ISA截止日期：投资英国国债和政府债券是否值得？- 彭博社

John Stepek

金钱，金钱，金钱。

摄影师：克里斯·拉特克利夫欢迎来到 金融精选*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

吉尔特在你的投资组合中扮演什么角色？

我想今天来看看吉尔特。根据各种投资平台的说法，在我们这个利率上升时代，它们已经变得更受私人投资者欢迎，所以我认为在今年的ISA（个人储蓄账户）截止日期之前，有必要讨论一下它们。

吉尔特是英国政府发行的债券。债券就是一张欠条。政府（主权债券）和公司（公司债券）发行它们是为了向投资者借钱。

这张欠条承诺每年支付一定金额的利息（票面利率），然后在借款期限结束时偿还借款金额（本金）。

像吉尔特（或者美国国债）这样的发达国家政府债券的优势在于，你几乎可以肯定政府不会违约。你每年都会收到利息，并在贷款期结束时得到偿还。

所以你不必担心名义违约。但这并不意味着它们是无风险的 — 绝对不是。

首先，尽管私人投资者现在可以在初级拍卖中竞标直接向政府借钱（更多信息请点击这里），但吉尔特主要是在二级市场买卖。这意味着它们可以以高于或低于面值的价格交易。

一个快速的例子。假设政府发行了一项债券，承诺每年支付£5，为期五年。当发行时，面值为£100，因此简单债券收益率为5%。

但是，如果利率上升，以至于你可以从银行账户获得6%，你就不会愿意为5%的债券收益率支付£100。

因此，债券价格将在二级市场下跌，以使债券收益率上升以匹配其他地方可获得的收入。（而且到期日越远，债券对利率变化的敏感性就越大）。

换句话说，通过交易债券，你可以在名义价值上亏钱，就像通过交易股票一样可以亏钱。

例如，根据瑞银（UBS）的《全球投资回报年鉴》（由学者埃尔罗伊·迪姆森（Elroy Dimson）、保罗·马什（Paul Marsh）和迈克·斯坦顿（Mike Staunton）撰写），2022年“长期”英国国债（平均期限为20年或更长）在名义价值上遭遇了可怕的一年，亏损超过30%。

其次，还有“实际”回报的问题。即使你愿意购买并持有到期，你可能会发现通货膨胀高于你预期的那段时间，因此，你赚的钱可能没有你希望的多，甚至在持有期内亏钱。

低风险并不意味着‘无风险’

为什么要持有英国国债？简单的答案是“分散投资”。

从长期来看，股票的表现优于英国国债，即使在债券的黄金时代——大约从1981年开始的40多年时间里也是如此。但是债券在某些经济背景下（通货紧缩、萧条）表现更好，并且波动性较低（它们也有自己的时刻，但总体上不会给你像股票那样残酷的过山车之旅）。

波动性较低是投资者在接近退休时常被建议持有更多债券的一个原因。然而，在一个我们不再自动在特定年龄购买年金的时代，我会说，这种想法已经过时了。

例如，最近几年许多投资者受到“生活方式”（即投资组合在接近退休时自动增加债券配置）的重创，正是因为债券的波动性超出预期，恰好在错误的时刻重创了他们的退休投资组合。

在这方面的好消息是，10年期英国国债收益率——仅略低于4%——已经回到了自金融危机前我们从未见过的水平。因此，在短期内重演2022年规模的崩盘——当时英国国债收益率从极低水平上升——似乎不太可能。

尽管如此，从历史角度来看，这并不特别便宜。35年的平均值（追溯至1989年）为4.6%。而英国国债在这段时间大部分时间都处于牛市（即收益率下降）中。这场牛市现在已经结束了。

这并不是一个预测——市场时间是给傻瓜的。但关键是你不应该把“低风险”误认为“无风险”。债券将有助于使你的整体投资组合多样化，并且是任何资产配置的核心部分。但它们并不等同于现金。

此外，如果我们进入一个更具通胀性的时期，债券和股票都没有很好的业绩记录。这就是为什么你可能也想考虑一小部分黄金配置。

超越现金ISA的税收效益

另一个短期使用英国政府债券的方法是，对于那些想要存放一些现金但已经在其他方面使用完ISA津贴的人来说。

在税收包装之外购买单个英国政府债券的优势如下：您仍然必须支付任何利息支付的所得税。但是单个英国政府债券免除资本利得税。

由于在超低利率时代发行了许多票面利率非常低的英国政府债券，这创造了一个有用的机会，即某些英国政府债券的大部分回报来自赎回款（资本利得）而不是年息。

投资平台AJ Bell的Laith Khalaf举例说明了2026年0 1/8%国库债券。截至3月20日，该债券的总到期收益率1为4.3%。其中，仅有0.1%来自票面利率 — 其余来自如果您持有到票面价值支付（每92.66英镑购买的债券100英镑）时将获得的回报。

现在，只有在持有到期的情况下才能获得这种收益。因此，您可以将其视为固定期限储蓄账户的替代选择，具有更多灵活性。

您处于更高所得税带的位置越高，您就越受益。例如，在4.3%的情况下，银行账户必须支付给45%的纳税人超过7%才能匹配税后回报。不用说，您不会找到那种利率。

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“一个大男孩做了这件事然后逃跑了。” 前美联储主席艾伦·格林斯潘。摄影师：安德鲁·哈勒### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.1%，约为7,920点。富时250指数上涨0.5%，约为19,720点。黄金上涨约0.8%，报每盎司2,190美元，原油（以布伦特原油计）持平，报每桶86.70美元。比特币每枚价格略低于71,000美元，而以太坊上涨0.3%，报每枚3,640美元。英镑对美元持平，报1.264美元，对欧元上涨0.1%，报1.164欧元。

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每日引用

“我希望得到道歉，退还我的罚款是公平的。”

安德鲁·莱夫

创始人，Citron研究

这位美国做空者在2016年被香港市场监管机构罚款后感到理所当然地恼火，此前他在2012年对臭名昭著的中国房地产开发商恒大集团的财务状况提出了担忧。点击这里查看详情### 给…复活节彩蛋通货膨胀下个数字

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周三需要关注的主要新闻包括：

  • 在经济新闻方面，我们将获得最新的欧元区消费者信心更新，以及美国抵押贷款申请数据。
  • 在企业新闻中，邮轮运营商Carnival和广告代理公司S4 Capital将公布第一季度业绩。

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