华尔街的特朗普交易聚焦在大型石油、银行、美元和债务上 - 彭博社

Sonali Basak

特朗普周二在密尔沃基的共和党全国代表大会上。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社《商业周刊》最新封面故事已发布，如果你想了解未来总统唐纳德·特朗普意味着什么对于商业、经济和世界秩序。市场准备好了吗？正如索娜莉·巴萨克今天所写的，他们已经在进行“特朗普交易”。如果这封电子邮件被转发给你，点击这里注册。

唐纳德·特朗普，在一次暗杀未遂中受伤，本周以更好的赌注走进了这一周，他有望成为下一任美国总统。股市看起来也在押注他。

“特朗普交易”远非显而易见，尽管有一些突出的事情。这个想法是，更少的监管和更低的税收可能会推动工业巨头，特别是在两个大的金钱领域：银行业和大型石油。

彭博社《商业周刊》商业周刊对唐纳德·特朗普的重要观点Trader Joe’s 迷你冷藏袋如何成为病毒式点击一个不祥的飓风季节将测试新的AI天气预报美国人现在投资什么钻孔，宝贝，钻孔。这是CEO们在与特朗普及其亲近的经济顾问私下会议中得到的信息。“我们拥有比任何人都更多的液体黄金，” 特朗普在其最新封面故事中告诉了*《商业周刊》*。周一，能源股上涨幅度超过其他任何行业。收益持续到周三——这也是有助于标普500指数周二创下新纪录高位的原因之一。

银行首席执行官看到能源行业更多的并购机会，带来了丰厚的费用收入。资本市场希望向管道、液化天然气终端和电力传输能力注入新鲜资金，甚至可能对核能基础设施做出新的承诺。C级高管们的梦想是巨大的。

在银行家中，也有希望拟定中的严格规定将被大幅放宽的期待。甚至可能根本不会见天日。纽伯格伯曼资产管理公司的著名基金经理史蒂夫·艾斯曼，最为人熟知的作品是*《大空头》*，甚至在上周末之前就表示他认为特朗普“100%肯定”会赢，而且银行可能会有“相对宽松的资本标准”。

“这只是一种交易，” 他告诉彭博电视台，将这个想法与长期投资策略区分开来。

事实上，特朗普交易可能是一个短期现象。“金融和传统能源在特朗普胜选后的第一天看起来确实是安全的赢家。我认为在能源方面存在着更长期的问题，经济是否支持并不完全清楚，”沃尔夫研究公司的托宾·马库斯在彭博电视采访中说道。“我认为会有很多未解的不确定性。”

私下里，一些顶级银行家和投资者警告我，考虑到国家债务负担的增加，特朗普打算的税收政策在第二个任期内可能更难实现。对财政上的鲁莽行为的担忧本周最初导致了长期美国债券的下跌，尽管这种交易已经在一定程度上逆转。

以下是一些特朗普交易，尽管不太清晰，但正在被投资者在股票、债券和货币市场上追求：

  • 美元。 这是一种建立在特朗普打算的关税政策预期之上的交易。本周，美元兑主要世界货币的汇率在两天内上涨，因为人们认为保护主义贸易政策将导致出口到美国的竞争对手货币贬值。尽管特朗普曾表示担忧美元过强。
  • “曲线加速器”。 这可能看起来有点复杂，但这是大投资者的一个更重要的想法之一。周一，30年期国债收益率首次超过2年期。 （收益率上升，价格下跌。）投资者出售长期国债，担心未来的财政问题。这可能看起来不好，但这种动态有好处。当曲线加速时，对银行来说通常是有利的，因为他们短期借款，长期贷款，所以他们可以赚取更多利息。KBW银行指数中的每家银行周一都上涨；大多数银行周二和周三也上涨。
  • 安全。 私人监狱股GEO集团和CoreCivic公司周一和周二大涨，投资者押注未来的特朗普政府将对移民采取更强硬立场。枪支股Smith & Wesson Brands公司和Sturm Ruger公司也上涨。
  • Palantir和特斯拉。Palantir联合创始人彼得·蒂尔和特斯拉亿万富翁埃隆·马斯克一直是特朗普及其副总统候选人JD范斯的坚定支持者。范斯特别批评了拜登领导下的电动汽车推动，因此特朗普团队对特斯拉意味着什么还不太清楚，但投资者仍在密切关注这两只股票。
  • DJT。 这是特朗普媒体技术集团公司的股票代码。Truth Social的母公司周一暴涨31%，但周二回落。
  • 正在进行合并的公司。拜登政府对可能被视为反竞争的大额交易一直持高度批评态度。例如，银行、金融公司和大型科技公司的合并一直很困难。Capital One和Discover在本周初大涨。这两家公司今年早些时候宣布了一项合并交易，但这一交易受到民主党和共和党的质疑，担心信用卡消费者将得不到公平对待。一个重要问题是：这样的交易在特朗普政府下会更受欢迎吗？人们对此表示怀疑。

形势严峻。近几个月来，越来越多的首席执行官对特朗普表示了温暖，他也开始对他们表示温暖。一个重要问题仍然存在：在民粹主义如此响亮的时候，这是否会转化为大企业的更多收益？

简讯

新封面故事

摄影师：维克多·洛伦特为彭博商业周刊拍摄在一场具有历史意义的选举之前亲自采访总统候选人总是一种令人垂涎的机会。但在乔·拜登总统辩论表现不佳引发对其竞选资格的疑虑，唐纳德·特朗普在宾夕法尼亚州逃过一次暗杀后，审视共和党提名人及其经济议程成为彭博商业周刊的封面故事成为新闻必然。

特朗普对美国经济和美国公司有着激进的计划，包括大幅提高关税、降低企业税率以及大规模驱逐移民，这可能会进一步限制已经紧张的劳动力供应。他表示，如果没有这些措施，“你可以把商业周刊给我折起来，因为我觉得那将毫无价值。我认为整个国家都会崩溃。”

南希·库克、乔舒亚·格林和马里奥·帕克在六月份在马阿拉戈与特朗普进行了独家采访。以下是他们所了解到的内容。

您可以在这里阅读完整的封面报道： 特朗普谈税收、关税、杰罗姆·鲍威尔等问题

主编布拉德·斯通对封面报道的重要性发表了看法： 采访特朗普谈美国经济计划

如果您想了解更多，这里是经过事实核查的全文： 唐纳德·特朗普采访实录

如果您想了解更少： 商业周刊对特朗普采访的重点摘要

购物者为合并买单

2009年加利福尼亚州卡诺加帕克的一家前Albertsons杂货店。摄影师：迈克尔·罗宾逊·查韦斯/盖蒂图片社为完成有史以来最大规模的美国超市合并，Kroger Co.和Albertsons Cos. 正试图通过计划在全国范围内出售近600家竞争门店来缓解反垄断担忧。

拜登政府和一些州的联合力量反对这笔交易，称这种剥离注定会失败。在下个月的审判中，他们计划以2015年的一次失败的剥离作为证据：当时Albertsons承诺出售168家门店以完成对竞争对手Safeway的收购，以确保消费者仍然有竞争来降低他们的杂货账单。

那是有史以来最大规模的超市剥离。

但那也是一场灾难。投资者损失惨重，工人失去了工作，社区失去了提供新鲜食品和低价的重要门店。

近十年后，反垄断官员表示，这种情况有可能再次发生，他们试图打破这笔交易。

Leah Nylen 和 Christopher Cannon 讲述了一个对购买杂货感兴趣的故事，这里有深入的图表和照片： Kroger-Albertsons Deal Is Haunted by ‘Spectacular’ Past Failure

便宜时尚

  • $3.99 这是Trader Joe’s野餐袋迷你版的价格，这些袋子已经走红。营销专家表示，这些袋子延续了Trader Joe’s数十年来开发创新产品、限量销售以及价格实惠的战略。

孟加拉国的镇压

“再多的安全措施也救不了我们。当国家对抗你时，你能做什么？”

迪娜·阿弗罗兹·尤努斯

穆罕默德·尤努斯的女儿

这位诺贝尔奖得主、微型金融的先驱在西方备受赞誉，在孟加拉国家中受到数百万人的崇敬。但是那里的政府称他腐败。现年84岁的尤努斯从未被定罪，他否认所有指控。“这基本上成为了一场对我的抹黑运动，”他说。### 更多来自彭博社

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拜登政府面临对其对中国的芯片打击措施的反对，已告知盟友，如果东京电子公司和ASML控股继续向中国提供先进半导体技术，将考虑使用最严厉的贸易限制措施。

寻求与盟友的支持，美国正在考虑是否实施一项名为外国直接产品规则（FDPR）的措施，据熟悉最近讨论的人士称。该规则允许该国对使用了哪怕微小量美国技术的外国产品实施管制。

ASML的芯片制造设备已成为美国试图遏制中国的焦点。来源：ASML这样一步骤——被盟友视为苛刻——将用于打击日本东京电子和荷兰ASML在中国的业务，这两家公司生产对该行业至关重要的芯片制造设备。据知情人士透露，如果这些国家不加强自身的中国措施，美国将向东京和海牙的官员提出这一想法，这一做法越来越有可能成为结果。这些知情人士要求不透露身份，因为这些讨论是私密的。

东京电子的股价下跌了7.5%，领跌了日本的日经225指数。包括Lasertec Corp.和Screen Holdings Co.在内的其他芯片设备供应商也成为市场上跌幅最大的股票。

ASML股价在阿姆斯特丹暴跌11%，至870.90欧元，尽管该公司报告了超出预期的第二季度订单，抹去了427亿欧元（467亿美元）的市值。这是自2020年3月以来的最大跌幅。

美国应用材料公司、兰姆研究公司和KLA公司的股票——这三家美国最大的芯片设备制造商——周三也大幅下跌。应用材料公司是这三家公司中最大的，其股价下跌了多达7.8%，创下自11月以来最严重的盘中跌幅。

## 彭博智库

中国限制措施，特朗普采访

41:49

政府处于一个不稳定的位置。美国公司认为对出口到中国的限制不公平地惩罚了他们，并正在推动变革。与此同时，盟友们看不到在美国总统选举仅剩几个月之际改变他们的政策的理由。

目标是说服已经限制了一些关键设备的出口的盟友，限制他们公司维修和服务已经在中国的受限设备的能力——而美国公司被禁止这样做。美国还在考虑对特定中国芯片公司实施额外制裁，彭博早些时候报道。

阅读更多：为什么世界大国在争夺计算机芯片

ASML的代表拒绝就这些讨论发表评论，这些讨论涉及国家安全委员会和美国商务部工业和安全局。东京电子公司的女发言人表示公司无法就“地缘政治问题”发表评论。

国家安全委员会的发言人，该委员会为总统提供安全事务咨询，表示对会议的描述“并不反映我们与合作伙伴和盟友进行的讨论。” 商务部的代表没有立即发表评论。

中国外交部发言人林健周三在北京举行的例行记者会上表示，美国“将贸易和国家安全的概念政治化了。”

林健还表示，“相关国家”应“坚决抵制胁迫，共同维护公平开放的国际贸易秩序，以保护自己的长期利益。”

更严格的贸易规则的前景表明，形成一个统一对抗中国芯片雄心的阵线的尝试已经失败。美国于2022年10月对向中国出售先进芯片和制造设备实施了广泛限制，并在一年后加强了这些措施，作为一项阻止北京获取可能提升其军事实力的尖端技术的运动的一部分。

这些规定产生了深远影响。它们对华为技术有限公司和中芯国际半导体制造有限公司等中国公司造成了可量化的损失，使它们更难获得关键的供应和设备。

但这些政策也让美国公司损失了数十亿美元的收入。美国芯片行业主张，它已经承担了不公平的大部分负担，需要更多的盟友合作，以防止中国找到绕过现有控制措施的方法。

美国芯片设备制造商——应用材料公司、兰姆公司和KLA公司——根据知情人士透露，在最近一系列会议中向美国官员阐述了他们的观点。他们认为当前的贸易政策正在适得其反，损害了美国半导体公司，同时未能像美国政府希望的那样有效阻止中国的进展。

阅读更多有关芯片控制谈判的信息：
* 美国寻求盟友帮助遏制中国人工智能芯片进展 * 美国在选举临近之际面临更多中国芯片限制的阻力 * 美国要求盟友加强对中国芯片设备的维护 * 美国敦促盟友在芯片技术上对中国施加更大压力 * ASML警告过度出口管制可能导致芯片成本上涨

但这些公司不希望政府使用FDPR。他们担心这将激怒日本和荷兰，使其变得抗拒并停止合作。全球企业也将更有动力清除美国产品，以避免新的限制。

据一些人称，东京的政府官员已表示他们不会执行这样的努力。日本经济产业省的代表拒绝置评，荷兰外贸部也是如此。应用材料公司、兰姆公司和KLA公司的代表也拒绝置评。

美国芯片行业正在推动的另一项措施是扩大所谓的未经验证名单的标准——这一框架要求公司申请许可证才能出口某些受限制的技术。美国公司并未建议将ASML和东京电子自动列入名单；相反，此举将表明如果它们继续为美国认定为国家安全风险的中国客户提供服务，它们可能会面临管制。

即使如此也引发了一场愤怒。熟悉ASML思路的人士表示，这一政策可能引发海牙和华盛顿之间的外交危机。与此同时，东京电子要求日本官员预先反对这一计划，另一人士表示。该公司希望得到ASML也将受到任何决定约束的保证。

但在美国，对采取更多行动的呼声越来越高。一项法案最近通过了众议院拨款委员会，立法者指示工业和安全局采纳未经验证名单的想法。“委员会对外国盟国的实体继续利用美国出口管制和美国努力打击恶意获取先进技术的报道感到担忧，”提案中写道。

这一指控——外国企业利用美国规则的问题——正是Lam、KLA和应用材料公司向工业和安全局以及国家安全委员会官员提出的投诉。据熟悉会议情况的人士称，他们认为中国芯片制造商一直在通过依赖其他国家的设备和工程师来规避对美国机械的需求。

ASML，东京电子公司中国销售额大增

美国芯片设备制造商表示贸易限制对他们不利

来源：由彭博社编制的公司报告

正如这些公司所说，一个例子是长江存储科技有限公司，中国最先进的存储芯片制造商。在美国存储芯片制造商美光科技公司的强烈游说下，YMTC在2022年被美国列入黑名单。这家中国公司立即受到打击，被迫在控制措施生效后的两个月内裁员10%。

但美国公司表示，这家芯片制造商仍在推进其技术。华为最新的旗舰智能手机使用了YMTC芯片，彭博社已经报道，这是迈向完全中国供应链的一步。

Lam、KLA和应用材料公司希望一些独立报告能够支持他们的观点。巴克莱银行在11月的一份报告中表示，出口管制“似乎至少目前看来是在打一场失败的战斗。”

然后在4月，来自纽约联邦储备银行的一份分析发现，美国出口管制使受影响的美国供应商的市值总计损失了1300亿美元。

供应商无法找到替代客户可能会“损害那些技术美国出口管制试图保护的同一公司”，报告称。

ASML在第二季度对中国的销售激增，占荷兰公司收入的近一半，显示美国出口限制迄今对其影响有限，拜登政府正在考虑进一步加强限制。

这些结果突显了ASML面临的风险有多大，美国警告盟友，考虑使用最严厉的贸易限制阻止公司向中国提供先进半导体技术。华盛顿正在考虑是否对包括ASML在内的公司实施所谓的外国直接产品规则措施，彭博新闻报道周三早些时候称。