印度债券市场热情减退,卢比贬值 - 彭博社
Catherine Bosley, Christopher Udemans, Malavika Kaur Makol
不仅仅是股票——在表现最佳的新兴债券市场之一,外国投资者正显示出谨慎的迹象。
根据印度清算公司(Clearing Corp. of India Ltd.)的数据,全球基金今年迄今仅购买了264亿印度卢比(3.05亿美元)的债券,这些债券有资格纳入摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的旗舰新兴市场债务指数。这使得1月份的资金流入成为自该银行16个月前宣布印度进入全球固定收益指标以来最小的月份之一。
飙升的美国国债收益率和贬值的印度卢比促使债券基金采取谨慎态度。华尔街的贷款机构如摩根士丹利已经下调了对这些证券流入的预测,正值它们即将于本月底加入彭博社的新兴市场指标。
美联储开始降息时,印度债券遭抛售
自2023年第三季度以来,它们的表现仍优于国债
来源:彭博社
注:自2023年9月1日以来指数价格的百分比变化
彭博有限合伙公司是彭博指数服务有限公司的母公司,该公司管理的指数与其他服务提供商的指数竞争。“考虑到货币风险,我对印度10年期债券收益率的看法现在更为中立,”伦敦安联全球投资(Allianz Global Investors)投资组合经理卡洛斯·卡兰萨(Carlos Carranza)表示,“几个月前我还是看涨的。为了使债券看起来更具吸引力,提供更多价值,你需要看到货币贬值的放缓。”
事情本不该是这样的。印度在6月进入摩根大通的旗舰指数被视为1.3万亿美元主权债务市场的一个里程碑。然而,投资者对本地资产的情绪却受到印度和美国利率政策的影响。
投资者在2024年末出售长期债券
总体而言,全球基金去年偏好久期
来源:CCIL,彭博社
注:基于截至2025年1月24日的每周数据
当美联储主席杰罗姆·鲍威尔在4月暗示将有一个比预期更长的等待来进行降息时,全球基金从短期印度债券中撤回资金,彭博社汇编的数据表明。相反,一旦美联储开始降息,资金流出的主要部分转向了长期票据。
自印度被纳入以来,投资者已向符合指数的债券投入了7120亿卢比(82亿美元)。摩根大通曾预计在6月开始的10个月内将有200亿到250亿美元的资金流入。从2023年9月(美国银行宣布该国入选时)到2024年6月,几乎有110亿美元流入。这一早期激增可能使下半年的持续动能空间变小。
尽管如此,印度的债务市场之旅才刚刚开始。到年底,该国将成为所有主要新兴市场债券指标的一部分。预计本月将被纳入彭博社的新兴市场指数,到3月底,将达到其完整的10%在摩根大通基准中的权重。FTSE罗素的指标的成员资格也计划在今年晚些时候获得。
全球基金在长期债券中停放了更多资金
在降息环境中,长期债券具有吸引力
来源:CCIL,彭博社
注意:截至2025年1月24日的每周数据(近似值);到期桶每年重新校准
总体而言,外国投资者在2024年期间将更大比例的资金转移到长期证券中,押注印度储备银行最终会降息。尽管这些降息尚未实现,但投资于到期时间为10年或更长的债务的资金比例稳步上升。
尽管当前市场处于低谷,投资者,包括德意志银行亚太区首席投资官Stefanie Holtze-Jen,仍将其视为购买机会,因为印度的长期前景依然吸引人。
“我们看到的整体投资机会并没有因此而减少,这种机会是结构性存在的,”她说。
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