印度被纳入摩根大通债券指数对其经济和市场意味着什么 - 彭博社
Menaka Doshi
数十亿美元将流入印度经济，因为该国将于6月28日首次登陆国际债券指数。
摄影师：Daniel Grizelj/Digital Vision
美国最高法院大法官。摄影师：Eric Lee/Bloomberg 欢迎收看印度版，我是Menaka Doshi。每周与我一起，深入了解印度崛起为新兴经济强国背后的亿万富豪、企业和政策决策。
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本周内容：印度主权债券市场的里程碑时刻，频谱拍卖未引起波澜，德里的水资源压力。
特别节目提醒—随着印度债券走向全球，这对经济、货币和利率意味着什么？我将于6月28日上午8:30与顶级债券投资者Leonard Kwan（T. Rowe Price Group）和Howe Chung Wan（Principal Asset Management）进行交流。
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双刃剑？
这是印度主权债券市场的一刻阳光明媚。随着世界第五大经济体于6月28日首次登陆国际债券指数，数十亿美元将流入。但这种新的外国投资者兴趣也将对每一个政策失误和国家增长故事中的瑕疵投下严厉的光芒。
这对于印度主权债券来说是1994年的时刻，总部位于伦敦的Q India（英国）首席投资官阿尔温德·查里说，回顾了那一年 印度股市首次亮相 在MSCI新兴市场指数上，并启动了对该国上市企业的外国投资。如今，外国投资组合投资者拥有印度5万亿美元股票市场的近五分之一。
外国投资为股票市场带来了深度、流动性、市场改革以及更好的披露和公司治理。查里本周通过电话和电子邮件对我说，把这看作是债券市场的那一时刻。
在1995年从现场喊价系统转变为在线交易之前的孟买证券交易所交易环。来源: BSE网站印度被考虑纳入摩根大通最大的新兴市场债券指数，比波兰、泰国、南非甚至塞尔维亚等较小国家晚得多。中国在2020年进入该指数。
只有在印度储备银行在疫情期间放宽了一些政府债券的外国所有权限制并进行了其他程序性修订，再加上政府的财政纪律，该国的债券才通过了审查。
值得注意的是，印度政策制定者没有让步于税收优惠或对当地定居的变化。
尽管一些外国投资者仍在抱怨繁琐的注册流程，推动了离岸衍生品市场，但摩根大通表示，其大部分指数客户已经设立了在印度交易的账户。
这些与指数挂钩的基金和其他“主动”投资者预计在接下来的10个月内将购买200亿美元至400亿美元的印度主权债券，早期的押注已经开始。这可能会将该国债券市场的外国所有权翻倍，达到略高于4%。
债券指数纳入将推动资金流入印度
外国对主权债务的投资估计高达400亿美元
来源：印度巴罗达银行经济研究
注：债券和股票市场的外国组合投资数据。
对主权债券的需求增加将使收益率承受压力，就像已经在一定程度上发生的那样。随着时间的推移，这可能会降低政府借款成本 — 当然前提是借款不增加。
但债券收益率和整体利率的真正影响将取决于整体市场需求和央行行动。在外国需求大的情况下，不仅是持有过剩债券的银行，印度储备银行也可能成为政府债券的净卖方。因此，即使收益率瞬间反应，随着时间的推移，将不会有净利益，Chari说。
在货币市场上，大量美元投资将推动卢比升值，预计印度储备银行不仅会利用该国庞大的外汇储备来稳定波动，还将积极干预，防止大幅波动并保持卢比竞争力。
总体货币影响还将取决于其他资金流动的速度 —— 例如外国直接投资下降和汇款上升。
像印度领先的钢铁生产商JSW Steel这样的几家企业正在密切关注这些发展，该公司在本地筹集的90亿美元债务中有一半用于融资，同时也是净进口商。
新的债券买家将增加系统的整体流动性，并为更便宜的企业融资腾出空间，JSW Steel的首席财务官Swayam Saurabh在电话中告诉我。尽管Saurabh也预计印度储备银行将干预以保持卢比稳定，但他表示，任何升值偏向都将降低进口账单。“总体而言，这对政府资产负债表和企业资产负债表都是积极的。”
随着全球投资者对印度主权债券的兴趣逐渐增加，这种兴趣将会延伸到当地的公司债券市场，就像在中国所见到的那样，根据一份Invesco的报告所述。
然而，它警告称，国际基金会很迅速做出反应对当地和全球经济状况，使得指数纳入成为一把双刃剑。
中国的经验提供了一些线索。
在中国首次被加入国际债券指数（彭博指数）三年后，外国持有量翻了一番多，尽管很难确定其中有多少是在跟踪指数，彭博的Ronojoy Mazumdar告诉我。2021年10月，当富时罗素将中国加入其规模更大的全球指数时，分析师预计三年内将有1300亿美元的资金流入。然而，Mazumdar报道称，其中只有不到十分之一的资金实际到位。仅有十分之一的资金实际到位，Mazumdar报道。
在摩根大通之后，印度将在明年被彭博指数服务加入，并且也正在被英国的富时罗素指数考虑中。（彭博有限合伙公司是彭博指数服务有限公司的母公司，后者管理着与其他服务提供商竞争的指数。）
这将吸引更多来自债券和对冲基金，以及随着时间推移，主权财富、养老金和保险投资者的资金流入。Chari表示，这将有助于加深不仅是印度债券市场，还有货币和利率衍生品市场。
印度经济三十年前从股票市场开始的旅程现在正获得第二春。
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数字解读：冷清的频谱拍卖
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建设印度：水压力
上周在德里，警方使用水柱驱散抗议该市严重缺水的反对党工人。
与此同时，该邦执政党的一名成员开始无限期绝食，督促邻近的哈里亚纳邦释放更多水资源，直到她的健康状况恶化并被紧急送往医院。
这不仅仅发生在德里。根据穆迪评级，印度不断增长的水压力对其主权信用实力构成威胁，可能削弱经济抵御冲击的能力。
德里的水资源短缺迫使居民在城市部分地区依赖水罐车。摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg正如本通讯之前所指出的，印度拥有全球18%的人口，却只有4%的水资源，使其成为全球最受水压力的国家。
这使得它成为世界上最大的地下水消耗者，并威胁着印度自给自足以及全球粮食安全。
一个全国性选举过去了，没有任何关于气候变化影响的政治讨论。尽管一些人可能会说，这是莫迪失去另一个巨大胜利的代价。莫迪付出的代价。
印度需要更少的水资源政治，更多的水资源经济。即将到来的预算会迈出第一步吗？
在你所在城市或社区中，最好（或最糟）的新基础设施是什么？请发邮件至 [email protected] 分享。
感谢阅读印度版。周五早上见。 — Menaka。
上周印度版： 现代在印度的成功故事希望上市
美国最高法院准备允许爱达荷州在医疗紧急情况下进行堕胎，这是根据法院网站上短暂发布的一份意见副本得出的结论。
这一决定将恢复一项下级法院的命令，确保该州的医院可以进行紧急堕胎以保护母亲的健康。发布的版本表明，大多数法官将驳回爱达荷州和该州共和党领导人的上诉，而不解决案件的核心问题。
彭博法律获得了一份意见书的副本，该意见书在周三早上法官发布另外两份意见时曾短暂出现在法院网站上。这份意见书并不一定是最终裁决，因为尚未发布。
最高法院新闻办公室表示，该案的意见尚未正式发布。“法院出版部不慎并短暂地将一份文件上传到法院网站上，”法院公共信息官帕特里夏·麦凯布说。“法院对莫伊尔诉美国和爱达荷诉美国的意见将会及时发布。”
这份副本显示，法院以6-3的投票结果决定解除之前对联邦地方法院命令的暂缓执行，保守派法官克拉伦斯·托马斯、塞缪尔·阿利托和尼尔·戈萨奇持不同意见。
地方法院的命令在诉讼继续进行期间将继续有效。最高法院的决定意味着总部位于旧金山的联邦上诉法院可以审理此案。
爱达荷州是少数几个现在除非母亲生命受到威胁否则禁止堕胎的州之一。医生和医院管理人员表示，该州的法律阻止他们治疗患有严重健康风险的妇女，即使她们没有机会生下健康的婴儿。患者不得不等待数天才能接受治疗，或者被迫赶往其他州。
## 权力平衡
最高法院将裁决紧急堕胎问题
51:32
卡根和杰克逊
整个法院在发布的版本中没有解释其决定，称上诉被“不适当地授予”而被驳回。这意味着法院不会解决关于州堕胎禁令与旨在确保医院能够治疗需要紧急护理的患者的联邦法律交叉问题。
但在一份赞同意见中，大法官艾米·科尼·巴雷特表示，自法院在一月份表示将审理争议以来，“这些案件的形式已经发生了重大变化”。
在一份由首席大法官约翰·罗伯茨和大法官布雷特·卡瓦诺共同签署的意见中，她指出拜登政府对联邦法律范围的澄清。巴雷特还表示，自地方法官考虑此案以来，爱达荷州的法律已经发生了变化。
在另一份赞同意见中，大法官埃琳娜·卡根表示，法院的决定“将阻止爱达荷州在需要终止妊娠以防止妇女健康受到严重危害时执行其堕胎禁令。”
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大法官凯坦吉·布朗·杰克逊单独撰写说，根据短暂上线的副本，她不会驳回此案。
“今天的决定对爱达荷州的怀孕患者并非胜利。这是延误，”她写道。“当这个法院拖延，整个国家等待时，经历紧急医疗情况的怀孕人士仍处于不稳定的位置，因为他们的医生对法律要求一无所知。”
阿利托表示，法院“简单地失去了决定这个案件提出的容易但情绪化和高度政治化问题的意愿。”
医院法律
决定“意味着爱达荷州的怀孕患者可以获得她们需要的堕胎护理，这是至关重要的，”国家妇女法律中心的生殖权利和健康副总裁格雷琴·博尔切尔特说。“但与此同时，这并不能给全国各地的怀孕人群带来安慰。看起来这让情况没有得到解决。”
这个案件是自保守派多数派在2022年推翻罗伊诉韦德案以来，最高法院首次审视的一个州堕胎禁令。法院在6月13日保留了广泛使用的堕胎药米非司酮的完全使用权，称反堕胎医生和组织缺乏法律地位来提起诉讼。
拜登政府辩称，联邦紧急医疗救治和劳工法覆盖了州堕胎禁令，当有人因医疗紧急情况出现在医院时。众所周知，1986年的这项法律，即EMTALA，要求接受联邦资金的医院为这些患者提供稳定的护理。
政府在2022年8月爱达荷州禁令生效之前提起诉讼，两家下级法院表示，在法律斗争继续进行的过程中，医生可以继续在健康紧急情况下进行堕胎手术。最高法院在一月份介入，暂停了下级法院的裁决，并宣布大法官们将听取论点。
案件分别是莫伊尔诉美国，23-726号，以及爱达荷州诉美国，23-727号。
美国最高法院将星期一定为新的裁决日，并表示届时本届法官将继续审理案件，这是一场包括对特朗普总统寻求刑事豁免权的冲突在内的会期即将结束的会议。
法院还有六个案件待解决，原本已计划在星期五发布裁决。除了特朗普试图避免因其推翻2020年选举结果的努力而受到联邦起诉之外，法院还将在未来几天裁决有关监管 权力和 社交媒体的问题。