市场动荡：标准普尔总是看起来比欧洲股票好 - 彭博社
Chris Hughes
感受到压力。
摄影师：理查德·希思科特/盖蒂图片社欧洲
位于英格兰银行的线头街路标。
摄影师：彭博社/彭博社当市场在月初波动时，美国和日本股票有早期上涨的缓冲可以依靠。在欧洲，股市的崩溃打击了自五月以来一直在走弱的股价。许多地区老板的悲观情绪主导的财报季节证明了投资者的谨慎是有道理的。
在第一季度的业绩声明听起来令人鼓舞之后，语气的变化显得格外明显。欧洲中央银行在六月的降息也支撑了人们对该地区可能即将迎来经济复苏的预期，即使投资者正在消化法国的政治惊喜。但在年中报告季节开始之前，一系列的盈利警告重置了情绪——尤其是来自包括空中客车公司和卡尔·蔡司医疗科技公司等工业企业，以及巴宝莉集团、H&M亨尼斯与莫里茨公司和德国汉莎航空公司等面向消费者的公司。这些预示着更糟糕的情况即将到来。
修正都是相对的
自五月中旬以来，欧洲股市明显落后于美国
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注意：以美元计价的表现。
欧洲公司在今年第二个三个月的表现并没有那么糟糕。经过几个连续季度的下降后，它们的销售普遍再次增长。利润率也很强劲。因此，在盈利方面，超过预期的公司数量多于未达到预期的公司。金融服务行业引领了这些积极的惊喜。
年中重新评估
许多欧洲公司在这个财报季节让投资者感到震惊
来源：彭博社
注意：Stoxx欧洲600成分股在最近的业绩/指引更新中下跌约10%或更多。
但对前景的评论让人停下脚步。反复传达的信息是，客户需求疲软，尤其是来自中国——这是奢侈品、汽车、半导体、化学品和大宗商品行业的关键市场。随着美国经济也在放缓，“新兴的欧洲复苏再次受到外部力量的脆弱影响，”瑞银集团分析师上个月警告道。瑞银的中国相关欧洲股票指数，包括奢侈品和汽车公司，明显表现不佳，这一模式十分明显。
销售情况大致良好
欧洲公司的增长在第二季度有时令人失望
来源：彭博社
注意：收入结果相对于预测。
许多公司在疫情后经济重新开放时享有的定价权，随着消费者蜂拥消费而供应链仍然扭曲，已经减弱。在所谓的消费品可自由支配部门，期待中的复苏被搁置，而在应该更具韧性的消费品必需品行业中似乎仅部分展开。周三，运动鞋制造商Puma SE和广告巨头WPP Plc的更新提到中国需求疲软，进一步强化了这一趋势。
彭博社观点觉得制造汽车很难？试试做供应商中央银行再次被沙子踢到脸上英格兰银行的量化紧缩解决方案会让巴杰霍特的脑袋炸掉Lil Nas X 应该被庆祝——而不是因为乘坐商业航班而感到羞愧根据美国银行的分析师，约有40家公司在本财报季下调了指引，这一数字是第一季度阶段的两倍多。投资者常常抛售更具韧性的股票以锁定利润，而来自欧洲公司的整体数据未能提供推动估值上升所需的催化剂，彭博情报表示。
因此，第三季度欧洲盈利的预期下调并不令人惊讶——2024年的整体预期也是如此。事实上，瑞银策略师预计今年和明年的盈利增长将为零。
… 但盈利普遍符合预期
回顾过去，第二季度表现良好。对前景感到遗憾
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注意：盈利结果相对于预测。
欧洲股票的看涨理由在于，相对于预测的净利润，它们仍然便宜。低增长的英国市场的防御特性，如果股市波动持续，可能也会受到青睐。
但最近的历史，加上股市动荡，对于欧洲的交易活动来说是一个特别不利的背景。Stoxx Europe 600指数今年仅略微处于正值，而标准普尔500指数仍上涨约10%。当股东在多个单一股票上遭受巨额损失时，正如他们在过去几周所经历的，这会使他们特别厌恶风险。高管们的叙述几乎不会激励投资者去冒险投资潜在的首次公开募股，比如有抱负的初创品牌Shein，这家快时尚零售商。
美国的投资者可能觉得他们正在经历一段糟糕的时光。他们只需看看欧洲就能感觉好一些。
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沃尔特·巴吉霍特，这位开创性的英国中央银行编年史作家，根本无法认出今天的英格兰银行将如何与金融系统互动。这位维多利亚时代的记者和商人首次在1873年的 《伦巴第街：货币市场的描述》 中描述了最后贷款人。现在，151年后，英格兰银行即将成为一个日常贷款人——而且还是一个大贷款人！
英国的银行似乎并不完全准备好或愿意与英格兰银行的新角色互动，仍然存在深深的恐惧因素需要克服。行长安德鲁·贝利和同事们一直在通过解释性的 虽然模糊的， 演讲 来铺平道路，但当未来18个月的关键时刻到来时，银行的任何犹豫都可能在货币市场和贷款人中造成混乱。