开始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

David Goodman

美国房主的野火和洪水风险每年保险不足287亿美元。

摄影师：大卫·麦克纽/Getty Images

他可以跑，但他无法躲藏。

摄影师：塞尔丘克·阿卡尔/安纳多卢通过Getty Images

早上好。美国股市反弹获得新动力，市场等待一系列美联储官员的讲话，商品市场迎来大日子。以下是交易员们正在讨论的内容。 — 大卫·古德曼

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股票上涨

美国期货 指向更多上涨 在周五，使标准普尔500指数有望实现第三周的上涨——这是自二月份以来最长的连涨。昨日的数据支持了美联储降息的理由，使反弹获得了新动力，但真正的考验将在下周关键的美国通胀数据中到来。国债和美元保持平稳。

降息希望

英格兰银行昨日帮助激发了对降息的 renewed hope，在面对 今晨超预期的英国GDP数据时依然未受影响。现在，焦点转向美联储，因为包括米歇尔·鲍曼和尼尔·卡什卡里在内的一系列官员将在下周关键的CPI数据之前发表评论。

商品反弹

对降息的日益乐观也转化为商品的反弹，这在今天的市场中是一个重要的故事。黄金上涨至三周来的最高水平（请参阅下面Eddie的更多信息），而石油 连续第三天上涨。与此同时 铜价攀升至每吨超过10,000美元，因为供应担忧持续加剧。

中国关税

彭博社的Josh Wingrove、Jennifer Jacobs和Eric Martin在周五爆出重大新闻，乔·拜登总统的政府 准备在下周尽快公布一项关于中国关税的全面决定，预计将针对关键战略行业，同时拒绝唐纳德·特朗普所要求的全面加税。新的关税将集中在电动车、电池和太阳能电池等行业，现有的税率将大致维持不变，预计将在周二宣布。

花旗降级

继续关注中国，花旗集团的策略师成为最新一批对该国高飞股票发出警告的人， 将其评级下调至中性，并认为近期的反弹是在基本面疲软的情况下发生的。本周早些时候，摩根士丹利的分析师也 警告投资者应谨慎追逐全球最大的股票反弹之一。

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金价的令人困惑的反弹就是不肯回落。本周早些时候的数据表明，中国的官方购买放缓，人们可能会认为回升到高点的机会不大。但事实并非如此。这种金属连续第二天上涨，重新逼近2400美元/盎司。

中央银行的购买仍然是支持的来源，但中国的需求正在减弱。当然，这基于最新报告的数据，无法预测自那以来发生了什么。报告的数字也未能完全反映需求，因为该领域落后于交易所交易基金的资金流出。

中国央行对黄金的胃口减弱

中国人民银行自2022年重新开始购买以来，增加的金属量最少

来源：中华人民共和国中央银行

我最喜欢的理论仍然是，出售ETF市场的同一实体正在购买实物金属以进行私人保管。这对于一个主权财富基金来说是有道理的，因为它可以获得比ETF提供的更便宜的存储。将额外一根金条添加到金库的边际成本相当低，因此可以获得可观的规模节省。

不过，要想让这波反弹推向接近 $2,500 的历史新高，正如ANZ所预测的那样，真正的需求是必要的。如果中国的官方部门确实接近其配额，将在市场上留下相当大的空缺。

埃迪·范德瓦尔特是《市场直播》的副主编，关注他在X上的动态 @EdVanDerWalt

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卡桑德拉很少有机会对两场灾难做出正确的预测。即使是原始的卡桑德拉，在预言特洛伊的沦陷后也没有取得显著的胜利。但是，当一位成功预言了一场灾难的先知警告另一场灾难即将来临时，你可能会想要倾听。

在金融危机发生的几年之前，戴维·伯特看到了次贷危机的隐患，并开始押注于一场危机，为自己赢得了在 大空头 中的客串角色，以及大量的财富。现在，伯特经营着他创办的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投资者关于下一个住房危机。这场危机将由气候变化引发。

彭博社观点日本准备好迎接“有利息的世界”了吗？拜登让普京面临一些严重的恶棍哈里斯如何重置民主党与商业的关系德克萨斯州边境斗争提出了一个奇怪的法律论点在上个月与记者的网络研讨会上，伯特指出，美国房主面临的野火和洪水风险每年被低估了287亿美元。因此，超过1700万套住房，几乎占美国总住房价值的19%，面临着可能导致价值损失高达1.2万亿美元的风险。

“这不是一种‘全球金融危机’的事件，”伯特说，并指出整个住房市场的价值约为45万亿美元。“但在受影响的社区，这将感觉像是大萧条。”

伯特的估计实际上可能是保守的。气候风险研究公司First Street Foundation去年估计， 3900万套美国住房——几乎是全国所有独栋住宅的一半——在自然灾害面前保险不足，其中680万套依赖于国家支持的最后救助保险公司。

问题在于，在美国的许多地方，保险费并未反映气候引发的灾难风险，而随着地球变暖，这种风险正在增加。根据国家海洋和大气管理局的数据，去年美国发生了创纪录的 28场天气灾害，造成了10亿美元或更多的损失。今年的情况有望至少与这一纪录持平，目前已有15起此类事件——这一统计尚未包括可能造成 $300亿损失的飓风贝里尔。

十亿美元灾难正在增加

在美国，造成10亿美元或更多损失的自然灾害变得越来越频繁。2023年发生了创纪录的28起，超过长期平均水平的三倍。

来源：NOAA

注：已调整通货膨胀。2024年数据截至7月9日。

全球范围内，今年迄今自然灾害造成的损失已超过 $1200亿，再保险公司慕尼黑再保险本周估计。只有$620亿的损失得到了保险覆盖，这一数字比长期平均水平高出70%。大部分损失发生在美国，且大部分由房主承担。

保险公司已在应对这些灾难和覆盖重建及通过慕尼黑再保险等公司购买自身保险的不断上升的成本而提高保费。根据S&P全球市场情报，2023年美国的房主保险 保费平均上涨了11%。在过去五年中，保费上涨了超过三分之一。在气候变化前线的州，包括加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州，涨幅甚至更高。

但保险费仍然不够高，主要是因为几乎没有人希望它们变得更高。房主不喜欢支付过高的保险费，他们倾向于惩罚那些让保险费上涨过多的政治家。更高的保险费也会影响房产价值，威胁到税收收入。结果就是像加利福尼亚州的提案103这样的市场操控，它严格限制了保险公司可以提高保险费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率，他们也可能会考虑到追逐客户的后果——尤其是当法律和法规旨在阻止房主因未覆盖的损失而起诉保险公司时。

“我们金融和法律系统的每一个部分此刻都专注于维持现状，”哈佛法学院教授苏珊·克劳福德在网络研讨会上说。“我们将很难适应。”

First Street使用一个假设的加利福尼亚州住宅来说明在某些地方保险费用可以变得多么脱离现实。假设我们想象中的加利福尼亚人在2010年开始支付每年2000美元的房屋保险费。如果每年增加7%——这是州政府允许的绝对最高限额，而且在任何情况下都极不可能——那么到2023年，这个保险费将达到4820美元。哎呀！然而，这仍然比应该的价格低2900美元，First Street估计，考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他成本，真正反映假设保险公司所承担的风险。

难怪保险公司纷纷逃离加利福尼亚、佛罗里达和其他高风险地区，让现实中的房主不得不依赖州政府的最后救助保险公司。这些政策费用高昂且往往不够充分。提供者也面临着持续的破产风险。加利福尼亚的公平计划在最后一次统计时面临$3110亿的潜在损失，而佛罗里达的公民财产保险公司则面临可能的$5250亿损失。如果这些计划失败，谁会为其提供支持？看看镜子里的自己。

合理的解决方案是准确定价气候风险，正如国家洪水保险计划（NFIP）开始尝试做的，通过最终结束对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最容易受到极端天气影响的地区建造和重建房屋。但一下子这样做的结果将是住房市场的突然、尴尬的价格发现，巴特的$1.2万亿损失将成为现实。

我们必须找到一个折中方案，既要阻止在气候变化前线的定居，又要避免经济灾难。但正如那些最终处于加利福尼亚野火或佛罗里达洪水路径上的房主所证明的，有时灾难发生时你并没有准备好。

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唐纳德·特朗普创造了一个怪物，它依然存在。

我们上周听说来自特朗普竞选团队 的消息称，关于2025项目的消亡“将受到热烈欢迎。”竞选共同经理克里斯·拉西维塔和苏西·怀尔斯在一份声明中发表了这一评论，这是在得知领导该项目的传统基金会官员辞职的消息后。