“特朗普交易”回归：对投资者意味着什么 - 彭博社

唐纳德·特朗普在7月15日出席密尔沃基威斯康星州费泽维尔论坛举行的共和党全国代表大会（RNC）后离开。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美国投资者并没有预料到2024年总统选举会出现太多动荡。选民对两位重复提名人都很熟悉，他们似乎准备好进行一场激烈的竞选直到最后。但在6月份总统候选人首场辩论中，乔·拜登总统表现糟糕，然后在7月13日发生针对唐纳德·特朗普的暗杀未遂事件后，情况迅速发生了变化。

现在，特朗普在准备第三次接受共和党总统提名时势头强劲：他的民意调查数字上升了，他的法律问题正在消失，而且他被暗杀者子弹击中的伤势引起了美国各个政治派别人士的同情。他在11月获胜的市场赔率空前高。

所有这些都带回了“特朗普交易”，投资者开始下注于股票、债券、货币和其他资产，这些资产可能受益或受损于第二个特朗普总统任期。交易员和策略师的共识是，78岁的特朗普连任将刺激那些受益于更宽松监管和更大保护主义的通货膨胀组合的交易：强劲美元，更高的美国债券收益率以及银行、医疗和能源股票的涨幅。

这里看一下特朗普贸易的更细节部分。

特朗普贸易是什么？

它是任何寻求从特朗普可能的胜利中获利或脱离的投资。第一次特朗普贸易是在2016年选举中他意外获胜后立即可见的，美国股市、国债收益率和美元同时上涨，反映了特朗普承诺削减企业税和放松监管。

这一次，投资组合的重新调整在拜登灾难性的辩论表现加剧了人们对这位81岁民主党人是否太老再任一届的担忧后开始认真进行，而在特朗普在宾夕法尼亚竞选集会上幸存刺杀企图后再次开始。交易行动在货币和债券市场上最为激烈。

有哪些例子？

**货币：**美元在总统辩论后几个小时内给出了市场如何调整以适应潜在特朗普胜利的最早信号。特朗普曾提出对中国进口征收60%关税和对其他国家征收10%关税，这导致美元升值。高盛集团首席经济学家简·哈齐乌斯最近表示，这种关税可能会推高通胀，迫使美联储加息次数比原先多大约五次。与此同时，特朗普的竞选搭档、俄亥俄州参议员JD范斯表示愿意贬值美元，使美国出口变得更便宜并吸引更多买家。

美国国债: 在辩论之后，价值27万亿美元的国债市场的资金管理人员通过购买短期票据和出售长期票据做出反应 —— 这是对抗高通胀的对冲，被称为 陡峭交易。包括 摩根士丹利 和 巴克莱 在内的一大批华尔街策略师推动这一策略，敦促客户为特朗普连任时的持续通胀和更高的长期收益率做好准备。在7月初的两天内，10年期收益率相对于2年期利率上涨了约13个基点，是自10月以来曲线陡峭化最为明显的一次。要使这种交易 真正生效，美联储将需要降低目标利率，为短端收益率的持续下滑铺平道路。

股票: 特朗普的政策被视为对银行、医疗保健公司、监狱运营商和能源公司以及寻求合并的公司的股票有利。医疗保险公司美国联合保险集团和人道保险公司将受益于更宽松的监管。 特朗普纲领 明确支持石油公司和化石燃料汽车制造商。像GEO集团这样的私人监狱股票因其严厉的移民立场而上涨，一些人认为这可能导致更多拘留。史密斯威森品牌和史特姆鲁格和公司等枪支股票也有可能受益。专家表示，在拜登领导下更为严格的反垄断制度之后，合并和收购的监管批准可能在共和党政府领导下放宽，这将进一步提振股票市场情绪。

**加密货币：**特朗普试图将自己打造成友好的加密货币形象，以争取未决选民，与拜登政府的监管者形成鲜明对比，后者对数字资产持怀疑态度。总统辩论后比特币急剧上涨，在特朗普遇刺未遂后再次上涨。值得关注的加密货币相关股票包括Coinbase Global Inc.、Marathon Digital Holdings Inc.、Riot Platforms Inc.、Cleanspark Inc.、MicroStrategy Inc.和Cipher Mining Inc.，以及Bitwise加密行业创新者ETF。

潜在输家是谁？

在美元走强和特朗普可能的关税威胁下，墨西哥比索和中国人民币可能受到惩罚。在股票方面，潜在的输家包括电动汽车和可再生能源产品制造商，因为特朗普承诺取消拜登的绿色补贴。如果特朗普当选，对中国收入敏感的公司可能面临中美贸易紧张局势升级的影响。这些公司包括英伟达公司、博通公司、高通公司等芯片制造商，以及空气产品与化学品公司和赛莱斯公司等材料公司，以及奥的斯环球公司等工业公司。特朗普还抨击了Meta平台公司、谷歌母公司Alphabet公司和Snap公司，誓言打击它们的平台，因为它们试图监管在线言论。此外，特朗普当选可能意味着大型科技公司将被要求为一个旨在扩大通信服务覆盖面的80亿美元计划提供资金，特别是那些位于农村地区、学校和医院的美国人。这所谓的通用服务计划在资金方面遇到困难，共和党议员呼吁像Alphabet、Meta和其他大型科技公司为该计划提供资金。

当然，在11月5日选举之前，仍然有很多意外情况。市场专家指出，特朗普总统的真正影响尚不明朗，因为他提出的政策尚未完全明确。

参考书架

• 彭博观点专栏作家约翰·奥瑟斯（John Authers）观察到，最新的特朗普交易 比第一次 更为温和。
• 美国股指期货上涨，长期债券下跌，因为投资者 加大了赌注，认为特朗普将在暗杀未遂后赢得选举。
• 特朗普媒体，特朗普控制的公司，运营保守派Truth Social平台，暴涨，但随后回落，因为它表示将发行数百万股新股，可能 diluting 现有股东。

尼基·黑利（Nikki Haley）曾称唐纳德·特朗普“完全失控”和“失势”。佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯此前表示，前总统将拥抱最“无价值的共和党人”，如果他们“亲吻戒指”的话。

周二，他们说他是下一任总统最佳人选。