俄罗斯油轮受到西方压缩：石油战略 - 彭博社

一艘Sovcomflot油轮于2024年7月13日在阿曼湾与Oxis进行船对船的货物转移。

来源：欧盟，包含修改后的Copernicus Sentinel 2024数据，使用EO Browser处理又是一个星期，七国集团对运送俄罗斯石油的油轮队伍逐渐加大压力，彭博石油策略师朱利安·李写道。

西方正不可避免地朝着其政策制定者一直试图避免的时刻迈进：可能会实际干扰来自主要出口国的石油流动。

周一，英国政府制裁另外11艘参与运送俄罗斯石油的油轮。目前被制裁的船只数量达到62艘 —— 之前被提前制裁的一艘后来被移出名单。

因携带俄罗斯石油而受制裁的油轮

英国和欧盟上个月首次对船只实施制裁

来源：彭博

注：船只被记录在首个对其实施制裁的司法管辖区。

在英国采取行动后不久，新任首相基尔·斯塔默在与44个欧洲国家一起宣布计划应对俄罗斯影子舰队时发表了强硬言论。

“与我们的欧洲伙伴一道，我们向那些协助普京试图逃避制裁的人发出了明确的信息，”他说。“我们不会允许俄罗斯的影子舰队及其产生的脏钱在欧洲水域自由流动并将我们的安全置于危险之中。”

明确地说，现有措施已经造成了混乱，相关油轮基本上被阻止运输原油。但很难看出它们是否削减了石油供应或提高了货运成本。

根据彭博社编制的行业数据，国有控股油轮公司Sovcomflot PJSC的三分之一油轮舰队，包括原油、产品和化学品运输船，现在受到制裁。

为了运输俄罗斯的石油并避开G-7国家的价格上限，积累的影子舰队所占比例要小得多。

这支舰队的规模通常是老旧船舶，所有权不明确，保险情况不清楚，据估计超过600艘船舶。到目前为止，受到制裁的30艘仅占可用油轮的5%，这意味着仍有大量油轮可能成为目标。

但随着采取的措施越多，运输俄罗斯原油的舰队将受到越大挤压，石油市场后果的风险也越大。

如果这一过程继续下去，莫斯科有几个明显的选择：

继续前进

如果西方对俄罗斯制裁过于激烈并取得成功，那么西方将永远面临自我伤害的风险。

油价可能会上涨，货运市场可能会受到如此严重的限制，以至于成为石油市场的一个大问题。

莫斯科可能会像往常一样继续前进，等待看看西方愿意走多远，以及G-7国家是否准备采取任何可能破坏石油市场的行动，从而损害自己的经济。

迄今为止，他们还没有。

削减出口

出口削减已经在发生，尽管显然不是因为对其油轮舰队的限制。

海上原油

俄罗斯的海上原油出货量（2022-2024）

来源：彭博社监测的船舶追踪数据

该国自己的炼油厂正在加工更多原油，这意味着供应给客户的原油减少，俄罗斯已承诺减产，作为其向OPEC+做出的供应承诺的一部分。

要使出口削减对俄罗斯有利、对西方有害，其原油价格必须上涨到一个能够弥补莫斯科损失的程度。如果更广泛的石油价格上涨，这最有可能发生，这将对华盛顿、布鲁塞尔和伦敦的决策者造成打击。

西方船只

莫斯科在很大程度上回避了一支船队，这支船队要么是西方所有的，要么使用西方的服务。

这是因为，要使用这些船只，这些船只必须能够证明它们运输的原油是以或低于某些上限购买的：原油每桶60美元，高级燃料每桶100美元，折扣燃料每桶45美元。

当主要制裁是因为违反这一门槛而实施时，使用价格上限船只和服务就不太合理了。

但是目标现在已经转变：越来越多的油轮受到瞄准，要么是因为它们属于国有俄罗斯油轮公司Sovcomflot，要么是因为它们被视为构成环境风险的影子舰队船只。

如果俄罗斯不能使用影子舰队油轮，或者自己的船只，并且如果它想要维持出口，那么价格上限船只可能再次成为其供应链的重要组成部分。

西方服务提供商现在可能比以前更担心与俄罗斯打交道，因为G-7 — 尤其是美国财政部的外国资产控制办公室 — 已经表明，当它认为价格上限违规行为发生时，它是愿意采取行动的。

但如果G-7对其影子舰队的制裁过于严厉，那么就会有代价要付出。这些船只的撤离最终会影响全球油轮供应，如果太多船只被制裁而被闲置，那么俄罗斯可能会与西方竞争剩下的船只。这可能导致航运成本普遍增加。

解决方法

是的，运送俄罗斯石油的油轮舰队遭受了广泛的干扰，但情况可能并非总是如此。

迄今为止，Sovcomflot已经将三艘受制裁的油轮，装满原油，从俄罗斯黑海港口送往亚洲。

第一艘转移了其货物到新加坡以东的另一艘船上，同时隐藏了其位置。根据TankerTrackers.com Inc.的说法，这批货物随后被转移到第三艘船上，该公司专门解读卫星图像以发现违反制裁的油轮。

另外两艘俄罗斯油轮于六月份从印度南部的自动跟踪系统中消失。其中一艘尚未重新出现，另一艘被TankerTrackers.com发现在阿曼和伊朗之间的水域中转移其货物。这艘俄罗斯船只在自动跟踪系统中不可见，而接收货物的船只发送信号表明其位置并非真实。

如果这些船只的货物能够在不引起美国财政部注意的情况下交付，那将削弱西方的措施。

如果俄罗斯能够让其受制裁的油轮恢复更正常的运营，那么G7的举措将变得不那么有效。

但俄罗斯石油运输商感到有必要进行隐藏货物转移的事实表明，购买方不愿意公开违抗接受俄罗斯油轮运送的货物。即使这些油轮变得更加活跃，这将增加在这些船只上运输桶装油的成本。

接下来会发生什么？

到目前为止，原本将运送俄罗斯原油和精炼产品的船只被迫停滞，并没有对更广泛的油轮市场产生影响。

运费受控制，根据Argus Media的数据显示，交易商必须支付的费用以移动受制裁的俄罗斯桶装油保持稳定。

目前来看，俄罗斯的石油公司似乎有足够的船只来运输他们的石油。

最关键的问题是：西方是否真的想要改变这一点？

注：朱利安·李（Julian Lee）是一位为彭博社撰写文章的石油策略师。他所做的观察属于个人观点，不构成投资建议。

随着交易员权衡全球技术故障对从银行到航空公司等企业的影响，石油价格在一个狭窄范围内波动。

布伦特原油价格在每桶85美元附近徘徊，保持在本月大部分时间内交易的5美元区间内，波动性处于多年低位。根据彭博社编制的数据，交易量低于10天的平均水平。