从印尼卢比到韩元，亚洲市场如何应对不可阻挡的美元 - 彭博社

亚洲新兴市场的政策制定者正在深入挖掘他们的工具箱，以抵御强势美元的持续压力，因为特朗普政府的关税即将到来。

印度尼西亚 — 已经定期干预以遏制疲软的卢比 — 现在将要求商品公司将其所有海外收益汇回国内。韩国出售了韩元债务以 充实其国库，这是21年来首次为维护汇率进行的操作。

历史上强势的美元、高企的美国收益率以及因白宫惩罚性贸易政策引发的金融市场动荡前景，使得发展中市场的官员们陷入困境。他们无法通过利率应对增长放缓，因为担心会引发货币贬值，而积极的外汇干预又有可能耗尽储备缓冲。

“这是一项非常微妙的平衡行为，”德意志银行亚太区首席投资官斯特凡妮·霍尔茨-詹说。“你不想让货币承受压力，因为那样就有潜在的货币外流风险。”

印度和印度尼西亚等国在年初时拥有充足的储备金。有关当局通常寻求抵御市场的剧烈波动，而不是针对特定的汇率水平。干预 — 无论是通过现货市场还是 衍生品 — 通常是第一道防线。

但这些可能代价高昂：印度的外汇储备从9月底创下的7050亿美元的纪录下降了800亿美元。而印度储备银行最近似乎正在放松对卢比的控制。

虽然目前几乎没有迹象表明当局正在耗尽火力——或创新想法——但风险依然巨大。过去在 斯里兰卡 和 阿根廷 等地的危机实例提醒我们，当事情出错时可能会发生什么。

尽管如此，新兴市场正在变得富有创造力。去年，马来西亚试图通过 鼓励 与国家相关的公司汇回外资收入来提升其货币，摆脱26年来的低点。

印尼中央银行的票据旨在通过吸引外资以丰厚的收益率来稳定卢比。最近，中国通过 限制在香港的货币贷款 来加强对人民币的支持。

“亚洲可以利用其多样化的工具箱，”野村控股公司经济学家索纳尔·瓦尔玛及其同事在本月早些时候的一份报告中写道，“例如要求出口商将海外收入转化，限制黄金进口，或激活互换额度。‘一刀切’并不适用。”