Hedge Funds That Piled Into Big Tesla Short Stung by Huge Rally - Bloomberg

一位顾客走过加利福尼亚州洛克林的特斯拉经销商。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社在特斯拉公布一组触发股价大涨的数据之前，对特斯拉股票押注空头的对冲基金纷纷加入。

根据彭博社分享的数据，数据提供商Hazeltree跟踪的500多家对冲基金中，约有18%在6月底对特斯拉持有整体空头仓位，这是一年多来的最高比例，而在3月底这一比例仅略低于15%。

这些逆市押注现在可能会给背后的对冲基金带来损失。特斯拉于7月2日公布的最新车辆销售数据显示，二季度交付数据超过了平均分析师预期，尽管销售额下降。投资者迅速行动，将该公司股价推至六个月高位。自6月初以来，特斯拉股价已飙升约40%。

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特斯拉空头们正在遭受损失

来源：Hazeltree

注意：数据显示，由Hazeltree跟踪的500多家对冲基金中，有多少基金在特斯拉中持有总体空头头寸的百分比

特斯拉可能会看到其利润率改善，这得益于生产成本和原材料成本的降低，根据晨星公司的塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）的说法，他是彭博排名中覆盖该股票的前三名分析师之一。

他在给客户的一份备忘录中表示，该公司明年可能会“恢复利润增长”。但是，特斯拉如何应对市场对价格实惠的电动汽车日益关注的问题将是关键，他补充道。

这一发展融入了人们对如何对待更广泛的电动汽车市场的不确定感，围绕着一系列相互冲突的动态。该行业是全球争相在2050年实现净零排放的关键支柱之一，受益于慷慨的税收抵免。然而，它也面临着重重障碍，如关税战争，甚至身份政治，一些消费者拒绝将电动汽车作为“觉醒”交通工具。

参观者在马德里CaixaForum检查特斯拉公司的Cybertruck。摄影师：Magda Gibelli/彭博在美国，唐纳德·特朗普表示，如果他在11月的选举后再次成为总统，他将撤销支持电池动力车辆的现有法律，称其为“疯狂”。尽管如此，特朗普是特斯拉Cybertruck的“铁粉”，根据电动汽车巨头特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的说法。

与此同时，特斯拉内部的混乱情况很多。四月份，马斯克告诉员工要做好大规模裁员的准备，销售岗位也受到影响。而特斯拉多年来推出的首款新消费者车型Cybertruck，生产进展缓慢。

因此，一些对冲基金经理已经决定完全避开特斯拉股票。Ambienta的首席投资官法比奥·佩切表示，特斯拉对我们来说“非常难以定位”，他管理着7亿美元的资产，包括Ambienta x Alpha对冲基金。

他说，投资者们目前不清楚他们是否在与“一个拥有出色管理团队的顶级公司”打交道，还是在与“一个面临挑战、企业治理不足的特许经营权”打交道。

然而，他表示，“如果特朗普赢了，对特斯拉来说将会非常积极”，尽管“显然对电动汽车和可再生能源来说并不是好事”，因为特朗普预计将对中国企业征收“大规模关税”，这将对特斯拉“有利”，佩切说。

根据彭博市场实况调查，投资者们在2023年结束时表示，他们可能会进一步远离绿色股票，尤其是电动汽车股票。620名受访者中将近三分之二表示他们计划远离电动汽车行业，将近60%的人预计iShares全球清洁能源交易基金将在2024年继续下跌。该交易基金今年迄今已经下跌了13%，在2023年下跌了超过20%。

电动汽车价格回报指数，其成员包括比亚迪股份有限公司、特斯拉和Rivian汽车公司，到目前为止在2024年已经下跌了约22%。与此同时，生产电池所需的金属和矿物质受到极度波动的大宗商品市场的影响，投机者经常试图在供需变化中快速赚钱。价格波动意味着一些电池制造商不得不适应市场，其中他们的利润率已经受到严重挤压。

在这种背景下，更传统的汽车制造商发现自己受到股东的压力，要求他们减缓在电动汽车上的资本支出，最近的例子包括保时捷股份公司。Polestar汽车控股英国有限公司，一家高端电动汽车制造商，自两年前从沃尔沃汽车股份公司分拆以来，已经失去了近95%的价值。Fisker公司，另一家豪华电动汽车制造商，自去年开始价值被抹去，并且此后申请了破产保护。

总部位于德克萨斯州的Blue Orca Capital的创始人兼首席投资官Soren Aandahl表示，“电动汽车领域的估值已经如此低迷”，以至于他现在避免做空该行业。这不再是一个明显的逆向投注，因为如果投资者在“事情变得有点高”的时候进入，这些投注往往会表现最好，他说。但是在这一点上，“气球里的很多空气已经被挤出来了”。

但是，27亿美元对冲基金Clean Energy Transition的副投资组合经理Eirik Hogner表示，更广泛的电动汽车行业可能还会面临更多痛苦。他说，仍然有“太多”初创公司仍然“规模不足”，毛利率简直“太低”。因此，电动汽车市场的供需动态“仍然非常负面”。

“最终，我认为你需要看到更多的破产”才能让市场看起来更加健康，Hogner说。

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