摩根士丹利警告：中国反弹将减弱，投资者应追求个股 - 彭博社

中国股票从多年低点反弹，因便宜的估值、较好的宏观数据以及北京的支持政策吸引了外资流入。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg摩根士丹利表示，中国最大的股票反弹之一的动力可能会减弱。

美国银行的策略师们在周二的一份报告中写道，投资者不应在指数层面追逐近期的涨幅，建议追求单只股票和主题投资机会，因为投资者情绪有所改善。

“全球投资者的基金头寸已经改善；与此同时，考虑到地缘政治、收益和外汇因素正在减弱或逆转，分散投资于美国和日本市场的紧迫性降低，”他们写道。“我们还看到短期技术超买信号，这可能会阻碍全球量化基金的进一步买入。”

中国股票从多年低点反弹，激发了市场已触底的乐观情绪，高盛集团的分析师表示，交易员们对错失机会的恐惧正在加剧。然而，市场观察者意见不一，一些人指出盈利增长疲软和房地产行业萎缩是保持观望的理由。

岸上 CSI 300 指数 周三下跌了多达 0.7%，在前一交易日跃升至自十月以来的最高水平后。 恒生指数 正在迎来连续第二天的下跌，此前经历了 10 天的上涨。

香港的基准指数 全部上涨 超过 10% 自三月底以来，因便宜的估值、改善的宏观数据和北京的支持政策吸引了资金流入。恒生指数是四月份主要指数中表现最好的之一。

这波上涨使得恒生指数和恒生中国企业的 14 天相对强弱指数均超过 70，这一水平被许多人视为显示这些指数被超买。

摩根士丹利的策略师表示，中国的消费水平和房地产市场可能需要更多时间才能复苏，这意味着通缩和企业盈利的持续压力。他们补充说，房地产政策变化的步伐可能仍然“相当温和”。

怀疑者众多

“尽管北京承诺深化改革和扩大开放缓解了部分投资者对经济不确定性的担忧，但迄今为止推出的政策是否能有效遏制房地产下滑仍然是一个争论的问题，” Chanson & Co 的董事沈萌表示。“此外，似乎习主席的法国之行未能实现预期的在西方国家之间制造分歧，特别是在经济和贸易方面。”

房地产市场仍然低迷，即使北京 承诺 处理未售出的房产，更多城市 放宽 购房限制以恢复销售。

悲观者越来越多。联合私人银行 表示 恒生指数近期的表现可能是由于来自中国内部的资金流动，可能并没有基本面支撑。美国银行证券 警告 投资者信心仍然低迷，反弹可能会受到地缘政治紧张、宏观数据疲软和政策失望等因素的干扰。

摩根士丹利是第一批 下调 中国股票评级的华尔街银行之一——在市场暴跌加剧时于八月做出此决定——并且自那时以来一直保持其等权重评级。该公司进一步 大幅下调 主要中国股票基准的目标价。自那时以来，MSCI中国指数反弹了14%。

展望未来，摩根士丹利还认为，考虑到即将到来的美国选举和欧盟贸易争议，地缘政治不确定性将对中国股票构成阻力。

中国的出口增长在七月意外放缓，显示出全球需求的降温，这一直支撑着全球第二大经济体的增长。

出口在七月份以美元计价同比增长了7%，低于经济学家中位数预测的9.5%的增幅，依据海关总署周三的数据。同时，进口超出预期，增长了7.2%，使贸易顺差从上个月的846.5亿美元缩小。