世界经济最新动态：彭博社称中国房地产行业暴跌需要更多支持

Katia Dmitrieva

北京住宅楼前的中国国旗。

摄影师：Andrea Verdelli/Bloomberg美国经济引入了越来越多的全球资本。

摄影师：Andrew Harrer/Bloomberg

我是Katia Dmitrieva，驻香港的亚洲经济记者。今天我们将关注中国经济的状况。请发送反馈和提示至[email protected]，或通过 X 联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里订阅。

头条新闻

需要更多刺激

周一从中国传来的数据流中一个主要信息是，需要更多刺激。

密切关注的房地产行业在五月进一步放缓，开发投资降至2020年的水平，新房价格下跌至2014年底以来的最大幅度。工业生产也出乎意料地疲软。

这些数据出现在政府出台了几项大规模措施之后，以促进国内需求。最近，官员宣布拨款420亿美元给地方政府，用于收购开发商的过剩库存。在此之前，政府已经出台了一系列其他措施，包括放松抵押贷款规定和减少首付要求。

中国产业驱动复苏，消费者削减支出

月度工厂产出和零售销售（2019年12月=100）

来源：彭博经济学，基于国家统计局数据

即使零售销售保持稳定，也掩盖不了疲软的活动，证实了经济学家早前的怀疑，即这些措施不会足够。

货币政策短期内不太可能提供帮助。中国人民银行周一如预期一样保持政策利率不变，预测者认为直到下半年才会降息。是的，放松政策会刺激增长，但也有可能削弱货币，习近平主席曾表示人民币稳定是当务之急。

（只要经济的某个方面仍在推动增长，决策者实际上并不需要使用那种粗暴的利率工具；目前推动增长的是出口和生产。）

这就留下了财政方面。所有人的目光现在都转向7月的第三次全会，这或许是中国共产党官员们宣布政策路线图的最重要的年度会议。

所有主要的分析师都表示，如果官员们想要实现今年的5%增长目标并稳定经济，就需要采取额外措施。

习暗示改革可能会针对房地产和劳动力市场。当然，风险在于——正如最近的经验所显示的那样——这仍然不够。

彭博经济学精选

  • 自新冠疫情爆发以来，美国已获得了几乎所有跨境资金流入的三分之一。投资。
  • 中国在反倾销调查中对来自欧盟的猪肉进口发起了调查，此举发生在贸易紧张局势升温之际。
  • 越来越多的德国人收支不平衡，因为近年来的冲击逐渐在欧洲最大经济体中产生影响。
  • 对债券交易员来说，数据比美联储的声明更重要。
  • 香港和新加坡是全球最昂贵的外籍人士城市。
  • 巴西央行正面临着一场自己制造的紧急情况，这可能破坏多年来的巧妙政策制定。

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下周展望

对于是否加入全球降息周期，各国央行一直保持谨慎，但本周在几个发达经济体将有四次决策。

本周央行利率决定

来源：彭博社

注：映射数据显示各央行的利率决定时间表。

在美联储削减今年美国货币宽松预期几天后，从英国到澳大利亚的决策者可能会表明他们仍然不够确信通货紧缩程度足以开始降低借贷成本。

查看这里了解本周其他经济事件。

必知研究

在他们最新的月度全球展望中，由Nathan Sheets领导的花旗银行经济学家讨论了消费者行为可能出现的转变——更倾向于购买更多商品并削减服务，这可能有助于缓解通货膨胀。

转变的原因：“2020-21年疫情期间购买的消费品正在贬值，需要被替换，”花旗团队上周在一份备忘录中写道。“这种转变应该有助于降低劳动力市场的热度，因为制造业比服务业的劳动密集程度低，从而减缓服务业的通胀。”

“我们将密切关注服务支出的发展以及消费支出的更广泛构成，通过今年夏季的度假季节，”花旗经济学家写道。该银行预计，作为一个整体，先进经济体的CPI通胀率将从去年的4.4%降至今年的2.5%，并在2025年降至2.1%。

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面对近年来全球各地要求多样化摆脱美元的呼声，自疫情爆发以来，美国已经吸引了几乎三分之一的跨境投资流入，”

一份国际货币基金组织的分析文件，根据彭博新闻的请求显示，自2020年美元短缺惊动全球投资者以来，全球资金流入份额已经上升而非下降，2022年俄罗斯资产冻结引发了有关资本自由流动的问题。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。

尽管人们对美元的主导地位感到焦虑，但美国利率飙升至数十年来的最高水平，吸引了海外投资者。由于总统乔·拜登为刺激可再生能源和半导体生产而提供数十亿美元的激励措施，美国还吸引了一波新的外国直接投资（FDI）。

这一趋势标志着与疫情前资本涌入新兴市场的日子形成了重大转变，其中包括迅速增长的中国。这个美国的大国竞争对手自疫情爆发以来，其全球总流入份额已经减少了一半以上。

但是，如果唐纳德·特朗普在11月的选举中获胜并承诺扭转拜登经济政策的关键要素，以及美联储表示将在今年晚些时候开始降低利率，那么美国的优势可能不会持续。

## 彭博日报

市场依然不安

17:35

政策展望

“中国的外国直接投资流入和美国的投资组合流入在疫情爆发前后发生了巨大变化，” Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹说。“只有当美国和中国的政策发生变化时，这种资本流动模式才可能发生改变。”

根据国际货币基金组织的数据，中国在2021年至2023年期间的跨境资本流入份额为3%，而在2019年前十年左右的时间里约为7%。

这些数字展示了为什么习近平主席及其助手们一直在努力恢复外国投资者对该国的兴趣。习还在为一次中国共产党领导层会议做准备，预计将出台新的改革措施 — 可能会改变有关中国的投资者叙事。

尽管如此，4月的数据显示对中国的海外投资连续第四个月放缓。而且，随着利率处于现代历史最低水平，国内中国资本正在外流，当地企业在4月份购买了自2016年以来的最多外汇。

对中国的入境投资再次下降

4月份外商直接投资连续第四个月下降，去年下降了8%

来源：中国商务部

相比之下，美国经济引擎吸引了全球资本的增加份额。世界银行周二提高了其2024年世界增长预测，这是基于美国强劲扩张的基础 — 展示了全球影响。IMF数据显示，从2021年到2023年，美国净吸引了相当于其国内生产总值的约1.5%的资金流入。

对于需要更多国际资本来赶上发达经济体的新兴市场来说，情况并不理想。总部位于华盛顿的IMF认为，新兴国家近年来出现了资本净流出，这是自2000年以来仅有的第二次。去年，对新兴市场的国内生产总值的外国直接投资仅占1.5% — 这是本世纪初以来的最低水平。

“镇上的大男孩一直在吸引所有的注意力，”根据国际金融研究所的经济学家乔纳森·福尔图恩的说法，该研究所跟踪全球资本流动。“这使得一些资金流向新兴市场的渠道干涸了。”

流向这位“大男孩”的资金包括拜登政府经济倡议支持的项目。一个例子：韩国的三星电子有望获得64亿美元的补助，用于在德克萨斯州增加芯片生产，作为一个总投资超过440亿美元的更广泛倡议的一部分。

有很多事情可能会发生变化。

联邦政策制定者周三预计将在年底开始一个降息周期。这可能会减少全球固定收益投资者对高回报美国资产的吸引力。

与此同时，11月即将到来的分裂性总统选举引发了政策不确定性 —— 税收、关税和日益恶化的地缘政治紧张局势成为人们担忧的焦点。

不断上升的债务也引发了对美国是否正走向不可避免的财政悬崖的担忧。这威胁到了美国吸引投资者的一些关键原因，根据普华永道地缘政治投资实践负责人亚历克西斯·克劳的说法，包括美国国债作为安全投资的声誉。

“什么会削弱这一点？美国财政赤字的快速扩大。这是共和党人和民主党人之间政治凝聚力罕见的时刻，赤字并不重要，”她说。

美国政治

笼罩一切的是美国政治分歧的深度，这引发了更深的担忧，涉及对选举结果的尊重、法治和政府机构的角色，据TS Lombard的Grace Fan称。

“从制度角度看，前方的重要问题是法治是否会在外国投资者和美国人的下一届总统任期内占据主导地位，这将在多大程度上受到监管明晰的支持，”她说。“在美元化推动逐渐获得更多推动力的时候，这对于维持对美国资产的足够投资者信心至关重要。”

中国的房地产市场在五月份进一步恶化，引发了新的呼吁，要求政府向经济注入现金和信贷，而一直保持增长势头的工业产出却低于预期。

在周一发布的一系列数据中，分析师们关注了来自房地产市场的坏消息，这一直是中国经济增长的最大拖累。上个月，房地产投资和房价的下降速度都在加快。