供应链最新动态：欧洲和日本都在押注非洲的太阳-彭博社

Antony Sguazzin

美国经济引擎已经吸引了全球资本的增加份额。

摄影师：Andrew Harrer/Bloomberg

欧洲最大的港口和一些日本最大的公司正在寻找新的航运路线，这可能是未来的燃料：绿色氢。

鹿特丹港和安特卫普-布鲁日港，欧洲最大和第二大港口，正在考虑在纳米比亚海岸建造氢氨终端。日本贸易巨头伊藤忠可能会投资计划中的南非蜂巢氢氨厂，该厂位于恩古拉深水港附近，还有其他一些日本公司。

逻辑很简单：随着地球变暖，航运和重工业正面临越来越大的压力，要减少温室气体排放。目前，他们使用的柴油和天然气几乎没有替代品。

这两个阳光充足、多风的南部非洲国家拥有世界上最好的可开发可再生能源的潜力，以将水分解成氢气。然后将其转化为氨，这种氨可以用来为船舶、发电厂和化工设施提供燃料。纳米比亚和南非都位于可抵达欧洲和东亚的航运路线上，而无需经过苏伊士或巴拿马运河等瓶颈。

纳米比亚潜在绿色氢工厂地点

绿色氢可能使经济规模翻倍

来源：彭博社

但也存在障碍，其中最主要的是燃料的经济性尚未得到证明。支持者们将不得不寄希望于技术进步将其生产成本降低 —— 而对化石燃料使用的惩罚不断上升。

然后还有资金问题。如果纳米比亚卢德里茨镇附近的Hyphen项目得以实施，其成本将约为110亿美元。Hive复杂项目的第一阶段计划于2029年开始，成本为59亿美元，计划最终将其规模扩大四倍。

目前这些计划只是一个想法，尽管已经投入了相当大量的资金。但它们可能是欧洲、日本和韩国削减排放并加强能源安全的最佳选择之一。

已绘制的领土

廉价中国出口降低贸易盟友的进口成本

但美国未看到好处

来源：彭博社，海关

出口通缩 | 中国的生产者价格在5月份连续第20个月下降，这些较低的价格正在流向海外 —— 出口量激增，而自2023年初以来出口价格已经下降约14%。而美国和盟友谴责中国的工业“产能过剩”，并准备加强关税作为回应，那些与这个世界工厂建立联系的人在努力控制通货膨胀方面得到了帮助。

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面对近年来全球各地呼吁摆脱美元的呼声，自新冠疫情爆发以来，美国已获得了近三分之一的跨境投资。

国际货币基金组织根据彭博新闻的请求发送的分析显示，自2020年美元短缺惊动全球投资者以及2022年俄罗斯资产冻结引发对资本自由流动的尊重问题后，全球资金流动份额已上升而非下降。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。

尽管人们对美元的主导地位感到焦虑，但美国利率飙升至数十年来的最高水平，成为吸引海外投资者的主要因素。由于拜登总统推动可再生能源和半导体生产的倡议提供了数十亿美元的激励措施，美国还吸引了一波新的外国直接投资（FDI）。

这一趋势标志着与疫情前资金涌入新兴市场，包括迅速增长的中国相比发生了重大转变。自疫情爆发以来，这个大国地缘政治对手的全球总流入份额已经减少了一半以上。

但是，随着唐纳德·特朗普承诺在11月的选举中获胜后扭转拜登经济政策的关键要素，以及美联储表示将在今年晚些时候开始 降低 利率，美国的优势可能不会持续。

政策展望

“自疫情爆发前几年以来，外国直接投资流入中国和投资组合流入美国发生了巨大变化，” Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹说道。“只有当美国和中国的政策发生变化时，这种资本流动模式才可能发生改变。”

根据国际货币基金组织的数据，中国在2021-23年期间的跨境资本流入份额为3%，而在2019年前十年左右约为7%。

这些数据显示了为什么习近平主席及其助手们一直在努力恢复外国投资者对该国的兴趣。习还在准备中国共产党领导层会议，预计将出台新的改革举措，可能会改变对中国的投资者叙事。

尽管如此，4月的数据显示，对中国的海外投资已连续第四个月放缓。而且，随着利率处于现代历史最低水平，国内中国资本正在外流，4月份本地企业购买了自2016年以来 最多的外汇。

对中国的入境投资再次下降

四月份外国直接投资下降，去年下降了8%

来源：中国商务部

相比之下，美国经济引擎吸引了全球资本的增加份额。世界银行周二提高了其2024年世界增长预测，这是基于美国强劲扩张的基础 — 展示了全球影响。IMF数据显示，在2021-23年期间，美国净吸收了相当于其国内生产总值的约1.5%的资金流入。

对于需要更多国际资本以赶上发达经济体的新兴市场来说，情况并不理想。总部位于华盛顿的IMF认为，自2000年以来，新兴国家近年来第二次出现了资本净流出。去年，流向新兴市场的外国直接投资仅占国内生产总值的1.5% — 自世纪初以来的最低水平。

“城里的大个子一直在吸引所有的注意力，”国际金融研究所的经济学家乔纳森·福尔顿表示。该研究所跟踪全球资本流动。“这使得一些资金流向新兴市场的渠道枯竭了。”

流向“大个子”的资金包括拜登政府经济倡议支持的项目。一个例子：韩国三星电子公司计划获得64亿美元的资助，以增加德克萨斯州的芯片生产，作为一个总投资超过440亿美元的更广泛计划的一部分。

有很多事情可能会发生。

周三，美联储决策者预计，年底将开始一个降息周期。这可能会减少全球固定收益投资者对高回报美国资产的吸引力。

与此同时，11月即将到来的分裂性总统选举，带来了政策不确定性 —— 税收、关税和不断恶化的地缘政治紧张局势成为人们担忧的焦点。

不断上升的债务也引发了人们对美国是否正走向不可避免的财政悬崖的担忧。根据普华永道地缘政治投资实践负责人Alexis Crow的说法，这威胁到了美国吸引投资者的一些关键原因，包括美国国债作为安全投资的声誉。

“什么会削弱这一点？美国财政赤字的快速扩张。共和党人和民主党人之间罕见地达成了一致，即赤字并不重要，”她说。

美国政治

笼罩在一切之上的是美国政治分歧的深度，这引发了更深层次的担忧，涉及对选举结果的尊重、法治和政府机构的角色，根据TS Lombard的Grace Fan的说法。

“从制度角度来看，前方的重要问题是法治 —— 在外国投资者和美国人看来，是否会在下一届总统任期内占据主导地位，受到监管的明确支持，”她说。“在美元化推动逐渐获得更多支持的时候，这对于维持对美国资产的足够投资者信心至关重要。”

中国的房地产市场在五月份进一步恶化，引发了新的呼吁政府向经济注入资金和信贷的声音，而一直保持增长的工业产出却未达预期。

在周一发布的一系列数据中，分析师们关注了来自房地产市场的坏消息，这一直是中国经济增长的最大拖累。上个月，房地产投资和房价的下降速度都在加快。