特斯拉销量下滑显示穆斯克政治权力的局限性 - 彭博社

Liam Denning

疲软的收尾。

摄影师：贾斯廷·沙利文/盖蒂图片社

特斯拉公司最新的财报于周四早上发布，奇怪的是，这家自称在人工智能和自动驾驶汽车领域领先的公司，却难以预测自己在几个月后的销售情况。

在十月底，特斯拉出人意料地宣布预计2024年汽车销量将“略有增加”，这意味着公司在第四季度的销量将达到约515,000辆。华尔街分析师们在过去一年中一直在下调第四季度的销售预测，随即改变了方向，普遍预期也跃升至几乎这个数字。结果，销量约为496,000辆。公司确实会错过指导目标。但在这种情况下，特斯拉明确挑战了市场上普遍的看法，关于任何企业都容易预测的数字，更不用说一家重新品牌为人工智能巨头的公司了。

彭博社观点抖音出售应成为特朗普的首个交易不要让数据欺骗你：美国正在辜负职场女性私募股权不应出现在你的401(k)中特朗普的内阁人选为低光时刻做准备特斯拉在十月份重新设定预期，首席执行官埃隆·马斯克也暗示2025年汽车销量将增长20%-30%，恰逢其时。特斯拉本月早些时候的机器人出租车发布会失败，延续了在自动驾驶方面过度承诺和未能兑现的长期传统。对电动车的突然乐观展望重新激发了市场热情：特斯拉的股票在第二天上涨了22%，超过了机器人出租车失望后的损失。鉴于公司意外的乐观并未实现，我想特斯拉的计算能力，尽管无疑强大，仍然需要一些磨练。

特斯拉的股票，自那时以来，当然已经飙升到更高的高度，上个月达到了1.54万亿美元的历史最高估值。这更多归功于马斯克的新朋友、当选总统唐纳德·特朗普的当选，以及一种认为与权力的接近将以某种方式提升特斯拉的运势的感觉。特朗普对电动车的反感可能会抑制特斯拉在其本土市场的销售，这一可能性并未引起投资者的注意，他们似乎也忽视了马斯克对特朗普及各种右翼事业日益激烈的支持可能会对旨在应对气候变化并且迄今为止主要面向蓝州的车辆销售造成阻力。新年当天，在拉斯维加斯一家特朗普品牌酒店外发生的特斯拉Cybertruck爆炸事件，生动地提醒了人们这种奇怪的对比，尽管发生的具体细节尚待揭示。

最新的销售数据不太容易解读。特斯拉是一家其利润与电动车销售密切相关并且被定价为具有惊人增长潜力的公司，首次在十多年内记录到年度汽车销售下降。

在头条数字背后，特斯拉在第四季度销售的车辆比生产的多出约36,000辆。一方面，这有助于清理过去两年标志性的未售出车辆的大量积压，并且在本月晚些时候发布完整结果时，应该会带来来自营运资金的现金流助力。另一方面，生产放缓会提高单位成本，清理库存意味着打折，从而压缩利润。当特斯拉在第二季度销售的车辆数量超过生产时，基础毛利率与前一季度相比下降了13%，降至每辆车不到6,000美元，为至少六年来的最低水平。交付中租赁车辆的比例也显著上升。

回到Cybertruck，特斯拉的高端车型在第四季度的销售同比仅增长了3%也是值得注意的。换句话说，尽管特斯拉的高端产品线从两个车型——Model S和Model X——扩展到2023年底的三个车型，但该细分市场的整体销售基本持平。Cybertruck的推出实际上是对特斯拉高价电动车销售的蚕食，而不是增加。

特斯拉的股票在周四早上适度下跌，目前比选后高峰下跌了近五分之一。它的前瞻性市盈率约为120倍，是英伟达公司市盈率的三倍多，作为一个有用的基准。特斯拉可能在展望未来时遇到困难，即使只是几个月后，但其估值仍然反映出对未来的期待。

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