汇率、选举、关税谈判成为下半年CFO面临的风险 - 彭博社

选举、利率、通货膨胀：首席财务官面临着许多紧迫问题，进入下半年。

摄影师：彭博创意照片/彭博社 欢迎来到首席财务官简报，这是一份致力于公司财务和领导人需要了解的新闻简报。本周的亮点包括未来几个月面临的高度关注的问题清单，包括利率和美国选举，以及Kellanova如何管理其在尼日利亚的货币风险。

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但首先…

• 乔·拜登在与唐纳德·特朗普的总统辩论中的表现引发了一个问题，即这位81岁的老人是否应该被替换在选票上 – 他拒绝了这一建议。
• 最高法院颠覆了现有的 法律实践，包括所谓的 雪佛龙规则和破产中使用的非自愿第三方释放。
• 此外，美国标准制定者最终确定了要求上市公司披露有关员工薪酬等新信息的规则，迫使企业对其运营更加透明。

中场休息秀

随着企业财务主管准备结束上半年的工作——这个时期的特点是发达市场普遍乐观，企业盈利良好——他们将面临接下来几个月可能动荡的局面和一系列棘手问题。

对于大多数首席财务官来说，货币政策和尤其是美国的降息前景仍然是头等大事。尽管美联储正在等待通胀接近其目标，但欧洲大陆、加拿大和巴西已经开始降低资金成本。另一方面，日本正从多年来的超低水平缓慢提高利率。

央行观察

今年借贷成本的变化

来源：彭博社

注：映射数据显示自2024年初以来各个央行利率的变化。

利率的分歧正在影响资金流动和货币。美元受益颇丰，而日元在仍然低利率的情况下大幅贬值。尼桑首席财务官史蒂芬·马说：“美国决定这项政策的方式影响着全球很多地方。” 尼桑在各个国家都有汽车工厂。尼桑正试图不在日本保留太多现金，尽管该公司正在尽可能多地在日本生产，并将产品运往世界其他地方——尤其是美国。马说：“由于美元非常强劲，当我把利润转换回日元时，我获得了很大的好处。”

一些首席财务官选择等待美联储，而另一些则加快交易并增加债务。许多公司使用的发行前套期保值工具，包括零食制造商Kellanova，该公司首席财务官阿米特·巴纳蒂在本周的采访中有介绍，有助于减轻在当前情况下出售债券所带来的一些风险。

选举，包括法国正在进行的选举，以及即将在英国和11月份在美国举行的选举，也可能带来重大变化，如果法国的左翼或右翼民粹主义者获得选票，市场动荡预计会加剧。 （截至发布时，极右翼国民集会党的玛丽娜·勒庞正有望主导法国立法选举的第一轮。）

在贸易方面，中国货物的关税在欧洲和美国都在上升，而且这些举措可能还不是最后一次：前美国总统特朗普今年早些时候威胁要对中国征收“超过”60%的关税，可能加剧已经使跨国企业事务复杂化的现有紧张局势。 关于关税的辩论已经成为“全球问题”，可能会扼杀创新，荷兰-德国分子检测提供商Qiagen的首席财务官罗兰德·萨克斯表示。“任何公司都应该为全球市场经济和开放边界而奋斗，”他说。

与此同时，特朗普提出的减税等措施“总是激励企业在短期和中期内增加投资的系统”，Sackers说道，他的公司约一半的收入来自美国。

地缘政治，已经成为乌克兰和中东持续冲突中的一个关注点，预计将成为交易制定中更为重要的因素。虽然全球并购交易量已经增加与前一年同期相比，但仍然存在谨慎，不仅仅是因为监管审查。

“‘友好国家’的数量正在减少，你完全确定会有一致性的国家越来越少。对于跨国公司来说，选择会更少，” 安永全球副主席Andrea Guerzoni说。特别是涉及多个国家的交易将更难完成，因为保护主义日益增加，Guerzoni说。

全球交易价值恢复缓慢

公司在高借贷成本和上涨的股市中难以达成估值一致

来源：彭博社

注：数据覆盖上半年。

这些和其他因素的结合已经在全球范围内影响首席财务官的决策。根据彭博社编制的数据显示，大型美国公司在第一季度的资本支出约为2500亿美元，这是最近有数据的时期，较前一年同期增长了约6%，包括用于人工智能等新工具。但数据显示，这种支出越来越集中在少数几家公司身上。

超过半数的标普500指数公司在过去一年的资本支出少于他们记录的折旧和摊销，这可能表明企业对未来投资持谨慎态度。数据显示，报告季度业绩的欧洲和日本公司在今年前三个月的资本支出基本持平。

“大多数首席财务官管理这些风险的方式是推迟决策，直到有确定性，”Chatham Financial的主席Amol Dhargalkar说，Chatham Financial是一家对冲咨询公司。杜克大学富阔商学院最近的一项调查证实了这一点。

不是所有首席财务官都有时间等待。他们需要在尘埃落定之前决定是否要再融资、扩大业务或削减成本。“这是一个充满活力的世界，我们的观点是你必须与市场的当地情况保持密切联系，”可口可乐首席财务官约翰·墨菲说。

数字

• $8670亿截至6月底，美国投资级债券销售额是有史以来第二高的。

采访：Kellanova的阿米特·巴纳蒂

阿米特·巴纳蒂。*图片来源：Kellanova。*阿米特·巴纳蒂管理了Kellogg最近一次分拆成两家公司的财务方面：一家名为Kellanova，专注于零食、面条和其他产品，另一家WK Kellogg专注于北美市场的谷类食品。巴纳蒂在消费品行业度过了他的职业生涯，包括在宝洁、吉百利施威普斯和蒙德让的任职，然后于2012年加入Kellogg，并于2019年成为首席财务官。巴纳蒂，一个印度人，谈到了Kellanova的畅销产品Pringles，管理尼日利亚的货币风险以及减肥药物对业务的影响。采访已经过编辑，以确保简洁和清晰。

Kellanova已经独立运营了大约九个月。谈谈你们是如何走到这一步的，以及原因是什么。

如果你回顾过去几年，我们花了很多时间重塑我们的投资组合。我们在2012年进行了Pringles收购。然后我们在非洲、巴西进行了一系列收购，然后在2019年将我们在美国的饼干业务剥离出去。我们有饼干业务，有馅饼皮业务，有冰淇淋蛋卷业务，水果零食，然后所有这些都消失了。然后我们在2023年进行了分拆。所以我们经历了将近十年的旅程，将我们的投资组合转变为一个增长更快的投资组合。在所有这些重塑的基础上，我们今天启动了Kellanova。我们喜欢谈论我们的投资组合中80%是零食和新兴市场。我们喜欢它的结构。

你们正在泰国和墨西哥建立新的Pringles工厂。背后的原因是什么？

Pringles是我们最大的品牌。我们在亚太地区的产能已经用完了。在墨西哥，有机会进行本地采购。现在，我们是从美国进行采购。当你建立一个设施，它会持续几十年。显然，你希望为未来十年留出足够的增长空间。我们从拥有两个生产地点发展到现在有七个，用于生产Pringles。

这对你们的资本支出预算有什么影响？

从资本配置的角度来看，Pringles是首要任务。我们通常希望支出销售额的大约4%。现在，我们有点偏高。今年，甚至明年，我们接近5%。除了Pringles，我们谈论的另一件事是将Cheez-It打造成一个全球品牌。在美国，它是一个价值约13亿美元的业务。我们已经将它带到了加拿大，我们已经将它带到了巴西，今年我们将在欧洲推出它。

你们在尼日利亚也有一个规模可观的业务，据报道是你们亚洲、中东和非洲业务部门的一部分。该部门在第一季度实现了约6亿美元的净销售额，与欧洲大致持平。你们是如何管理尼日利亚的货币波动的？

尽管在货币和波动方面存在诸多挑战，我们仍致力于尼日利亚。如果你看一下我们在2023年和2024年期间实施的定价金额，我们不得不为大宗商品定价，不得不为货币定价。好消息是销量相对稳定。[至于管理奈拉的波动]，对冲成本是高得禁止的。因此，其中一部分是能够在当地获取美元的能力。我们有关系使我们能够获取货币，因为银行优先考虑规模较大的客户。我们在当地有着庞大的供应链。我们在自己的炼油厂提炼石油，我们有自己的包装，我们有自己的运输公司。所有这些都使您能够最小化影响，因为您的供应链中有如此多的本地化。显然，您仍然要进口小麦，仍然要进口石油，所以您无法完全实现环保。

你对减肥药物对财务状况的影响有多担忧？

这在我们的关注范围内。我们已经成立了一个工作组来研究所有的科学知识，所有的信息。从首席财务官的角度来看，本季度几乎没有任何影响。现在判断行为会发生什么还为时过早。有太多的变量存在。您可以很合理地争辩说，如果我不用担心体重因为我正在服用这些药物，那么我会随心所欲地吃任何我喜欢的东西。或者您可以争辩说，这将从根本上改变您的消费行为。

可引用

“也许经济在‘24年不如‘23年好。我心中所想的是2030年。我们所有的计划都是为了这个目标。”

贝尔纳·阿诺

LVMH董事长兼首席执行官

这位法国高管以对细节的关注、愿意承担风险和长期规划相结合，领导着这家奢侈品集团。### 人事变动

卡伦·帕克希尔，自2016年起一直领导医疗技术公司Medtronic的财务工作，将于8月5日起加入HP担任首席财务官。帕克希尔拥有超过15年的首席财务官经验，并在摩根大通投资银行部门开始了她的财务职业生涯。

西蒙娜·詹科夫斯基，负责英伟达的投资者关系和战略财务团队，将离开这家芯片制造商，加入一家初创公司担任首席财务官。詹科夫斯基于2017年加入英伟达，此前在高盛银行工作了16年。

马科斯·加布里埃尔将于12月1日起接任香料制造商麦考密克的财务总监一职。目前担任该公司全球财务和资本市场高级副总裁的加布里埃尔将接替现任首席财务官迈克·史密斯，后者自2016年起担任这一职务。

玛丽-安妮·波普已被任命为Delivery Hero的临时财务主管，自7月1日起生效。波普在过去的十个月里一直担任该公司的高级副总裁财务职务。现任首席财务官Emmanuel Thomassin计划离开寻找另一个机会。

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Nina Trentmann是彭博社的高级编辑。关注她的X，Threads和LinkedIn，并写信给她：[email protected]。

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