“特朗普交易”时机考虑共和党纲领和收益曲线 - 彭博社
John Authers
特朗普与竞选搭档 J.D. 范斯。
摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社
一个机密文件存储设施还是（核对笔记）一个马阿拉哥的浴室？
来源：美国司法部通过盖蒂图片社
揭开神话的面纱。
摄影师：安娜·蒙尼梅克/盖蒂图片社
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今日要点：
- 在密尔沃基，阅读 共和党纲领 中所说和未说的内容。
- 对唐纳德·特朗普生命受到的袭击的 市场影响 并不大。
- 效果最好的 特朗普交易 包括陡峭的收益曲线和金融股。
- 而：足球确实不愿意 回家。
密尔沃基正在酝酿什么？
共和党人已经在密尔沃基开始了他们的全国大会，四天的政治戏剧 传统上标志着总统竞选正式开始并且更多美国人开始关注。当然，这与传统的选举周期完全不同。乔·拜登 尴尬的辩论表现和对 唐纳德·特朗普的暗杀企图 将已经奇怪的选举年推向了超空间。
彭博观点欧盟应谨慎对待科技巨头可怜的在电力混乱中输掉的对冲基金 — 实际上在我的城市，儿童看护是免费的。为什么你的城市不是呢？JD Vance还不准备好应对这些梗随着政治周期与往常有所不同，自然会引发一个问题，即与之相关的投资周期是否会有所不同。特别是考虑到特朗普在这个阶段领先得异常，现在就进行那些通常要等到选举日后才能进行的交易是否有意义？答案是谨慎地“不”，不仅仅是因为特朗普并非一定会赢得选举。我们需要问两个问题。首先，第二个特朗普总统任期的前景现在能够推动市场吗？其次，他会采取什么行动来推动市场？按顺序来看：
Jay 对抗 Donald
总统选举很重要，但就市场而言，并不像货币政策和 美联储那么重要。有一波新的信心浪潮认为降息即将到来，目前这似乎比任何伟大的特朗普交易更重要（这是双关语，不可避免的）。事实上，到年底可能会有三次25个基点的降息已经牢牢地重新放在议程上。根据彭博的可靠世界利率概率功能所测得的美联储基金期货现在认为三次降息的可能性比两次更大。他们对货币宽松的信心是三个月来最有信心的：
乐观情绪回归（关于降息）
联邦基金期货现在表示今年可能会有三次降息
来源：彭博全球利率概率
特朗普扩张性财政政策自然会在那时限制降息。但市场关注的是杰罗姆·鲍威尔和美联储在短期内会采取什么行动，并押注于美国更多的宽松政策而不是欧元区。德意志银行AG的货币策略师乔治·萨拉维洛斯表示：
从我的角度来看，在未来12个月内，考虑到特朗普概率上升，没有理由将更多的美联储降息价格定在欧洲央行之上 —— 如果你认为关税政策会实现，那将对世界其他地区造成巨大的不对称负面增长/通胀冲击，相对于美联储。
他说，更广泛的观点是，市场没有将特朗普政策纳入定价，就像拜登灾难性辩论后发生的情况一样。这主要原因是现在看来降息似乎是可能的，希望在下一任总统上任之前会有三次降息。
然而，有一些措施显示特朗普交易正在进行，尽管不是很强烈。花旗银行的迪克·威勒与6月28日进行了比较，那是辩论后的第二天，当时特朗普的机会也刚刚获得提升。那天的各种行动大多因美联储的鸽派发展而失败。唯一的例外是曲线陡化者 —— 押注长期收益率上升超过短期的人 —— 和金融股（当曲线陡化时受益）。它们那天表现不错，周一稍微平淡一些：
特朗普交易
这一次的影响更为温和，但仍然可辨
来源：彭博社
至于特朗普希望作为贸易政策的一部分削弱的美元，周一早上几乎没有变化。“联邦储备定价和美国数据的走软对美元不利，” Willer说，“我们认为这是短期内美元的主要推动因素。” 特朗普2.0的前景可能会加剧曲线并暂时提振金融业 - 现在必须等待更广泛影响的任何出现。
特朗普2.0与特朗普1.0
如果特朗普再次当选，事情将如何变化取决于他的行动。与特朗普1.0至少存在三个关键差异。首先，他在2016年的当选是一个大惊喜，而今年的胜利已被许多人视为板上钉钉。这产生了影响。其次，他显然比八年前准备得更充分，很可能依靠意识形态友好的顾问，他们有明确的计划打算要做什么。这可以被视为好事或可怕的事，取决于你的政治观点。上一次，他的顾问们拯救了他免受他最糟糕的本能的影响，或者说“深层国家”阻止了对变革的急剧尝试。这一次不会发生，因此特朗普的政纲很重要；在2025年，它可能真的会被付诸实施。第三，以总统为规则的臭名昭著的金融市场处于不同的位置。在2016年，它们相当宽容。现在，它们可能成为激进议程的一个严重障碍。
这个平台运行到16页，通常以特朗普在社交媒体上发布帖子的风格写作。例如：
我们将钻探，宝贝，钻探，我们将再次实现能源独立，甚至再次占主导地位。
最近由民主党领导的政治迫害威胁要摧毁250年的美国原则和实践，必须停止。
但尽管语言强硬，看到被排除在外的内容也很有趣。关于堕胎这个共和党人看起来最脆弱的问题几乎没有什么内容。在经济关键问题上，灯塔研究指出，税收改革计划部分“没有提及降低企业税率”，这是一个明显的缺失。一个统一的共和党政府仍然很可能会这样做，但该平台却集中于使2017年税收削减和就业法案的永久性削减成为焦点 —— 特朗普1.0的最大立法成就 —— 并取消小费收入税。与此同时，中国只被直接提到四次。这里有一点味道：
共和党人将支持对外国商品征收基准关税，通过特朗普互惠贸易法案，应对不公平的贸易行为。随着对外国生产商的关税上升，美国工人、家庭和企业的税收可以下降。
共和党人将撤销中国的最惠国地位，逐步淘汰进口的**必需品，并阻止中国购买美国房地产和产业。共和党人将通过撤销有害法规、取消拜登的电动汽车和其他强制性规定，以及阻止进口中国车辆来重振美国汽车工业。
这是强硬措辞，同时也涉及到非常有趣的领域，暗示关税成本由外国生产商承担，而不是国内消费者。这是一份加剧与中国贸易战的招股说明书。但目前还不清楚他们会走多远，以及会有哪些关税。保守智库领域出现了各种版本，但关税方面至少还有一些余地。这可能是最重要的。尽管目前人们的注意力集中在搭档人选的宣布上J.D. Vance，但平台以及特朗普在接受演讲中对此的看法看起来非常重要。
对于大规模财政支出的希望来说，另一个问题是时间。2016年底，美联储刚刚开始将利率从全球金融危机后的低点上调。国债仍处于长期牛市，并且收益率非常低。这些情况现在已经不再成立：
这次债券将不再那么友好
2016年的低利率对财政扩张非常理想。但现在不再如此
来源：彭博社
美国继续享受发行世界储备货币的好处 —— 50年前由法国的 瓦莱里·吉斯卡尔·德斯坦 描述为“过度特权” —— 这使得市场更难以像在英国国债危机两年后对各种欧洲政府采取的方式那样起到制约作用。但在已经处于如此高水平的收益率情况下，任何扩大赤字的举措都可能引发严重反弹。
至于特朗普首次当选后股市的强烈反应，问题在于这一次它们的起点要高得多：
特朗普2.0对比1.0：现在股市更贵了
2016年，美国股市看起来并不是很昂贵。但现在情况不同了
来源：巴克莱银行
如果有一个看起来有前途的特朗普交易，那就是买入金融股相对于市场其他部分。这样的交易在2016年末表现得非常出色，但自那时以来，大流行病和2023年区域银行危机确保银行现在比以前便宜得多：
一个看起来有前途的特朗普交易
2016年选举后银行股大涨；它们有再次上涨的空间
来源：彭博社
所有通常的政治警告都适用；四个月内很多事情都可能发生变化。但如果你认为特朗普注定会再次担任最高职务，现在买入银行股并为收益曲线变陡做准备是有道理的。除此之外，现在还为了特朗普的胜利而投入资金还为时过早，但为做好准备却不为时过早。
生存贴士
足球并没有回家了，所以现在我要回家了。英格兰在欧洲男子足球锦标赛决赛中失利，继续延续了他们在我有生之年从未赢得锦标赛的不祥纪录（我是在1966年世界杯夺冠一个月后出生的）。
以前的险些失利似乎都是史诗般的大失败。这次更多的是令人失望。这个国家现在已经习惯了这种情况，无论如何，他们并不像西班牙那样出色。英格兰在关键时刻失去了信念，就在他们几乎控制住西班牙的时候。我对此并不像我预期的那样困扰；体育仍然为我提供了与朋友和家人一起观看比赛时的共同体验和友谊。如果没有那么重要，那就不会那么有趣。
我们也有一些历史上的亮点。看看这个，还有这个，以及这个。明年还会有机会，而当我回到美国时，总会有红袜队。诅咒是用来扭转的。
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或许美国地方法院法官艾琳·坎农在共和党全国代表大会的第一天驳回了对前总统唐纳德·特朗普涉嫌挪用机密信息的刑事案只是巧合。或许，坎农并非在2022年该案首次进入她的法庭时就驳回了该案，而是在两周前最高法院大法官克拉伦斯·托马斯发表的一篇意见中为她奠定了法律依据后才这样做的。或许，特朗普任命的联邦法官坎农自案件进入她的办公桌后一直拖延案件进展 —— 这给了特朗普和他的律师足够的余地来推迟诉讼程序，直到第二个总统任期可能授予他完全埋葬它的权力。不过，这些只是巧合。
彭博观点欧盟在对待科技巨头时应小心在关注共和党纲领的情况下进行“特朗普交易”可怜的在电力混乱中输掉的对冲基金 —— 真的在我所在的城市，儿童看护是免费的。为什么你的城市不是？撇开巧合不谈，针对特朗普的文件案件建立在一堆证据之上，包括来自特朗普在佛罗里达州棕榈滩马阿拉歌府邸的安保摄像头的监控录像。特朗普据称在那里的一堆箱子中藏有机密文件 —— 在宴会厅和浴室等地方 —— 其中一些与核武器计划有关。他可能在此过程中违反了间谍法，还可能向联邦官员撒谎关于这些文件，从而妨碍了司法。
在围绕前总统的许多起诉中，文件案似乎是一个非常严密且相对容易向陪审团解释的案件。它主要涉及特朗普离任后的行为，不会得到最近的最高法院裁决所提供的总统豁免权的法律保护。现在，瞬间消失。
这是又一个里程碑，展示了在特朗普上台后法治受到了多么严重的玩弄和破坏。
坎农在她的裁决中辩称，特别检察官杰克·史密斯被司法部和总检察长梅里克·加兰不当任命。她声称，特别检察官需要得到国会批准。
“史密斯的任命违反了美国宪法的任命条款，”她写道。“特别检察官史密斯使用永久不确定拨款也违反了拨款条款……但法院无需就该资金违规问题的适当补救措施进行讨论，因为已根据任命条款驳回了此案。”
在她的裁决中，坎农还引用了 托马斯在免责案中的不寻常的附言。“如果没有法律设立特别检察官所属的办公室，那么他就不能继续这起起诉，”托马斯在他的附言中写道，引用了史密斯的任命。“一个私人公民不能对任何人提起刑事诉讼，更不用说前总统了。”
托马斯表示这样的任命违反了任命条款，打开了一个后来坎农走过的大门。坎农肯定在托马斯写下他的言论之前就已经在制定自己的裁决了，他可能并没有影响她对文件案的看法。然而，想象力有限。
托马斯的推理引发了一个问题，即谁应该指导联邦起诉 —— 执法官员还是国会成员。如果他还提到了另外两位特别检察官的任命：罗伯特·赫尔，监督 涉及乔·拜登总统的机密文件案件，以及大卫·韦斯，处理 亨特·拜登的枪支持有案件，那么法官的逻辑可能会更有说服力和权威。但他没有提到他们。
至于坎农，她在裁决中指出，“这项命令的效力仅限于本诉讼。” 这是一个奇怪的小附言。我不是法律学者，但我不禁想知道她是否想确保自己没有为赫尔和韦斯的任命提供法律上的口实。也许这只是另一个巧合。
司法部历来使用特别检察官来避免政治利益冲突的外观。例如，加兰德是由一位民主党总统任命的，他的团队正在起诉一位共和党候选人。史密斯的任命旨在排除加兰德自己的判断。托马斯和坎农会在这类事务中替代国会的判断，暗示他们相信政客不会将涉及其他政客的起诉政治化。国会从来没有特别谨慎地解决政治问题的分歧，认为其成员会负责任地行使这种新权力是可笑的。
司法部无疑会上诉坎农的裁决，这为史密斯提供了一个机会，最终让她从一个案件中被移除她一直监督的案件，该案件充斥着程序上的业余主义和知识上的欺骗。也许这最终会成为检察官的一点亮点。
但这假设执法部门能够真正将案件进行到底。如果特朗普在11月再次当选，他将有机会任命自己的司法部长。很有可能特朗普会让史密斯被移除案件，或者迫使司法部放弃这个案件。
有规则。有法治。还有特朗普的国度。你可以自行选择，因为你的选择将塑造未来和美国实验的成功。
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唐纳德·特朗普在周六晚上幸存了一次暗杀未遂。枪击的残酷和即时性非常符合我们数字时代的特点。在宾夕法尼亚州巴特勒的一次集会上，总统候选人遭遇灾难的视频在枪声响起后不久就迅速传播到手机、社交媒体平台和电视屏幕上。
目击者的描述很具体且令人心惊，很快就出现了。
暴力事件在掌心的屏幕上实时播放，或者从平板显示器传播出去。这种经历的混乱和痛苦与43年前试图暗杀罗纳德·里根的事件形成鲜明对比，后者依赖于老式电视、广播和报纸来传播消息。在这方面，特朗普的枪击事件甚至比1963年约翰·肯尼迪的暗杀事件更为遥远；当然，与1865年亚伯拉罕·林肯的暗杀事件更为遥远。
彭博观点欧盟在对抗科技巨头时应当小心在关注共和党纲领的情况下进行“特朗普交易”可怜的在电力混乱中输掉的对冲基金 — 真的在我的城市，儿童看护是免费的。为什么不是在你的城市？由于社交媒体的无处不在和人性的永恒失望，美国的政治和社会裂痕是如此持续，以至于可以说美国现在处于明显未经考验的领土。Axios的扎卡里·巴苏指出：“在选举日前115天试图暗杀唐纳德·特朗普，开启了政治暴力的黑暗新篇章。”指出。
无论美国人多么希望将特朗普时代的暗杀企图和其他震撼性事件视为新的和意想不到的标志，事实并非如此。美国自建国以来就是一个暴力国家，经常发生灾难性事件。
这个国家在奴隶制和种族灭绝的基础上扩张，经历了一场令人痛心的内战和各种领土战争来确保自己的未来，一直是残酷怪人和邪教的家园，并且一直容忍种族和枪支暴力的措施，直到今天仍在考验公民和道德底线。暗杀事件也时有发生，给历史记录留下了伤痕。连接内战时代和特朗普时代的残酷之弧比它们之间的沟通和技术差距更为直接。
当然，这并不是定义美国这个复杂、充满希望和活力的国家的唯一因素。紧密团结的社区和家庭、丰富的多样性以及广阔的自由和机会也很突出。但是暴力不是美国实验中的一个缺陷。它是一个特征。而且它一直伴随我们很长时间。上周六陷害了前总统和一名旁观者的悲剧是野蛮历史的结果，而不是最近才孵化出的新奇事物。
那么我们想对此做些什么呢？
避免煽动性言论和身体威胁，结束枪支瘟疫，选举那些拥抱共同点而不是分裂的公仆，加强民主和公共安全都是起点。请原谅我这种老派的想法，但我希望大多数人不想继续陷入暴力循环。我也希望他们最终拒绝将这些行为奉为偶像的选举动态。
一个杰出的人可以通过选择远离暴力和分裂的道路来树立榜样，特朗普本人就是其中之一。然而，他面临的挑战是，过去九年中，他花了大部分时间使用暴力言论作为凝聚他的联盟的粘合剂之一。
是的，是的，在特朗普枪击事件之后，有很多善意但空洞的观察，声称“双方”都危险地玩弄煽动性的政治言论。论点是，民主党和共和党都在这样做，如果他们都停止，这个国家可能会达到应许之地。这是一个方便的构想。但这并不是真的。
没有一个民主党领袖具有特朗普的身份和影响力，他们远远没有接近玩弄他所做的那种火。一个也没有。
特朗普煽动了席卷美国国会大厦的暴力事件，2021年1月6日。他在2015年在特朗普大厦的扶梯上宣布他的第一次成功总统竞选后，几乎立即开始呼吁暴力和动荡。这些已经成为他的集会、他的演讲、他的社交媒体输出和他的总统任期的特征。
三月份，他在社交媒体平台上发布了一个短视频，内容是乔·拜登被绑架并关押在一辆皮卡车的后备厢里。他经常攻击法官、检察官以及一些家庭成员，以抗议围绕他展开的一系列诉讼。
有时候，他会采取更高的立场。“仇恨在我们国家没有立足之地，我们将处理好这件事，”他在2019年在El Paso和Dayton枪击事件发生后说道。“向所有人致以慰问。我们必须制止这种情况。这种情况已经发生了多年。多年来在我们的国家发生，我们必须制止它。” 但他并没有“制止它”。大规模枪击事件继续成为美国生活中的常见部分。
特朗普在两年前一位极右翼阴谋论者袭击了民主党众议员南希·佩洛西的丈夫保罗·佩洛西时，可能也曾站在道德的制高点上。在去年的一次演讲中，他拿这起事件开玩笑，轻描淡写地谈论了佩洛西家的安全措施，并嘲笑了保罗·佩洛西从袭击中恢复过来的情况。特朗普的长子唐纳德·特朗普，曾发布过自己的照片，照片中他手持一支印有希拉里·克林顿形象的半自动步枪，也拿佩洛西袭击事件开玩笑。
对此，佩洛西表示这样说，在特朗普周六遭枪击后不久：“作为一个家庭曾经成为政治暴力受害者的人，我亲身知道任何形式的政治暴力在我们社会中都没有容身之地。我感谢上帝，前总统特朗普平安无事。”
共和党人非常强调拜登告诉竞选捐助者在特朗普遭枪击前几天说“是时候把特朗普当作靶子了”。他们说拜登在邀请某人枪击特朗普。其中一些人，包括副总统候选人J.D.范斯，还表示拜登将特朗普描述为等待上台的独裁者也导致了周六的暴力事件。
“今天不仅仅是一次孤立事件。拜登竞选的核心前提是唐纳德·特朗普总统是一个必须以任何代价阻止的独裁法西斯主义者，”范斯在社交媒体上指出。“这种言论直接导致了特朗普总统的暗杀未遂。”
以这种方式框定问题对于范斯和其他共和党的MAGA支持者在政治上是有用的。特朗普曾表示自己不介意成为独裁者一天，不能称之为独裁者，因为那可能导致他被暗杀。与此同时，拜登长期的政治生涯从未涉及特朗普那样的暴力言论，他迅速为他的政治对手提供支持和同情。
“我很感激听到他平安无事，状况良好，”拜登在枪击事件发生后不久说道。“我为他和他的家人祈祷。”
拜登还有其他想法要分享。“在美国，没有容忍这种暴力的地方。这是病态的。这是病态的，”他说道。“这是我们必须团结这个国家的原因之一。我们不能容许这种事情发生。我们不能成为这样。我们不能纵容这种行为。”
对于任何理智的关心公共和解的人来说，这大概是他们想要的。这是一个和解的愿景，特朗普可能希望效仿。也许他在本周在密尔沃基接受共和党总统提名的演讲中会包含更多这样的思考。但他尚未对拜登的美好祝愿做出回应。不过，他已经发布了他的面孔置于拉什莫尔山和耶稣基督将双手放在他肩膀上的照片。
无论他最终如何表现，特朗普已经提供了至少一项重要服务。他的言辞和抱负剥去了一些美国人对自己历史、彼此以及仍然困扰着这个国家的暴力遗产的神话。如果他还没有准备弥合他帮助打开的鸿沟，也许有其他共和党人和民主党人可以。
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