投资信托和如何在英国股票上获得双重折扣 - 彭博社

John Stepek

看！一个视觉隐喻。

摄影师：Dominic Lipinski/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

双重折扣和股息

我不确定以前是否告诉过你，但英国股票相当便宜。人们似乎出于各种与基础业务几乎无关的原因而憎恶它们。

以壳牌公司为例。彭博观点专栏作家哈维尔·布拉斯的这篇专栏昨天引起了一些轰动。

壳牌公司的潜在离开比快速扫视可能暗示的要稍微远一些。但首席执行官瓦埃尔·萨旺显然没有排除这种可能。

为什么？因为他厌倦了投资者未能欣赏公司。他告诉布拉斯：“我有一个明显被低估的位置。” 竞争对手石油公司似乎在美国吸引了更高的评级。

这很好地说明了英国股票的基本问题 - 不是公司，而是位置。这在政府（以及金融行业）中引起了很多手足无措。但这对你有什么影响呢？

嗯，从纯粹的唯利是图的角度来看，这很重要，因为这种情况不可能持续下去。要么公司离开并在其他地方为自己和股东获得更好的估值；要么投资者最终醒悟过来，他们因为不喜欢地毯的颜色而错过了20英镑。无论哪种方式，持有者都会受益。

现在你提到了它

你知道还有什么便宜且不受欢迎吗？投资信托。这些封闭式投资工具一直被视为有点过时，但它们现在有了额外的形象问题。

今天的主要问题在于一份名为KIID（关键投资者信息文件）的乏味但至关重要的文件。现在我们已经离开欧盟，这个问题本来可以很容易解决，但就像其他所有事情一样，它仍然搁置在政治的“待办”清单上，尽管众议院议员罗斯·奥尔特曼等人正在尽最大努力。

简单来说，这让投资信托看起来比它们实际上更昂贵，鉴于当前行业对费用的痴迷（这并不是坏事，但前提是数字正确），这意味着机构和顾问不愿意涉足信托。

您可以在Merryn最近与MIGO Opportunities Trust的Nick Greenwood的播客中了解更多，长话短说，这并不会直接影响您作为个人投资者。但这已经有助于（可以说）人为地降低了整个行业的价格。

这让我想到了我特别喜欢的一件关于投资信托的事情，那就是你通常可以以低于其基础资产价值的价格购买信托。

有时这是因为很难说基础投资组合价值多少 - 就像持有非上市资产（如基础设施或私人公司）的情况一样。但即使持有大型上市股票的信托也经常以折扣交易。

所以，如果您可以通过一个以折扣价交易的投资信托购买那些前述的便宜英国股票，会怎么样？您将能以比它们的标价更低的价格购买这些便宜的英国股票！

好消息是 - 您可以。

双重折扣

经纪商Stifel今天早上在我的收件箱里放了一份研究报告，里面充满了关于目前英国股权投资信托状况的有用统计数据。

Stifel指出，英国股权“宇宙”中有21个市值超过1亿英镑的投资信托。超过一半提供高于富时全股指数3.8%的股息收益率。而其中有三分之二在过去一年中在总回报方面表现优于更广泛的富时全股指数。

Stifel名单上值得关注的涨幅包括Aurora Investment Trust Plc（截至4月5日的一年内股价上涨约20%）、Mercantile Investment Trust Plc（上涨19%）和Artemis Alpha Trust Plc（上涨13%）。

然而，这一类别中的每个信托都以低于其基础投资组合价值（净资产值或NAV）的折扣交易。现在，正如我之前所说，以折扣价交易并不是一种不寻常的情况。

但是这些折扣比历史平均水平更宽。特别是股权收入信托的折扣已经扩大，从一年前平均持平交易，到现在平均折扣7%。

这在一定程度上是由于升息给收入投资者提供了其他选择。例如，他们现在可以从债券中获得一个相当不错（按照最近的历史标准）的收入，而债券是一种风险要小得多的1资产。

然而，如果你愿意承担额外的股权风险，股票的好处在于你的股息收入可以随着时间增长，而债券的收益是固定的。如果我们真的进入了一个更容易通货膨胀的环境，这种增长可能特别有用。

Stifel推荐的信托包括下表中的五个。但值得花时间在投资公司协会网站上进行一番研究，因为在这个领域里还有很多其他选择。

英国股票投资信托相对于历史来说价格便宜

五个样本信托以比平时更大的折扣交易

来源：彭博社；Stifel

注：*作为净资产值（NAV）的百分比

显然，一如既往，要做好自己的研究。确保你决定投资的任何东西都符合你现有的投资组合。如果你还不确定是否符合，那么在投资其他东西之前，你应该审查一下你的投资组合，并了解你希望你的整体资产配置看起来是什么样子。

（但如果你属于后者，我可以温和地建议你加快脚步 – 你可能会发现在不久的将来，根据情绪音乐，你的投资避税机会会变得更加有限）。

发送任何反馈、意见或问题至 [email protected]*，我会打印最好的。如果你是通过朋友或同事转发的这封电子邮件，在这里订阅以获取你自己的副本。*

轮到你了…拯救英国股市

上周我的专栏 关于取消英国股票印花税 得到了一些有用的评论，谢谢。John White和常规通讯者Stephen Hazell-Smith都认为，真正的问题在于英国市场需要更多地推广自己。

正如White所说：“股票交易所可以为选择在那里上市的公司提供有价值的服务，通过以零售投资者可消化的方式推广和揭示他们的客户业务。”

Hazell-Smith更进一步：“印花税对我们股票市场的健康无关紧要。” 毕竟，他说，AIM股票上没有征收印花税，但近年来该市场的回报却很差。

相反，他说，“这里发生的事情有点像英国国教会。老教徒没有被年轻人取代。因此，教导年轻人参与的吸引力以及比特币之外有趣的生活是非常重要的。” 因此，吸引社交影响者，“向新一代教徒传递信息。”

Richard Edgecliffe-Johnson将责任归咎于退出市场的确定福利养老基金，这是 我们在这里之前在一定程度上讨论过的事情。

另一位常规通讯者Max King欢迎取消印花税的想法，但他还列出了一个长长的愿望清单，其中包括恢复12000英镑的资本利得税津贴，对所有英国上市股票免除遗产税，并严格限制监管。

最后，Zaid认为“问题不仅仅是税收的直接成本。根本没有交易员和流动性。在高频交易的世界中，英国股票根本无法交易。相对较大公司的买卖价差很常见地达到3%至6%。”

我必须承认我真的没有考虑到这一方面，但在一个越来越被算法交易主导的市场中，印花税显然将成为流动性的主要障碍。有人看到关于这方面的好研究吗？请发送到[email protected]。（对于这个话题的更多评论也请发送到同一地址，谢谢！）

我今早阅读的内容

  • 我们一直在这里指出英国股票便宜 — 但哪些股票被认为最有可能被收购？这是彭博新闻进行的一项非正式调查的结果。查看这里。
  • 津巴布韦自2008年以来第六次尝试推出自己的货币，这次是ZiG，完全由中央银行的现金储备和黄金支持。这次能成功吗？
  • 许多其他中央银行也重新发现了他们对黄金的喜爱，梅琳在她最新专栏中说。
  • 在全球选举关键年份，人工智能已经开始影响政治，奈尔·弗格森警告。

现实还是深度伪造？已经很难分辨。摄影师：丹尼尔·斯坦勒/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.1%，约为7,950点。富时250指数持平，为19,860点。黄金上涨约0.7%，至每盎司2,355美元，布伦特原油价格持平，为每桶90.40美元。比特币下跌约1.2%，至每枚70,870美元，而以太坊下跌1.4%，至每枚3,640美元。英镑对美元上涨0.2%，至1.268美元，对欧元下跌0.2%，至1.167欧元。

关注今日英国市场，获取即时影响市场的新闻和分析。

每日名言

“这些市场似乎正在定价70%至80%的软着陆机会 — 适度增长伴随着下降的通胀和利率。我认为这种可能性要低得多。”

杰米·戴蒙

摩根大通公司首席执行官

戴蒙，可以说是美国最重要的投资银行老板，警告投资者不要自满，在他最新的年度信中还将人工智能描述为潜在的与蒸汽机一样具有变革性。### 给…延迟起飞定个数字

在你离开之前…

如果你还没有订阅Merryn Talks Money播客，我强烈建议你这样做。苹果用户可以在这里订阅; 安卓用户可以选择Spotify，或者选择你喜欢的播客应用。

周三需要关注的主要新闻包括：

  • 在经济新闻方面， 加拿大央行 宣布最新的利率决定。预计将维持在5%。我们还将获得 美国三月的通胀数据 以及上次 美联储 会议的纪要。
  • 在企业新闻方面，超市巨头 乐购 将公布全年业绩。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时代更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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