特斯拉糟糕的业绩让马斯克重回竞选模式 - 彭博社

Liam Denning

一个可以出售的故事。

摄影师：肖恩·加卢普/盖蒂图片社欧洲特斯拉的首席执行官与美国总统关系密切，这对特斯拉来说是件好事，因为该公司的最新数据非常糟糕。

特斯拉公司未能达到第四季度的盈利预期。更大的问题是，如果特斯拉没有采取一些措施，这一失误将会更严重。另一大笔温室气体信用销售，加上由于与比特币持有相关的会计变更而产生的异常大额“其他收入”，总计达到了15亿美元。经过税务调整，这相当于特斯拉本季度全部盈利的一半。这些盈利不仅疲软，而且质量也很低。

彭博社观点确认听证会有疫苗吗？印度的新地铁是昂贵的白象阿富汗女性的漫长正义之路OpenAI不想要AI作弊者特斯拉在车辆和电池销售方面宣称创下了季度记录。然而，这在财务上却恰恰相反。剔除排放信用销售后的汽车利润率这一备受关注的指标降至至少2018年以来的最低点，只有13.6%。每辆车的平均收入（不包括租赁和信用）降至4万美元以下，基于此的毛利率跌至约5100美元；同样，这是至少自2018年以来的最低水平。

特斯拉的汽车利润率创下新低

特斯拉的汽车毛利润率，经过监管信用销售调整

来源：特斯拉

注意：假设信用销售的毛利润为100%。

以一种间接的方式，特斯拉阐明了问题，尽管被框架为胜利。它在周三晚上的财报中指出，它将车辆生产的平均成本降低到历史最低水平，每辆车低于35,000美元。确实如此。但这引起了一个潜在问题的关注：特斯拉的生产成本正在微小的增量中下降。过去两年每季度的平均下降不到2%。这使得利润在价格战中变得脆弱——这正是在美国销售增长放缓和中国竞争激烈的背景下，电动车所发生的情况。特斯拉的老旧车型阵容加剧了这个问题。结果是价格下跌与顽固的成本相伴随，因此，利润大幅降低。考虑到特斯拉在2024年售出了比两年前多36%的车辆，以及更多的电池容量，但运营利润却下降了约一半。

特斯拉的电动车经济受到挤压

尽管销量翻了一番，特斯拉的生产成本几乎没有变化，而排放信用已跃升至下降毛利润的五分之一

来源：特斯拉

注意：每辆车销售的平均值，不包括租赁。温室气体指的是销售温室气体信用的收入，假设毛利润为100%。

当人们回想起上一次财报电话会议时，这些结果更是令人震惊。那时，特斯拉正在努力从其机器人出租车发布事件的失败中恢复。特斯拉在不久后报告了好于预期的结果，尽管更多的是触底而非反弹。但埃隆·马斯克完全改变了叙述，宣称第四季度车辆销售大幅增长，并预计2025年增长20-30%。特斯拉的市值在第二天飙升了超过五分之一。结果证明，第四季度的销售未能达到该指导，而且有趣的是，最新的结果中并没有重复2025年的目标——考虑到唐纳德·特朗普总统的反电动车行政命令，这可能是件好事。

尽管如此，首席执行官在周三的财报电话会议上心情开朗，尽管主要谈论的内容与占特斯拉大部分收入和利润的电动车销售无关。自动驾驶车辆当然是一个重要话题，马斯克宣称“自动驾驶的现实已经到来”，随后又表示这并不完全是现实，并且特斯拉将在六月在奥斯汀推出一个地理围栏的机器人出租车服务。尽管这一消息只是为马斯克之前已经宣传过的2025年目标确定了一个月份，但特斯拉的股票在盘后交易中上涨。马斯克今年也没有提到加州的任何机器人出租车，直到有人问了一个问题。他随后对特斯拉在加州以及全国许多地区推出无人监督的全自动驾驶表示信心。你不会在其他公司以这种格式获得指导。

Optimus，特斯拉的人形机器人项目，也显得尤为重要。尽管本周的DeepSeek 波动，人工智能仍然是最大的工业和技术主题，并为特斯拉庞大的市值提供了关键支持，因为核心电动车业务的明显疲软。马斯克称2025年“可能”是特斯拉历史上最重要的一年，并且还重申了特斯拉成为世界上最有价值公司的老话题，尽管这次加入了一个新的转折，可能会比接下来五家公司加起来更有价值（对于那些在计算的人来说，这将在当前水平下达到约15万亿美元的市值）。

在最后，电话会议演变为马斯克对媒体的攻击，谴责欧洲是一个“层层叠叠的法规蛋糕”，并谈到需要“让制造业在美国重新变得酷”。加上那种不顾结果的挥拳，去年秋天的所有竞选活动似乎真的产生了影响。

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