Fastenal（FAST）的销售放缓表明工厂生产疲软仍然存在-彭博社

Fastenal是一家工厂地板杂物的分销商，其业绩通常是其制造业客户报告的一个良好指标。其令人失望的销售表现并不令人鼓舞。2016年，在一个配送中心内，箱子沿着传送带移动。

摄影师：Luke Sharrett/Bloomberg

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最近美国制造业放缓的最糟糕时期可能已经过去，但该行业今年余下时间的增长前景比超级增长要低迷。

Fastenal Co.，一家工厂地板杂物的分销商，于周四非正式开启了第一季度工业收益季报，结果低于预期。该公司的招牌产品系列——紧固件的销售相对于一年前的同期下降了4.4%，这是连续第三个季度的下降，也是自2020年疫情冲击工业经济高峰期以来的最糟糕表现。紧固件最常用于制造新设备，因此它们是潜在工业生产趋势的重要代理。

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Fastenal的销售增长在第一季度比预期更为疲弱，特别是在重要的紧固件类别中

来源：彭博智库快递

“核心问题仍然是需求疲软，”Fastenal首席执行官丹·弗洛内斯在公司的收益电话会议上表示。他说，Fastenal的整体日销售额仅在第一季度增长了1.9%，大约是公司在该时期预期的速度的一半。他说，Fastenal的较小客户尤其承受着利率上升和通货膨胀影响的冲击。第一季度，销售额向本地、区域和政府客户下降了4.5%，而与较大的国家客户相关的收入增长了6.3%。

在疫情期间供应链紧缩导致的过度订购造成了库存积压，现在终于开始消散；资金正在根据芯片法案流向半导体制造投资；中国的工厂显示出生机。在今年下半年进行更容易的比较的帮助下，这应该足够支撑工业复苏。但目前尚不清楚是否有支持快速增长复苏的条件。除了一些特定领域，如电气设备，由政府慷慨资助、全球供应链重组和能源转型推动的工业复兴，正在以比最初炒作中预期的更为拉长、变化和渐进的时间表展开。

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本周，自动化设备制造商安川电机公司表示，截至2月29日的季度订单同比去年同期下降了两位数，其2024财年销售预测低于分析师的预期。尽管如此，首席执行官小川正弘表示，中国资本支出的下滑已触底，公司正在准备迅速加速需求。铁路公司诺福克南方公司报告称，初步的第一季度运营结果低于分析师的预期，首席执行官艾伦·肖称这是由于“宏观经济挑战”和过度依赖低毛利的联运货运所致。联运货物是指可以从船只转移到铁路或卡车的货物类别，这类货物主要是面向消费者的产品。该铁路公司还表示，巴尔的摩的弗朗西斯·斯科特·基桥的倒塌以及随后该市港口的关闭将使其在本季度损失高达1亿美元的收入。

美国供应管理协会的美国制造业活动基准指数在3月份略微超过了标志着扩张领域的50点水平，但仅仅如此。3月份的数据结束了连续16个月的萎缩，这一时期的长度仅次于2000年初互联网泡沫破裂后和上世纪80年代初因紧缩货币政策打击通胀而引发的深度衰退。这一最新衰退的持续时间之长（ISM指数在2021年3月达到峰值）表明复苏将同样是逐渐的，也许会有些坎坷。

振奋

美国工厂活动在连续16个月的萎缩后于3月扩张

来源：供应管理协会

“我们已经经历了一年多的需求疲软，”Fastenal首席财务官霍尔登·刘易斯说。“我没有听到很多最终市场的呼叫，这让我觉得人们似乎在全面感受到一种普遍的软弱。”

该公司季度内销售紧固件下降的另一个原因是价格压力。根据周四劳工部发布的数据，尽管某些关键类别如医疗保健和投资组合管理费用较为温和，但美国生产者价格在3月份月度和年度基础上升，铜价已经飙升至2022年中以来的最高水平，某些美国钢铁基准价格也在上涨，但Fastenal的业务对运输成本的变化更为敏感。“我没有听到任何说‘我们看到原材料价格飙升，需要开始考虑提高价格’的消息，”刘易斯在公司的收益电话会议上说。

本周图表

哎呀

Hexcel股价在公司宣布新CEO后急剧下跌

来源：彭博社

CEO变动总是会给即使是最平凡的股票增添一些神秘色彩。一位被指责导致公司问题或因其成功而受到赞扬的领导人的离职往往会引发投资者的强烈反应，而新CEO的履历将被分析师们仔细研究。然而，很少有领导层变动会引发类似大流行的股票波动。在航空航天供应商任命汤姆·简泰尔为下一任领导人后，Hexcel公司的股价周三暴跌超过12%，创下自2020年3月疫情封锁高峰以来的最大跌幅。

吉恩泰尔（Gentile）此前是波音公司供应商Spirit AeroSystems Holdings Inc.的首席执行官，该公司一直是质量控制问题的频发源头。其中包括受损的铆钉，需要波音工厂的工人移除一块737 Max飞机面板，该面板显然未正确重新安装，后来在一架阿拉斯加航空公司的航班上脱落。由于另一个Max制造缺陷，涉及未正确钻孔的用于维持机舱气压的舱壁上的紧固孔，吉恩泰尔在财务损失不断增加的情况下于十月突然辞去了Spirit的首席执行官职务。

Hexcel的选择无疑是大胆的。Truist Securities分析师迈克尔·西亚莫利称这一聘任决定“令人不安”，而美国银行的罗恩·爱普斯坦因管理层过渡带来的风险和不确定性而下调了对Hexcel股票的评级。即将离任的Hexcel首席执行官尼克·斯坦奇备受尊敬，担任这一职务已有十多年。Hexcel曾在2020年一月与Woodward Inc.达成协议进行合并，但在那一年四月疫情导致航空旅行几乎停滞并颠覆了两家公司的业务后，双方取消了合并。尽管Hexcel在技术上是目标公司，但斯坦奇本应成为合并后航空航天供应商的首席执行官 — 这证明了他的领导才能。目前，Chip Blankenship担任Woodward的首席执行官。在此之前，他曾短暂担任Arconic Inc.的首席执行官，还曾担任通用电气公司的家用电器业务负责人，而吉恩泰尔在Spirit之前的职业生涯中也在通用电气公司工作过。航空航天领域是否只有如此少的合格领导者，以至于公司的唯一选择是转向一位曾在GE担任高管的人？吉恩泰尔在前GE首席执行官杰夫·伊梅尔特（Jeff Immelt）和杰克·韦尔奇（Jack Welch）的培养下，曾监督GE庞大的金融部门，并在伊梅尔特任CEO期间担任GE的医疗保健系统部门和航空航天服务业务的负责人 — — 那是一个以任何拥有MBA学位的人都可以经营任何业务，并且应经常在庞大的企业集团内部调动的时代（吉恩泰尔在哈佛大学获得了MBA学位）。波音即将离任的首席执行官戴夫·卡尔霍恩（Dave Calhoun）也是GE的前员工，CFO布莱恩·韦斯特（Brian West）也是。Textron Inc.的长期首席执行官斯科特·唐纳利（Scott Donnelly）在GE的各种职位上工作了近20年。前GE高管并非天生有缺陷，许多人取得了相当大的成功。然而，令人瞩目的是，他们在美国航空航天工业的高层中占据主导地位 — — 即使在伊梅尔特和韦尔奇时代的GE管理方式受到严厉批评。在这方面，Hexcel决定任命吉恩泰尔为下一任领导者只是这一趋势的一部分。

交易、活动家和公司治理

环境保护局 本周 最终确定 了对全氟烷基和聚氟烷基物质（PFAS）制定的第一个全国饮用水标准，这些物质被称为“永久化学品”，因为它们在环境中缓慢分解并会在人体中积累，导致健康问题。新规定将要求公共自来水企业检测和清除超过每万亿4部分的PFOA和PFOS水平，这基本上是可以可靠测量的最低水平。环保局 估计 遵守更严格标准将使供水商每年花费15亿美元。拜登政府的基础设施计划 包括 90亿美元用于处理受PFAS污染的供水以及另外120亿美元用于改善饮用水基础设施。3M公司，之前生产PFAS，本月早些时候 获得法院批准 一项价值高达125亿美元的和解协议，将帮助资助公共自来水供应企业清除这些化合物。巴克莱银行分析师朱利安·米切尔最近将他对3M未清偿和未公布的PFAS责任的估计从之前的约160亿美元降至约100亿美元，并表示环保局的正式水规则与该前景一致。3M剩下的大部分风险与人身伤害索赔有关。诺福克南方 本周 宣布 与东巴勒斯坦火车脱轨事件有关的居民和企业提起的诉讼达成了价值6亿美元的和解协议。俄亥俄州东巴勒斯坦发生的火车脱轨事故中没有人员死亡或直接受伤，但化学品被喷洒到空气、水和土壤中，居民担心长期健康影响。诺福克南方进行了对氯乙烯的受控释放，这是一种无色致癌气体，用于制造硬质塑料树脂，以防止潜在的灾难性爆炸，但国家运输安全委员会主席表示这并非必要。诺福克南方已经为东巴勒斯坦投入了1.04亿美元的社区援助，并 预计 将在环境清理和监测上花费超过8亿美元 —— 这是环保局根据联邦超级基金法规定的账单。拟议的6亿美元和解协议不包括司法部提起的违反《清洁水法》的单独诉讼以及俄亥俄州的另一起诉讼。

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