摩根大通表示，全球三分之四的套利交易现已解除 - 彭博社

中国收紧对对冲基金的规定，提高了5.5万亿人民币（7620亿美元）行业的最低资产门槛，同时对衍生品和杠杆的使用施加了限制。

根据新规，私募证券投资基金需要初始筹集至少1000万元人民币，并保持最低500万元人民币的资产，否则将面临清算，这些规定是由中国资产管理协会于4月30日发布的，经过对草案版本的调整，引发了对小型参与者影响的担忧。

所谓的“操作指南”将于8月1日生效，预计将剔除较弱和不合规的对冲基金公司。这些规则将总杠杆和通过与股权相关的总回报掉期的借款限制在100%，同时还将对“雪球”等衍生品的敞口限制在基金净资产的25%。

最终规则是在监管机构限制一些量化对冲基金在今年早些时候市场崩溃中的交易后出台的，并且惩罚了一些参与者，以加强对这一监管较少行业的违规行为的打击。市场仍然“相当两极化”，在大约8300家中，2000家最小的参与者仅管理0.15%的总资产。根据由证券监管机构监督的协会的说法，一些管理者被发现缺乏纪律，损害了投资者的权益。

“有必要加强监管和管理，以促进行业的稳定和健康发展，”该组织称为AMAC，在4月30日的声明中表示。

最终规则将对冲基金维持运营的最低资产要求从草案中的1000万元减半。早期版本引发了对现有产品中超过三分之一可能被迫清算的担忧，上海阳光信息科技有限公司对此进行了估算，该公司跟踪对冲基金。

在“全面评估”行业反馈后，协会降低了门槛，并允许在清算前有120个交易日的宽限期，协会表示。根据一份声明，截至3月31日，资产少于500万元的基金，包括许多不再运营的“壳”产品，占行业的“非常小”的部分。缺乏“维持运营能力”的小型参与者的总资产少于100亿元，因此影响“相对较小”，它补充道。

新指南将对冲基金通过掉期从经纪公司借入的杠杆上限设定为100%，正式化了早期窗口指导，该指导限制了一种被称为直接市场准入的高杠杆策略。规则还要求投资于场外期权产品（如雪球）的比例不得超过基金资产的25%，但所有客户必须是专业投资者，每位投资者至少投入1000万元。

协会表示，未能满足场外衍生品要求的基金将被禁止筹集新资金或延长到期，但现有合同可以继续到期，从而限制市场影响。

监管机构在DMA产品和雪球帮助推动年初抛售后，已开始收紧对经纪商衍生品业务的监管。上个月，官员们告诉一些最大的经纪公司暂停增加其对涉及国内A股的场外衍生品（包括雪球）的净敞口，彭博新闻当时报道。

最终规则还将草案中的最低六个月锁定期缩短至三个月，并允许更频繁的赎回。

根据摩根大通的数据，全球的套利交易现在已经减少了四分之三，最近的抛售抹去了今年的收益。

该银行跟踪的十国集团、新兴市场和全球套利交易篮子的回报自五月以来下降了约10%，量化策略师安东宁·德莱尔、米拉·钱丹和昆·帕德在给客户的报告中写道。这些变动抹去了年初至今的回报，并显著削减了自2022年底以来积累的利润。