香港，中国股票正在上涨你应该投资吗？ - 彭博社
Claire Ballentine, Ishika Mookerjee
摄影师：保罗·杨/彭博社中国股市正在复苏。
经过三年的严酷岁月，主要指数下跌超过40%，恒生指数和MSCI中国指数今年均上涨超过9%，与标准普尔500指数持平。
事实上，香港股票最近创下了自2018年以来的最长连胜纪录，随后略有回落。乐观的原因包括相对便宜的价格和对中国官员将出台更多支持市场政策的猜测。
“将香港股票估值与日本或印度等其他市场进行比较，你会看到对香港的兴趣更大，”晨星大中华区股票研究总监李卓伟说。“全球资金已经看到并在思考，也许我不应该错过。”
香港股票反弹
在经历了艰难的2023年后，股票在4月出现了急剧反弹。
来源：彭博社
但这是否意味着现在是买入的时机？还是不断增加的风险——比如地缘政治紧张——让人应该保持距离？
首先，稍作解释：MSCI中国指数是中国股票的一个关键指标，而恒生指数由在香港证券交易所上市的公司组成。一种名为“股票通”的安排允许中国大陆交易者投资香港，反之亦然。对于中国以外的人来说，投资的最简单方式是通过交易所交易基金——稍后会详细介绍。
你需要知道的事项：
优点
**科技股的狂欢。**最近的涨幅主要是由 阿里巴巴集团控股有限公司 和 腾讯控股有限公司 的优异表现推动的，两者自四月中旬以来均录得双位数的涨幅。这吸引了全球基金的资金，担心错失机会。现在的问题是，这一狂欢是否会继续，还是会消退——一个关键指标将在本周出现，当时腾讯、阿里巴巴、京东集团 和 百度公司 将公布财报。预计腾讯在截至三月的季度中收入将增长6%，而阿里巴巴的销售额预计将增长5.6%，根据彭博社汇编的平均分析师预估。瑞银全球财富管理亚太区联合负责人阿德里安·祖尔彻在最近的彭博电视 采访 中表示，由于这一狂欢是由盈利推动的，只要公司交出业绩，仍有更多上涨空间。
估值便宜。 投资者已开始转向中国股市——今年早些时候表现良好的日本股市——以利用 更低的成本。汇丰全球研究分析师赫拉尔德·范德林德和普雷娜·加尔克在最近的一份报告中写道，他们更喜欢中国的股票而不是日本的部分原因是“日本的基金仓位拥挤，表明中国市场在短期内可能会继续受到青睐。”
来自北京的政策支持。 中国的 住房危机 对亚洲市场造成了沉重压力，但 潜在的新措施 正在给投资者带来希望，以刺激国家经济。上个月底，共产党表示将研究应对未售出房产的方法，并利用工具降低借贷成本。官员们还将 在七月会面，专注于经济改革，这一前景正在推动股票在短期内上涨，彭博情报分析师马文·陈和杰森·廖表示*。*
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香港的货币挂钩。 在该市上市的股票也受益于香港美元与美国绿币的 挂钩 ，后者在美联储预计长期高利率的情况下保持强劲。强势美元通常会惩罚外国市场，部分原因是它导致资本外流。因此，尽管亚洲及其他地方的新兴市场受到美元上涨的影响，香港不会受到如此大的影响。
缺点
过热的反弹。 一些策略师，包括摩根士丹利的劳拉·王和乔纳森·加纳，已 警告 中国和香港的股票被高估，动能正在减弱。他们建议购买个别股票或关注主题机会。瑞士银行联合银行的研究人员也指出，最近的反弹可能是 由中国境内投资者的资金流入驱动，这意味着它并没有得到基本面的支持。
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**对中国经济的不确定性。**尽管政策支持增加了乐观情绪，但国家仍有很长的路要走。中国在第一季度报告了超出预期的经济增长，但在三月份零售销售增长下降，工业产出也未达到预期。美国银行的策略师们在最近的一份报告中写道，尽管中国经济出现了一些“绿 shoots”，但整体宏观复苏相对疲软。此外，在第一季度，“房地产市场，作为全球投资者的首要关注点，价格和成交量持续下降，”策略师们写道。
**地缘政治紧张局势。**由于中美关系岌岌可危，尤其是在数据安全方面，亚洲一些最大的科技公司可能面临逆风。例如，围绕国家安全风险的新美国立法可能会影响中国公司如腾讯的微信应用或PDD Holdings Inc.的电子商务市场Temu。晨星的李卓威警告不要购买可能被卷入地缘政治紧张局势的公司的股票。“今年是美国选举年，你不知道负面新闻流会是什么，”他说。
如何投资
对于美国投资者来说，投资中国股票最简单的方法是通过在美国交易所上市的ETF。最大的两个是黑石集团的iShares MSCI中国ETF（MCHI）和道富的SPDR S&P中国ETF（GXC），这两者都将腾讯和阿里巴巴列为其最大持股。
如果更关注科技，可以选择KraneShares恒生科技指数ETF（KTEC）。而那些希望投资整个亚太地区的人可以使用摩根大通的BetaBuilders开发亚太（不包括日本）ETF（BBAX）或iShares MSCI太平洋（不包括日本）ETF（EPP）。
在亚洲的交易者有类似的选择。iShares核心恒生指数ETF（3115 HK）和香港追踪基金（2800 HK）都与恒生指数密切相关——类似于SPY ETF对美国S&P 500的作用。要跟踪MSCI中国指数，可以选择iShares核心MSCI中国ETF（2801 HK）。
对于那些希望获得更多科技曝光的人，iShares恒生科技ETF（3067 HK）和CSOP恒生科技指数ETF（3033 HK）将非常合适。
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