美联储将考虑是否0.25个百分点的降息能支持美国经济和就业 - 彭博社

Catarina Saraiva

2024-09-07

杰罗姆·鲍威尔

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社随着通货膨胀降温和劳动力市场放缓，美联储计划本月开始解除其紧缩政策。政策制定者现在面临的重大问题是，是否小幅降息足以保持经济扩张。

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周五的月度就业报告显示美国的招聘速度在过去三个月中放缓至自2020年疫情开始以来的最低水平。尽管如此，这些数字让投资者对美联储官员是否会在9月17-18日的会议上选择大幅降息感到怀疑。

这一发布为美联储主席杰罗姆·鲍威尔等人之间的激烈辩论奠定了基础，他对更大幅度的降息持开放态度，以确保中央银行不会落后于形势，而其他官员则“仍在犹豫是否降息四分之一点，”据KPMG首席经济学家黛安·斯旺克称。

风险很高。在鲍威尔的领导下，美联储犯了一个错误，行动太晚，未能遏制自1980年代初以来最严重的通货膨胀，削弱了美国家庭的购买力。如果这次他们反应太慢，可能会导致失业率上升，并使经济陷入衰退。

“鲍威尔现在一定在考虑他的遗产，他真的必须确保实现这个软着陆，”斯旺克说。

美联储必须决定在即将召开的会议上，是否将四分之一点的降息作为足够的措施

来源：劳工统计局，经济分析局，彭博社

美联储官员面临的选择——是逐步放松还是提前降息——必然会引发争议，这在货币政策的重大转折点上往往是如此。

随着大多数经济活动指标现在稳步下降，一些经济学家认为采取谨慎的方式比积极行动风险更大。失业率上升可能迅速自我延续，因为消费者减少支出，进而导致更多公司裁员。失业率已经从去年的低点上升了近一个百分点，触发了一个被称为“萨姆规则”的流行衰退指标。

“这提出了一些严重的问题，不仅仅是关于这次会议，还有接下来的几个月，”芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周五在CNBC上说。“我们如何努力避免事情变得更糟。”

一份于9月4日发布的独立劳动统计局报告显示7月份的职位空缺下降至2021年初以来的最低水平。职位空缺与失业美国人之间的比例——在疫情期间劳动力短缺的高峰期曾高达二比一——现在已回落至大约一比一。

这两份报告均在8月23日鲍威尔的讲话后发布，他在怀俄明州杰克逊霍尔的会议上表示他和他的同事“并不寻求或欢迎劳动力市场条件的进一步降温。”

“鲍威尔试图将美联储引向鸽派方向，”SGH宏观顾问公司的首席美国经济学家蒂姆·杜伊表示。“如果经济意外放缓，你的利率太高，无法对此进行调整，以减轻这种冲击。”

周五，金融市场在就业报告最初导致投资者增加对半点降息的押注后剧烈波动。几个小时后，当美联储理事克里斯托弗·沃勒暗示在未来几个月发布更多数据之前，半点降息不太可能时，这些押注被削减。

政府将在美联储9月政策会议与决策者下次于11月6日至7日的会议之间发布另外两份月度就业报告。投资者目前对11月和12月会议上的半点降息持有超过五成的概率。

“美联储往往采取渐进的方式，”美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺表示。“如果经济活动仍然保持良好，他们不想向市场发出错误信号，广义上讲，美国经济似乎仍然表现良好。”

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本月降息四分之一点，十一月和十二月各降息半点，将使中央银行的基准目标区间保持在4%到4.25%——这一水平仍高于大多数美联储官员认为的“中性”水平，继续对经济活动施加压力。

一些美联储官员在最近几周表示，如果中央银行过快降息并对经济活动产生冲击，他们仍然担心通胀的上行风险。美联储首选的通胀指标为2.5%，仍略高于他们的2%目标。

这些政策制定者还可以指出裁员的趋势，尽管招聘放缓，但裁员仍然保持在低位。

“历史告诉我们，过早放松货币政策是一种危险的赌博，可能会重新点燃通胀，并在经济中根深蒂固，持续数月甚至数年，”亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克在9月4日发表的一篇文章中表示。

对于鲍威尔来说，劳动力市场的放缓风险颠覆了美联储迄今为止所取得的显著成就。在2022年和2023年，它开始了四十年来最激进的紧缩周期，以遏制通货膨胀。在不导致衰退的情况下将其拉回现实将是一个罕见的成就。

而成功实现这一目标可能取决于接下来的几次加息决策。

“你现在应该采取行动，因为失业率的上升相对温和，而不是等到它变得如此明显以至于你已经太晚了，”雷纳桑斯宏观研究的经济学负责人尼尔·达塔说。