美国如何在新冠疫情期间吸引了全球资金流入的三分之一 - 彭博社

摄影师：Andrew Harrer/Bloomberg里约热内卢的马杜雷拉市场。

摄影师：Maria Magdalena Arrellaga/Bloomberg面对近年来全球各地呼吁摆脱美元的声音，自新冠疫情爆发以来，美国已获得了近三分之一的跨境投资。

国际货币基金组织向彭博新闻请求发送的分析显示，自2020年美元短缺惊动全球投资者以及2022年俄罗斯资产冻结引发有关资本自由流动的问题以来，全球资金流动份额已上升而非下降。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。

尽管人们对美元的主导地位感到焦虑，但美国利率飙升至数十年来的最高水平吸引了海外投资者。另外，由于乔·拜登总统推动可再生能源和半导体生产的倡议价值数十亿美元的激励措施，美国还吸引了一波新的外国直接投资（FDI）。

这一趋势标志着与疫情前资金涌入新兴市场的日子形成了重大转变，其中包括迅速增长的中国。这个美国的主要地缘政治竞争对手自疫情爆发以来，其全球总流入份额已减少了一半以上。

但如果唐纳德·特朗普承诺在11月的选举中获胜后扭转拜登经济政策的关键要素，而美联储表示将在今年晚些时候开始降低利率，那么美国的优势可能不会持续。

政策展望

“中国的外国直接投资流入和美国的投资组合流入在大流行开始前的几年发生了巨大变化，” Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹说。“只有当美国和中国的政策发生变化时，这种资本流动的新模式才可能发生变化。”

根据国际货币基金组织的数据，2021年至2023年期间，中国在全球跨境资本流动中所占份额为3%，低于2019年前十年左右的7%。

这些数据显示了为什么习近平主席及其助手们一直在努力恢复外国投资者对中国的兴趣。习近平还在为一次中国共产党领导层会议做准备，预计将出台新的改革举措，可能会改变有关中国的投资者叙事。

尽管如此，4月的数据显示，对中国的海外投资连续第四个月放缓。而且，随着利率处于现代历史最低水平，国内中国资本正在外流，当地企业在4月份购买了自2016年以来最多的外汇。

对中国的入境投资再次下降

四月份外国直接投资下降，去年下降了8%

来源：中国商务部

相比之下，美国经济引擎吸引了全球资本的增加份额。世界银行周二提高了其2024年世界增长预测，这是基于美国强劲扩张的基础 — 展示了全球影响。国际货币基金组织的数据显示，在2021年至2023年期间，美国净吸引了相当于国内生产总值的1.5%的资金流入。

对于需要更多国际资本以赶上发达经济体的新兴市场来说，情况并不理想。总部位于华盛顿的国际金融协会经济学家乔纳森·福尔顿认为，自2000年以来，新兴国家近年来第二次出现了资本净流出。去年，对新兴市场的外国直接投资仅占国内生产总值的1.5% — 自世纪初以来的最低水平。

“城里的大个子一直在吸引所有的注意力，”国际金融协会跟踪全球资本的经济学家乔纳森·福尔顿说。“这使得一些资金流向新兴市场变得稀缺。”

流入这位“大个子”的项目包括拜登政府经济倡议支持的项目。一个例子：韩国三星电子公司计划获得64亿美元的资助，以增加德克萨斯州的芯片生产，作为一个总投资超过440亿美元的更广泛倡议的一部分。

有很多事情可能会改变。

周三，美联储决策者预计利率下调周期将于年底开始。这可能会减少全球固定收益投资者对高回报美国资产的吸引力。

与此同时，11月即将到来的分裂性总统选举引发了政策不确定性 —— 税收、关税和不断恶化的地缘政治紧张局势成为人们担忧的焦点。

不断飙升的债务也引发了人们对美国是否正走向不可避免的财政悬崖的担忧。据普华永道地缘政治投资实践负责人Alexis Crow表示，这威胁到了美国吸引投资者的一些关键原因，包括美国国债作为安全投资的声誉。

“什么会破坏这一点呢？美国财政赤字的快速扩大。共和党人和民主党人在这一点上罕见地达成了政治一致，即赤字并不重要，”她说。

美国政治

笼罩在一切之上的是美国政治分歧的深度，这引发了更深层次的担忧，涉及对选举结果的尊重、法治和政府机构的角色，据TS Lombard的Grace Fan表示。

“从制度角度来看，前方的重要问题是法治是否会在外国投资者和美国人的下一届总统任期内占据主导地位，这是否会在一定程度上通过监管的明晰性取得胜利，”她说。“在美元化推动逐渐获得更多支持的时候，这对于维持外国投资者对美国资产的充分信心至关重要。”

推动新兴市场债券上涨的温和鸽派货币政策的美好时光似乎已经结束，因为发展中国家的央行变得更加鹰派。

新兴市场本币债券的回报正在落后于美元计价同行两年来最多，因为复苏的通胀压制了拉丁美洲和东欧进一步降息的前景。与此同时，新兴亚洲的决策者已经表明在美联储之前不愿意进一步放松政策。