美国制造商面临裁员，特朗普和哈里斯选举前业绩疲软 - 彭博社

工业盈利报告，包括来自铁路公司CSX Corp.的更新，目前指向持续的疲软。

摄影师：梅根·瓦尔纳/Bloomberg滚动的工业衰退仍在继续。

制造商的盈利季下周进入高峰期，预计结果将显示更多的疲软，这种疲软已经困扰着某种类型的工厂大约两年。

美国供应管理协会的关键指标已经在收缩区间内持续了22个月中的23个月，这是自2000年代初互联网泡沫破裂以来需求疲软的最长时期。项目延迟和订单停滞的警告变得更加普遍——即使没有迹象表明工业经济正在崩溃。相反，发生的情况更像是一种滚动衰退，各个制造领域在不同时间收缩。

工业疲软没有尽头

虽然在2008年金融危机期间工厂活动的下降更为剧烈，但最近的收缩期则更加持久。

来源：美国供应管理协会

注：读数超过50表示扩张，而读数低于50表示收缩。

衰退始于消费和住房相关产品，随着疫情消费热潮减缓，扩展到更广泛的库存滞后、仍在进行中的货运衰退以及一位高管将其比作“雷曼二世。”

尽管高管们坚称，由刺激资金推动的 工业超级周期即将到来，但由于高利率、中国和欧洲的疲软以及政治不确定性等因素的影响，需求从紧固件到汽车制造和自动化设备的整体工厂经济在去年底遭遇了放缓。

在更容易的比较帮助下，本财报季节有潜力出现工业复苏——至少对于那些已经经历了显著衰退的公司而言。但对于大多数公司来说，第三季度将反映出一种持平的状态。虽然美联储转向降息应该有助于推动工业投资，但这需要时间。而且每个人都在期待在不到三周的美国总统选举后能有更多的明确性。

包括罗克韦尔自动化公司在内的几家制造商明确将需求放缓与选举不确定性联系在一起，因为客户在决定如何分配投资预算之前希望看到结果。

根据梅利乌斯研究分析师斯科特·戴维斯的说法，对高利率敏感的工业市场或正在应对Covid支出带来的剧烈波动的市场在第二季度恢复了增长，并应该继续复苏，部分原因是去年同期的结果非常糟糕。然而，这与刚刚开始的机械销售放缓形成了对比。

“你可以看到滚动衰退的现实：最终市场并没有对齐并且没有支持，”他在本周的一段视频报告中说道。

恢复过来了吗？

Fastenal的销售增长在第三季度最后一个月加速，尽管管理层警告不要过度解读一个月的数据

来源：Fastenal，通过彭博情报

Fastenal公司是一家工厂地面杂项的分销商，上周末非正式地拉开了即将到来的利润更新潮的序幕，并且报告九月份销售趋势改善，尽管受到海伦飓风的干扰。“主要挑战仍然是疲软的终端市场，”Fastenal首席财务官霍尔登·刘易斯在公司的财报电话会议上表示。尽管如此，来自现场办公室的反馈最近更加复杂，因为客户开始展望2025年，“这比前几个月的普遍悲观有所改善，”刘易斯说。

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与此同时，铁路公司CSX Corp.本周报告第三季度收入低于预期，由于对煤炭、金属、肥料和汽车的需求减弱，抵消了化学品和农产品运输的复苏。尤其是汽车市场最近一直是一个薄弱环节。

“由于零售价格和利率的上升，消费者需求已经减少，这导致经销商库存增加和生产放缓，”首席商业官凯文·布恩在周三的公司财报电话会议上表示。涂料制造商PPG工业公司也警告称美国和欧洲的汽车生产将出现下滑，并将其全年有机销售和收益预期下调至之前指导范围的低端。PPG还计划裁员约1,800人，并在达成剥离其硅产品和北美家用涂料业务的协议后关闭一些设施。

各地情况不一

CSX的部分业务正在恢复增长，而其他部分仍然陷入衰退

来源：彭博社

即使是航空航天和国防制造商——工业界最强劲的领域之一——也在裁员并警告业绩令人失望。空客公司本周宣布将在其航天和国防部门裁减多达2,500个职位，该部门在复杂项目上面临延误和成本上升的困扰。

波音公司计划裁减大约17,000名员工，因为该公司正在应对1月份喷气机故障带来的财务影响、自己国防业务中的亏损合同以及长期的劳工罢工。这次罢工基本上停止了其西雅图地区工厂的商用飞机制造工作，加剧了由于供应链堵塞和监管限制生产而导致的早期交付短缺。

空客正在努力获得足够的发动机、飞机内部和航空结构组件来制造其喷气机。9月份的交付总计仅为50架飞机，使得年初至今的总数远低于已经下调的年度目标770架。空客和波音的生产挑战正在渗透到他们的供应链中：制造管道系统和其他飞机组件的Senior Plc上周宣布将通过休假和永久裁员来减少员工人数，并推迟资本支出以准备应对短期内的交付减少。Spirit AeroSystems Holdings Inc.周五表示，它也将开始因波音的罢工而休假员工。

所有这些小型衰退和裁员的综合影响是工业萧条的一般氛围，这种氛围已经证明很难摆脱。制造业高管们目前没有太多动力去描绘一个更美好的前景。第三季度的财报总是有点奇怪，因为投资者大多已经开始考虑一个大多数公司——除了那些在非日历财政年度运营的公司——尚未准备好讨论的新年。今年将更加奇怪，因为绝大多数工业公司将在距离一场将对他们2025年可能面临的情况产生重大影响的紧张美国选举仅几周前报告业绩。

“工业制造商在世界上最不喜欢的事情就是不确定性，”焊接和切割设备制造商林肯电气控股公司的首席执行官史蒂文·赫德伦在九月份的一次会议上说。“在我们度过选举之前，以及在我们开始看到宏观经济指标的总体趋势变得更加有利之前，我们可能会继续看到今天这种需求特征。”

本周图表

总比没有好

波音的裁员和财务操作显示出公司愿意采取必要措施使其重回正轨

来源：彭博社

波音的股票在计划宣布大规模裁员并为潜在的巨额股权融资奠定基础后，正朝着自八月份以来的最佳一周趋势发展。虽然这两项公告都不应被视为好消息，但波音需要采取这些激进的步骤来稳定其恶化的财务状况，并避免在债券评级公司眼中滑入垃圾级领域。这些举措表明新任首席执行官凯利·奥特伯格对波音面临的众多严峻挑战有清晰的认识，并且他愿意采取一切必要措施使公司重回正轨，这一点并不总是可以说他的前任们。

波音将裁减约10%的员工，相当于约17,000名员工。它还向监管机构提交了一份架构注册，以通过任何形式的股票和债券销售筹集多达250亿美元。公司在上周晚些时候表示预计第三季度的运营现金流出约为13亿美元。虽然这并不是分析师估计的那么严重，但现金流出仍然使波音在努力保持其投资级信用评级时，面临非常薄弱的资产负债表缓冲。根据标准普尔全球评级的估计，波音在太平洋西北地区工厂的33,000名机械工会成员的罢工，每月使公司损失超过10亿美元。

在与工会的谈判中，几乎没有进展，因为本月早些时候谈判破裂，波音撤回了30%的工资增长提议。

交易、活动家与公司治理

迪尔公司宣布将 裁员 大约300人，遍及其在爱荷华州和伊利诺伊州的设施，因为作物价格下滑和高利率影响了对新农业设备的需求。该公司在过去一年中已经宣布在其中西部工厂裁减数百个生产岗位，因为收入从疫情后创纪录的水平回落。迪尔还在 推进 在墨西哥建设新设施的计划，该设施到2026年将接管目前由爱荷华州杜布克工厂生产的中框滑移装载机和紧凑型履带装载机。

尽管前总统和现任共和党提名人唐纳德·特朗普在与彭博新闻社主编约翰·米克尔斯维特的 采访 中声称迪尔已取消其墨西哥工厂，因为他威胁该公司征收关税，但该公司本周确认了这项投资。杜布克工厂将继续生产包括大框架装载机、挖掘机和建筑履带推土机在内的机械。迪尔在八月份的声明中表示，某些产品线转移到墨西哥有助于建立“一个新的、具有全球竞争力的制造运营”。

阅读更多：马斯克在暂停墨西哥工厂方面是个特例

在特朗普与米克尔斯韦特的对话中提到的其他工业公司中，美国钢铁公司（United States Steel Corp.）的股价在前总统表示如果他当选将阻止日本的日本钢铁公司（Nippon Steel Corp.）收购该公司的提议后下跌。特朗普还自夸与波音公司谈判以获得新一代空军一号机队的折扣；该公司在应对成本超支和项目延误时已经累计超过 20亿美元的损失。

**施耐德电气（Schneider Electric SE）**同意以8.5亿美元收购数据中心冷却专家Motivair Corp.的75%股份。施耐德已经向数据中心和网络客户销售电气设备和冷却技术，该领域在2023财年占其订单的五分之一以上。

人工智能的出现依赖于图形处理单元（GPU），这些单元能够并行处理大量数据流，但需要的电力是传统中央处理单元（CPU）的两倍。 更高的电力使用也意味着产生更多的热量，因此数据中心需要投资于更高效的技术，以保持设备本身和环境温度适当凉爽。

与冷却相关的支出是数据中心电气设备中增长最快的领域，巴克莱分析师在一份报告中表示，引用了技术研究和咨询集团Omdia的数据。收购Motivair增强了施耐德对冷却需求的曝光，并使其拥有更完整的数据中心设备组合。该公司预计将在2028年收购Motivair剩余的25%股份。

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