职联邦储备主席在法律上是 具有挑战性的，这并不意味着特朗普不会尝试，但在此之外，他可以在鲍威尔的任期在2026年结束时提名一个更顺从的继任者。与此同时，即使联邦储备的政策制定者拒绝屈服，持续且嘲讽的联邦储备政策评论也可能会动摇金融市场。

毫无疑问，削弱美联储的信誉对特朗普来说毫无困扰。但选民确实应该感到困扰。相信美联储能够在没有政治干预的情况下履行其控制通货膨胀和支持最大就业的双重使命至关重要。通过锚定预期，它使中央银行的目标更容易实现。

当通货膨胀因不可预见的冲击而上升时——就像在疫情期间——美联储的信誉意味着价格可以通过相对较小的利率上调重新控制，从而只导致暂时和相对温和的失业率上升。如果没有这样的信心，货币政策就必须更有力地应对，导致更大规模的产出和就业损失。另一种选择是让通货膨胀保持高位，这本身就会伤害工人和消费者，同时只是推迟最终的清算。

每个发达经济体的政府都已 接受 这一观点。立法机构通常监督货币政策的目标，但中央银行在追求其使命时被赋予了操作独立性。一旦各国政府达成这一方法，低通货膨胀便成为常态，中央银行独立性的好处也很少受到质疑。美联储及其同行被允许自由地履行其职责，不仅不受明显的政治控制，也不受明显影响其运作的尝试。

特朗普对他姿态对经济造成的风险毫不知情，认为自己知道得更好。选民们对他的过度行为已经麻木，需要清醒过来。他们忽视这一前景将自食其果。

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