一个更加乐观的前景并没有对英国资产产生太大影响 - 彭博社

是的，真的只是一年前。

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的财务意味着什么。*

我不想再谈论这个，但英国看起来很便宜

***告诉我们你的看法！***就在不到一年前，尽管进入了波里斯·约翰逊时代的黎明，英国政治仍然比往常更加紧张。英格兰银行相信我们正在走向数十年来最长的衰退，而我们——在很大程度上是不知情的——正处于一个由过度杠杆的养老金部门驱动的英国国债市场危机的边缘，只等待着合适的火种（在这种情况下，是一次时机不佳且不解风情的预算演讲）来引爆一切。

投资者的看法有改善吗？英国正在复苏吗？这就是最新的彭博市场脉搏调查的目的——我们很想听听你的看法，回复越多越好，所以如果你能花五到十分钟完成这份调查，我会非常感激。我们将在下周初公布结果。谢谢！

好的，在征求你对这个话题的看法之后，我将给出我的看法。大约在去年这个时候，我对英国的前景比大多数人看起来要乐观得多。

那并不是很困难，我承认。政治的问题在于它很喧闹。治理非常重要 —— 你可以说治理就是一切 —— 但治理远不止当前处于政治高层的个人。再加上政治不可避免地引发强烈情绪，这就导致了夸大其词。

事实证明，我们并没有经历那场预测中的衰退。英镑从未与美元持平（虽然接近）。事实也证明，我们甚至不是每个人之前认为的那种可怕的后新冠肺炎滞后国家直到本月初。

所以这都是好消息。但必须说，尽管英国市场在过去一年里有所反弹，但并没有大幅增长。富时100指数与美国标准普尔500指数保持同步，但中型股和小型股表现最多也就是平庸。而且两者都落后于欧元区。

这意味着什么？坦率地说，这意味着英国股票仍然很便宜。可以说是不合理地便宜。如果我们正处于英格兰银行认为利率已经达到峰值的时刻（尽管这可能发生得很早，但在工资和通胀数据出炉之前，让我们不要过早乐观），那么你会认为这可能会至少在一定程度上激发对英国市场的兴趣。

分析师们不断找到新的方式来说英国很便宜

关于便宜的问题，故事不断涌现。我前几天提到，根据资产管理公司施罗德的说法，英国的股票回购已经达到了与美国相当的水平，股票回购的传统之地。

现在投资银行高盛也提出了类似观点，只是从略有不同的角度。正如我的同事Sofia Horta E Costa在今天的英国市场实况博客中指出的那样，英国上市公司现在以前所未见的速度向股东返还资本，至少自互联网泡沫时代以来如此。

总的来说，高盛计算出英国最大公司现在的收益率约为6%，一旦考虑到股息和股份回购，再加上新股发行的匮乏。基本上，这是另一种看待去股权化和英国股市被视为局外人地位的综合影响的方式。

在我看来，投资者在这里的主要收获是，如果资产真的很便宜，那么基本面最终会显现出来。股价低迷，因此公司不仅不愿意再发行股票，而且回购已经发行的股票似乎是一种很好的利用闲置现金的方式。

Peel Hunt经纪人Michael Bateman认为现在是投资者“重新评估英国投资风险”的时候，因为“无论是什么引发了命运的逆转，当逆转来临时，可能会非常迅速。”

他看好几家以英国为重点的投资信托，包括Miton UK MicroCap Trust Plc和BlackRock Smaller Companies Trust Plc。英国为重点的投资信托的好处在于，不仅可以获得基础股票的便宜，而且通常还可以获得更大的折扣（投资信托的交易价格可以高于或低于其基础投资组合的价值）。

Merryn在她最新的专栏中详细讨论了英国股票的便宜程度和投资信托的吸引力。在这里了解更多。

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我今早读到的内容

• 不要错过最新的Merryn Talks Money播客 — Merryn把播客带到了爱丁堡的Panmure House，这里曾经是亚当·斯密的故居（你可能听说过他，一个很好的人，在经济上赚了一大笔钱）。嘉宾包括苏格兰抵押投资信托基金的前经理詹姆斯·安德森、金融历史学家拉塞尔·纳皮尔和小市值专家安娜·麦克唐纳，讨论了从国家规模的最佳大小到中国经济困境再到投资的实际目的等一切。在这里收听。
• 为什么英国的地方政府破产？答案至少涉及一辆布加迪。汤姆·里斯进行了调查。
• 在社交媒体上销售价值数百万英镑的房屋听起来很有前途 — 但很可能比看起来更困难，伦敦高端房地产市场的彭博记者认为为什么？因为，正如他所说，“缓存为王。”
• 无论你对罗里·斯图尔特（Rory Stewart）的政治有何看法，我不得不说，他的新书——这里由阿德里安·伍德里奇（Adrian Wooldridge）评论——似乎值得一读，因为它似乎证实了普通选民对他以前的议会同事以及各级管理人员的无能疑虑。

罗里·斯图尔特：证实了你对政治的最坏恐惧。摄影师：西蒙·道森（Simon Dawson）/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数上涨约0.2%，接近7500点。黄金上涨0.4%，每盎司1925美元，布伦特原油下跌约0.4%，每桶90.30美元。英镑兑美元上涨约0.4%，交易价为1.252美元。

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每日名言

“每周都有来自挪威的人来这里。很多人这样做是因为他们感到被迫。最主要的问题是税收制度。”

托德·科尔斯塔德

挪威房地产企业家

科尔斯塔德是几位因税收问题而搬到瑞士的富裕挪威人之一。据报道，65位挪威人在一年内搬到瑞士，其总净资产超过470亿挪威克朗。在一年内。### 给…用啤酒代替股票

• 50 在布鲁塞尔新开的比利时啤酒世界博物馆上有50种啤酒供应。这座神殿是这个国家最伟大的成就之一，而不涉及踢拳击，它占据了布鲁塞尔的Bourse，这里曾是主要股票交易所的所在地。

在你出发之前…

不要错过 《In The City》播客。 每周，彭博的Francine Lacqua和David Merritt将带您走进伦敦金融城的幕后。

周二要关注的主要新闻包括：

• 我们将获得英国就业和工资的最新消息 —— 这是将影响英国央行下周三利率决定的关键发布之一。
• 在公司新闻方面，Primark的母公司和食品生产商英国食品集团有限公司将更新交易情况。报告上半年财报的公司包括DIY连锁店Wickes集团有限公司和时尚调味品生产商Fevertree饮料有限公司。

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