美联储将回避棘手问题，但不会太久 - 彭博社

Mohamed A. El-Erian

少说为妙。

摄影师：安德鲁·卡巴列罗-雷诺兹/法新社

在困难程度方面，本周的联邦储备会议与未来政策制定者面临的挑战相比，简直是轻而易举。官员们希望——并且应该能够——避开与货币政策和新政治格局相关的复杂问题。但这对他们来说可能只是短暂的喘息，而这将使市场失去能够帮助控制潜在有害波动的有意义的前瞻性政策指导。

你只需看看美国经济最近的强劲表现以及通胀未能如政策制定者预期的那样快速下降，就能理解为什么美联储将在周三选择不降息。在此过程中，它冒着提醒许多人旧的、曾经被否定的“停停走走”政策观念的风险。

彭博社观点特朗普如何削减繁文缛节并使美国更富裕Nvidia的股票崩盘解决了华尔街的难题DeepSeek目前不是聊天(Xi)PT特朗普的虚张声势无法动摇美元之王 在过去六个月的连续会议中，美联储选择不降息（七月），实施了半个百分点的“大幅降息”（九月），转而降息四分之一个百分点并暗示将有类似的无戏剧性降息（十月），并降息但又对其政策指导进行了反转（十二月）。本周，它将暂停降息周期。

这种停停走走的模式反映了与中央银行过度依赖数据相关的高度反应性方法。这与美联储在2021年声称通胀压力将是“暂时的”这一重大错误的内部制度效应有很大关系。可以把它看作是对几十年前政策思维转变之前的回顾，以及这种转变在减少不必要的市场波动和促进所需经济调整中可以并且应该发挥的作用。回顾。

周三可能的决定是保持利率不变，这可能会伴随着许多人所称的典型经济学家对冲。请关注主席杰罗姆·鲍威尔指出各种经济和政策可能性。更一般来说，美联储将热衷于避免任何重大头条新闻，因为它保持分析和未来政策行动的最大选择性，特别是因为官员们在3月18-19日会议之前不会被要求公开更新他们对经济和利率的预测。

这也将使美联储避免直接处理在中央银行已经面临一些压力的情况下，政治环境变化的政策影响。几天前，唐纳德·特朗普总统呼吁降低利率并重新质疑鲍威尔的能力。与此同时，鲍威尔的一些同事似乎在这些日子里更愿意发出鸽派的声音。然后市场上有关于在鲍威尔的任期正式结束前不久，实际上任命了一位影子美联储主席的讨论——这一可能性将鼓励市场寻找两套可能不一致的前瞻性指引。

由于这些问题都不容易解决，因此美联储官员本周对货币政策和政治问题采取回避态度并不令人惊讶。但潜在的问题不会消失。如果说有什么的话，它们在接下来的几周里可能会变得更加复杂，这预示着三月份的会议将更加重要。

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