中国现金紧缩持续，即使在中国人民银行注入流动性之后 - 彭博社

中国人民银行（PBOC）位于北京的建筑。

来源：彭博社

中国的现金紧缩持续加剧，交易出现一些中断迹象，因为来自北京的流动性注入未能抵消对资金需求的激增。

货币市场上七天回购交易的加权平均利率，作为借贷成本的指标，攀升至2.32%，为2023年10月以来的最高水平。周三晚些时候，交易员表示，出现了一些未成交的交易，以及清算系统官方关闭的10分钟延迟，他们要求匿名，因为不被允许公开发言。

中国人民银行在周四向银行系统注入了另外3364亿人民币（459亿美元）的短期资金，此前在上一交易日进行了第二大现金注入。该措施旨在抵消中期贷款到期、税收高峰期和春节假期前的现金需求的影响，并保持流动性充足，声明中表示。

中国为期一周的春节假期今年从1月28日开始。

对中国人民银行来说，复杂的情况是，由于潜在贸易战的担忧，人民币和政府债券收益率面临压力，市场对中国经济前景的担忧加剧。有关当局可能不愿意过度放松流动性，以免进一步压低货币和收益率，并引发资本外流。

七天的流动性“可能让市场失望，尽管仍然希望本月晚些时候能有长期的流动性注入，”海外华人银行外汇与利率策略负责人Frances Cheung表示。“我们预计下周会有额外的流动性注入，但这可能仅足以满足需求，并不一定会大幅放松条件。”

中国人民银行通过逆回购操作在周一至周三向市场注入了超过一万亿人民币的流动性，这相当于0.5个百分点的存款准备金率下调的效果，国家广播公司中国中央电视台的评论称。这表明它已经在实施适度宽松的货币政策。

所谓的隔夜质押回购协议的日交易量在周三连续第七个交易日下降至4.6万亿人民币，显示市场流动性收缩。整个市场交易的回购利率与银行间交易的回购利率之间的差距在过去几次交易中不断扩大，表明非银行金融机构，包括基金公司、证券公司和财富管理公司，可能面临更大的融资压力。

周四，银行间货币市场的流动性状况依然紧张，一些机构为获得隔夜资金支付高达9%的利率，交易员表示，他们要求匿名，因为不被允许公开发言。

资金紧缩在最近的中国货币市场交易员中很少见，他们在去年大部分时间里享受着充足的廉价现金供应，因利率下降和流动性增加以支持经济。过去的紧缩包括2023年10月和2021年初，当时被怀疑是为了防止市场中的投机活动而人为造成的。

在假期前，现金的季节性需求预计将进一步增加，今年的假期从1月28日开始。中国居民通常会从银行提取更多现金，以准备消费和传统的赠礼。