印度蓬勃发展的房地产市场距离顶峰还有几年时间 - 彭博社
Menaka Doshi
孟买的住宅和商业建筑。
摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg
沙特阿拉伯利雅得，泽连斯基和沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼。摄影师：Bandar Aljaloud/沙特皇宫/AP 欢迎来到印度版，我是Menaka Doshi。每周与我一起，深入了解印度崛起为新兴经济强国背后的亿万富翁、企业和政策决策。
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本周内容：印度房地产繁荣如何推迟南瓜时间，央行250亿美元赏金，以及为何印度的无人机中心梦想尚未起飞。
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这次繁荣不同
印度的房地产市场繁荣距禅顶还有几年。但房地产专家表示，这一周期的持续时间可能取决于一些因素，有利也有弊。
这不仅取决于对住房和办公室的需求更加普遍，还取决于该国顶级开发商的智能供应和价格管理。
印度在物业时钟上是在9点钟的位置，据房地产顾问Knight Frank India的高级执行董事古拉姆·齐亚对我说，至少需要两到三年才能达到12点钟（高峰）。
因此，派对可能会继续，尽管增长速度可能会逐渐放缓，他说。
物业时钟跟踪房地产周期的阶段。来源：彭博社房地产部门的复苏经历了十年，是支撑印度世界领先的GDP增长的关键支柱之一。
去年，印度八个主要城市的新房销量达到了32.9万套，是十年来最高的，新办公室租赁面积达到了6000万平方英尺，接近疫情前的高点 — 这两者都推动了建筑活动和就业。这个4800亿美元的行业占据了该国近五分之一的就业岗位。
尽管今年继续保持活力，但历史表明，房地产周期值得密切关注 — 从开始到结束。
孟买的豪华住宅项目Lodha World Towers。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社这种房地产，特别是住房领域的复苏原因是监管、整合和财富效应。
普遍认为，疫情助长了对更大住房的渴望。然而，其真正影响是随着利率下降，廉价住房融资以及降低的交易税和费用，这对高价值购买产生了重大影响。
这提高了下滑的房地产回报率，并鼓励印度人将储蓄（和借款）投向住房，释放了自2018年以来积压的需求，Zia说。
通胀调整后，房地产的回报率在上一个财政年度首次转为正数，Crisil Quickonomics报告显示。
更高的回报吸引家庭将更多储蓄投入房地产。来源：Crisil Quickonomics 五月报告 然而，一个类别的购房者却缺失。
在某种程度上，住房热潮是广泛的 —— 包括勒克瑙、艾哈迈达巴德、印多尔和斋普尔等二线城市 在增长的同时，也在孟买、德里、孟买、德里、班加罗尔、海得拉巴和金奈等顶级大都市中补充增长。
十到十五个较小的城市参与了这一复苏，人们正在从独立住宅升级到封闭社区，房地产顾问Anarock的区域总监兼研究负责人普拉山特·塔库尔表示。他认为勒克瑙和布巴内斯瓦尔是值得关注的新兴市场。
但销售的繁荣主要集中在高端住宅 —— 售价1500万卢比（18万美元）及以上 —— 这一细分市场在五年内的市场份额增至21%，而经济适用房的份额从37%下降至20%，反映了经济的K形复苏。
孟买的达拉维贫民窟。摄影师：乌里尔·西奈/盖蒂图片社亚太印度存在着巨大的住房赤字，尤其是在金字塔底部。Thakur表示，为了使繁荣持续下去，需求量最大的经济适用房必须复苏。他估计房地产行业正处于8-10年上升期的中点，如果经济适用房销售不佳，可能会缩短两年。
预期新政府将加大对该行业的激励措施。
在商业地产领域，吸引了顶级国际投资者，一种新的需求来源正在推动复苏。
办公室租赁活动激增，上一个财政年度（FY24）末回到了疫情前水平。空置率较低，顶级大都市的租金水平上涨了4%-5%。
这是一个传统上由跨国公司、IT服务出口商主导的市场，最近更多由大型全球能力中心主导。Knight Frank的Zia表示，具有优质人才的GCCs每人占地面积是BPO的五倍。
现在，来自他所称之为“面向印度企业”的新需求 —— 这些企业专注于印度消费者而非任何进口或出口。这一领域在1月至3月季度的所有办公空间交易中占比37%，超过了GCCs的31%。
“印度自力更生（自力更生印度）已经反映在办公空间的占用上，” Zia说。
可以左右这一周期的第三个因素是房价。
孟买的住宅房价在1月至3月期间同比增长了6%，班加罗尔增长了9%，海得拉巴增长了13%。未售出的库存 在中高端市场也有所增加。
与2014年的繁荣相比，那时由投机者主导，这次的复苏是由真正的需求引领的。Anarock的Thakur警告说，没有开发商可以随意提高价格，因为80%的买家是最终用户，如果价格一年内超过通货膨胀率的2%，他们将撤回。
印度房地产市场繁荣
房价和办公室租金在第一季度继续上涨
来源：Knight Frank研究
注：1月至3月期间前8个城市的平均年度价格和租金变化
价格上涨可能对豪宅买家影响有限，此外，新供应可能会使其受到调节。土地购买在2024财年增加了58%（按面积计算），其中大部分用于住宅项目。
稳定的供应可能会减缓这一周期的速度。当它们到来时，较低的利率和更便宜的住房融资将有助于避免南瓜时刻的到来。
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数字解读：股息丰收
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2024年选举：印度制造的无人机
在海得拉巴的火箭工厂之后，我回到了更接近家的地方，继续我在印度选举途中的第二站 — 我与企业家讨论业务、政治和政策。
在孟买郊区的一个工业园区深处，一个三层楼的建筑中，是印度最大的上市无人机公司的心脏（或者我应该说，推动螺旋桨的地方）。
当ideaForge Technology的联合创始人兼首席执行官安基特·梅塔（Ankit Mehta）带领我们参观时，有两件事引人注目。许多年轻女性在车间工作，以及工厂比我预期的要小得多。
但是印度的无人机市场也是如此 — 一个封闭的行业，主要只有一个本地客户 — 政府。
梅塔很愉快地为我们组装了一架无人机，唤起了他20年前的肌肉记忆。这位印度理工学院的工程师和一位同学在2004年开始制作气垫船，最终却制造出了一架无人机，该无人机在2009年在宝莱坞首次亮相，并创立了一家公司，该公司于去年在印度主要证券交易所上市。
与安基特·梅塔一起在公司的纳维孟买设施组装ideaForge无人机。这是一个受保护的行业，订单流量不稳定，收入仍然很少 — ideaForge在FY24年实现了3800万美元的营收。
随着印度的无人机行业逐渐开放，尽管缓慢，梅赫塔指望一项新生事业来帮助维持他公司的先发优势。
观看这段短视频，了解ideaForge和印度无人机是否能进入美国领空。
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感谢阅读印度版。6月5日将举办一场特别订阅者活动，请继续关注。下周将公布更多细节。 — 门卡
（在上周的通讯中，我在一个地方写成了百万而不是十亿。请注意以下链接中的更正。）
*印度版上周：*莫迪面临对抗还是反对派死猫反弹？
沙特阿拉伯今年早些时候私下暗示，如果七国集团决定没收俄罗斯约3000亿美元的冻结资产，它可能出售一些欧洲债务持有，知情人士称。
该王国的财政部告知一些G-7成员国反对这一想法，这一举动旨在支持乌克兰，一人将其描述为一种隐晦的威胁。沙特人具体提到了法国财政部发行的债务，两人称。
五月和六月，G-7正在探讨关于俄罗斯中央银行被冻结资金的不同选择，其中大部分资金存放在欧洲。尽管美国和英国推动盟友考虑更大胆的选择，包括直接扣押，但该集团最终同意利用所产生的利润，而不动资产本身。一些欧元区成员国反对这个想法，担心这可能会削弱货币。
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据知情人士称，沙特阿拉伯的立场可能影响了那些国家的不情愿，他们要求不透露身份以讨论私人对话。
“没有发出这样的威胁，”沙特财政部发来的声明称。“我们与G-7和其他国家的关系是相互尊重的，我们继续讨论所有促进全球增长和增强国际金融体系韧性的问题。”
沙特王国持有的欧元和法国债券可能达数百亿欧元，但如果出售可能不足以产生重大影响。欧洲官员仍然担心，因为其他国家可能会效仿沙特阿拉伯的做法。
一名沙特官员表示，政府不会以这种方式发出威胁，但可能向G-7成员国概述了任何资产没收的最终后果。
有人表示，在G-7国家提出不没收资产的提议后，沙特的立场发生了变化。
观看：北约如何试图遏制俄罗斯。
据称，人们不清楚沙特阿拉伯是出于自身利益行事——担心没收会开创一个可以用来针对其他国家的先例，还是与俄罗斯团结一致。自俄罗斯入侵乌克兰以来，利雅得和莫斯科一直保持着密切关系，并共同领导着石油生产国的OPEC+卡特尔。沙特政府还与乌克兰建立了联系，乌克兰总统泽连斯基上个月前往王国会见沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼。
无论其动机如何，沙特阿拉伯的举动凸显了其在世界舞台上日益增强的影响力，以及G-7在俄罗斯侵略面前难以获得所谓全球南方国家对乌克兰的支持。
在沙特阿拉伯事实上的统治者穆罕默德王子的领导下，利雅得越来越被定位为外交强国，并表示希望在基辅和莫斯科之间进行斡旋。
法国政府没有立即回应置评请求。
在6月份意大利举行的峰会上，经过数月的讨论，G-7领导人同意建立一个财务结构，为乌克兰提供约500亿美元的新援助。七个成员国和欧盟同意提供贷款，这些贷款将使用俄罗斯约2600亿欧元（2800亿美元）的冻结资金所产生的利润偿还。
预计这些资金每年将产生30亿至50亿欧元。
G-7和欧盟正在最终确定该计划的具体机制。一些欧盟国家希望这一计划是朝着更多利用资产的方向迈出的一步，随着战争的持续和乌克兰重建成本的增加，这种呼声可能会越来越高。
石油美元体系
沙特阿拉伯是世界上最大的原油出口国，其央行净外汇储备为$4450亿。主权财富基金也拥有将近1万亿美元的资产。
央行，即沙特阿拉伯货币管理局（SAMA），以及财富基金并未按货币或国家细分外国资产。但是，大部分资产是以美元计价的。根据美国政府最新数据，沙特阿拉伯拥有1350亿美元的美国国债。
两位受访者质疑沙特阿拉伯的威胁可信度，指出在2022年2月乌克兰全面入侵后俄罗斯资产被冻结时，G-7货币并没有出现大规模转移。G-7成员国还表示，除了美元和欧元之外，海湾国家几乎没有可靠的替代方案。
沙特阿拉伯以美元出售其石油，提升其作为世界主要储备货币的地位。尽管广泛猜测认为它将转向其他货币，包括中国的人民币，但沙特官员一直在坚称淡化这个想法，称坚持美元对王国经济最有利。
NATO领导人发表了联盟有史以来最强硬的言论，谴责中国在俄罗斯军事支持方面的举动，迹象表明北京正在为与乌克兰冲突中开发攻击无人机。
在华盛顿举行的第75届周年峰会期间，NATO于周三晚间发布了一项声明，称中国是俄罗斯对乌克兰战争的“决定性支持者”。公报详细描述了中国提供的双用材料，如武器部件、设备和作为俄罗斯国防部门输入的原材料。