中国太阳能行业的复苏不太可能，因为供应过剩仍然存在 - 彭博社

Linda Lew

2024-07-08

一位顾客走过加利福尼亚州洛克林的特斯拉经销商。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg 感谢阅读 Hyperdrive*，彭博社关于汽车世界未来的新闻简报。*

遭受广泛打击

由亿万富翁李书福掌管的汽车帝国吉利控股，在中国新兴汽车制造商中拥有最广泛的国际版图。其品牌阵容包括瑞典的沃尔沃及其共同拥有的电动汽车分支 Polestar；与梅赛德斯-奔驰合作经营的小型汽车品牌 Smart；以及英国赛车传奇莲花。

随着中国、欧盟和美国之间的地缘政治紧张局势升级，吉利旗下的几个品牌正陷入交叉火线。欧盟已对吉利的电动汽车进口征收了暂定的19.9%关税，而美国计划将对中国电动汽车的进口关税提高至100%以上。

彭博社超级驱动电池制造商LG Energy的利润因全球电动汽车放缓而下降中国电动汽车制造商比亚迪将收购泰国经销商20%的股份特斯拉股价有望在2024年实现正收益，市值增长2000亿美元特斯拉汽车成功进入中国某省采购清单吉利对欧盟的决定表示失望，并指出过去20年在欧洲的大量投资。但是，尽管吉利在全球范围内的存在使其相对于比亚迪和上汽这两家在欧盟反补贴调查中受到审查的中国汽车制造商更具灵活性，但在其庞大网络中的各个环节仍然感受到关税压力。

沃尔沃于2023年6月在米兰发布EX30。摄影师：弗朗西斯卡·沃尔皮/彭博社以沃尔沃及其EX30车型为例。这家汽车制造商在中国北部的工厂生产这款SUV，它是五月份欧洲第二畅销的电动汽车，仅次于特斯拉Model Y。

沃尔沃在十月份表示计划从2025年开始在比利时工厂生产这款车，但尚未透露具体时间。考虑到EX30是一款高产量车型，吉利在本地组装开始之前可能需要支付大量关税。与此同时，由于拜登政府在五月宣布提高关税，这款SUV原定于今年夏季在美国推出的计划被推迟了。

或许更令人担忧的是不断升级的贸易紧张局势对 Polestar 的影响，该公司去年录得 $14.6 亿美元的营运亏损，今年第一季度又出现了 $2.32 亿美元的赤字。

对于这家制造商来说，延迟的 Polestar 3 计划在今年夏末开始在南卡罗来纳州生产。软件问题影响了 EX30 和 Polestar 的首款 SUV，这两款车型共享某些基础结构，Polestar 将利用沃尔沃在查尔斯顿附近的工厂为北美和欧洲提供供应。

2024 年 3 月在纽约国际车展上展出的 Polestar 3。摄影师：Bing Guan/Bloomberg更小、可能产量更高的 Polestar 4 还需时日，该制造商计划于明年下半年在韩国开始生产。最初的 SUV 将运往北美。

这两款车型对于 Polestar 实现明年约 15.5 万辆汽车交付并逐渐接近盈亏平衡的雄心至关重要。上半年的交付量停滞在约 2 万 2000 辆。

欧盟的关税也对 Smart 造成了影响，自从梅赛德斯于 2019 年与吉利合作并将未来寄望于中国以来，Smart 经历了一次改头换面。他们的首个合作产品 #1 去年推出，起售价为 €37,490（$40,600）。吉利在中国中部城市西安的工厂生产这款车。

Smart去年向欧洲进口了约27,000辆汽车，并通过5月底将大约10,000辆车辆运送到该地区。额外的19.9%征税是一个问题，让Smart面临的选择包括提高价格、重新定位品牌，或者尝试转移生产。

马来西亚，吉利旗下的 Proton 有一家工厂，可能是一个选择。另一个选择可能是韩国，吉利在2022年收购了雷诺在当地单位34%的股份。

吉利和梅赛德斯-奔驰合作开发的Smart #1 电动汽车。摄影师：Annice Lyn/Bloomberg总部位于上海的咨询公司Automotive Foresight的董事总经理张岳表示，贸易壁垒的崛起意味着本地化生产对于包括吉利在内的中国汽车制造商是必要的一步。

在短期内，受关税影响的沃尔沃等品牌可能需要调整车型定价，但至少吉利在欧洲和美国都有工厂可以转移生产。

“对于中国制造商来说，从长远来看，他们基本上有两个选择，”张岳说道。“他们可以继续从中国向欧盟出口，并调整更高关税的定价，或者增加在欧洲的生产，这也比在中国更昂贵。”最终，这是一个成本平衡的练习，以确定哪种方式更具盈利性，他说。

撇开关税不谈，吉利的高端电动汽车品牌Zeekr正面临重新审视。中国媒体报道在6月28日称，梅赛德斯对Zeekr 001轿车进行了分解，试图找出中国制造商如何降低成本。Zeekr首席执行官安达在7月初的内部信中表示，这给汽车制造商带来了额外压力。

听说了梅赛德斯的解体后，安说他并不感到自豪，而是“对百年老品牌有了更深的尊重。”

他说：“进攻和防守的动作让我感到忧虑和小心，就好像我们站在深渊的边缘，就好像我们走在薄冰上一样。”

考虑到最近吉利集团发生的一切，安的思考引起共鸣。

首席财务官简报

Stellantis首席财务官娜塔莉·奈特。图片来源：Stellantis如今在企业财务工作意味着必须在应对快速变化的消费者口味和趋势的同时，应对日益保护主义、不确定和碎片化的全球背景中发生的重大转变。Stellantis将增加支出用于其多能源平台和其他“未来型”技术，从过去三年的资本支出的约40%增加到未来三年的60%，首席财务官娜塔莉·奈特告诉彭博资深编辑妮娜·特伦特曼。点击这里注册首席财务官简报，这是一份致力于企业财务和领导者需要了解的新闻简报。

新闻简报

欧盟表示中国最近才回应关于关税的问题。
比亚迪将购买泰国经销商20%的股份。
对特斯拉做空的对冲基金在涨势前加大了押注。

在你离开之前

电动汽车的快速普及在即

英国乘用车电动车销售份额在BNEF方案中的情况，与目标相比

来源：彭博新能源展望2024

注：‘净零方案’模拟了到2050年实现净零道路运输车队的目标。‘前政府目标’基于前保守党政府在2023年9月提前五年后更新的2035年淘汰期限。

在7月4日选举中工党大获全胜后，英国正朝着更加大胆的清洁能源轨迹前进。该党承诺恢复到2030年淘汰仅使用汽油或柴油的新车和面包车。这将使英国比欧盟更加雄心勃勃，并符合彭博新能源的分析，该分析表明为了使该国的道路运输车队到2050年实现净零，内燃机车辆销售需要在2032年停止。

特斯拉空头们正在遭受损失

来源：Hazeltree

注：数据显示对冲基金中持有特斯拉整体空头头寸的比例，超过了Hazeltree跟踪的500多家基金

特斯拉有望通过降低生产和原材料成本来改善利润率，根据晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）的说法，他是彭博排名中覆盖该股票的前三名分析师之一，该排名跟踪价格建议。

他在给客户的一份备忘录中表示，该公司明年可能会“恢复利润增长”。但他补充说，特斯拉如何处理市场对价格实惠的电动汽车日益关注将是关键。

## 政府为何拼命捍卫他们的电动汽车产业

7:37

这一发展融入了人们对如何对待更广泛的电动汽车市场的持续不确定感，面对一系列相互冲突的动态。作为全球争相在2050年达到零排放的关键一环，该行业受益于慷慨的税收抵免。然而，它也面临着重重障碍，如关税战和甚至身份政治，一些消费者拒绝将电动汽车视为“觉醒”交通工具。

参观者在马德里CaixaForum检查特斯拉公司的Cybertruck。摄影师：Magda Gibelli/Bloomberg在美国，唐纳德·特朗普表示，如果他在11月的选举后再次成为总统，他将撤销支持电池动力汽车的现有法律，称其为“疯狂”。话虽如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“铁杆粉丝”，这是根据特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的说法。

与此同时，特斯拉内部的混乱情况很多。四月份，马斯克告诉员工要做好大规模裁员的准备，销售岗位也受到影响。而特斯拉多年来推出的首款新消费者车型Cybertruck，生产进展缓慢。

因此，一些对冲基金经理已经决定完全避开这支股票。Ambienta的首席投资官法比奥·佩切表示，特斯拉对我们来说“非常难以定位”，他管理着7亿美元，包括管理Ambienta x Alpha对冲基金。

他说，基本上，投资者们不清楚他们是在与“一个拥有出色管理团队的顶级公司”打交道，还是在与“一个存在着不足的公司治理的挑战性特许经营权”打交道。

然而，他说，“如果特朗普赢了，对特斯拉来说将会是非常积极的”，尽管“显然对电动汽车和可再生能源来说并不是好事”，因为特朗普预计将对中国企业征收“大规模关税”，这对特斯拉将是“有利的”，佩切表示。

根据彭博市场实况调查，投资者们在2023年结束时宣布，他们可能会进一步远离绿色股票，尤其是电动汽车股票。在620名受访者中，将近三分之二表示他们计划远离电动汽车行业，近60%的人预计iShares全球清洁能源交易基金将在2024年继续下跌。该交易基金今年迄今已经下跌了13%，在2023年下跌超过20%。

彭博电动汽车价格回报指数，其成员包括比亚迪股份有限公司、特斯拉和Rivian汽车公司，到目前为止已经下跌约22%。与此同时，生产电池所需的金属和矿物质受到极度波动的大宗商品市场的影响，投机者经常试图在供需变化中快速赚钱。价格波动意味着一些电池制造商不得不适应一个利润空间被严重挤压的市场。

在这种背景下，更传统的汽车制造商发现自己受到股东的压力，要求他们减缓在电动汽车上的资本支出，最近的例子包括保时捷股份公司。Polestar汽车控股英国有限公司，一家高端电动汽车制造商，自两年前从沃尔沃汽车股份公司分拆以来，已经损失了近95%的价值。Fisker公司，另一家豪华电动汽车制造商，自去年开始其价值被抹去，并已申请破产保护。

总部位于德克萨斯州的Blue Orca Capital的创始人兼首席投资官Soren Aandahl表示，“电动汽车领域的估值已经受到严重打击”，他现在避免做空该行业。这不再是一个明显的逆向投注，因为如果投资者在“事情变得有点高”的时候进入，这些投注往往表现最好。但是目前，“气球里的很多空气已经被挤出来了。”

但是，27亿美元对冲基金Clean Energy Transition的副投资组合经理Eirik Hogner表示，更广泛的电动汽车行业可能还会面临更多痛苦。他说，仍然有“太多”初创公司仍然“规模不足”，毛利润简直“太低”。因此，电动汽车市场的供需动态“仍然非常负面”。

“最终，我认为你需要看到更多的破产”才能让市场开始看起来更健康，Hogner说。

关于电动汽车的BloombergNEF观点：

尽管全球电动汽车销量增长放缓，但中国的销售将逆势增长，2024年乘用车电动汽车销量将同比增长21%，推动其避免柴油和汽油消耗的增加。在美国，基于石油的汽油消耗预计将至少比2019年下降6%，因为电动汽车和生物燃料的接受速度今年将加快。

点击这里查看完整报告。

中国摇摆不定的太阳能行业将在短期内继续面临困难时期，主要制造商Longi Green Energy Technology Co.表示，由于市场供过于求，利润被抑制。

在生产多年来超过需求之后，该国世界领先的太阳能行业正在应对日益加剧的过剩问题。包括Longi在内的主要公司在第一季度报告亏损，因为它们被迫低于成本出售。