CNY/USD：中国通过口头警告和资本调整增强人民币支持 - 彭博社
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中国加大了对人民币的支持，通过调整资本管制和承诺打击市场扰动，此前人民币在离岸交易中接近创纪录低点兑美元。
中国人民银行和其他监管机构承诺加强对外汇市场的管理，处理可能扰乱市场的任何行为，并防止人民币大幅波动的风险。中央银行在一份声明中表示，北京将确保人民币在合理水平上基本 稳定。
人民银行还在周一调整了跨境资金流动的规则，允许企业和金融机构从海外借入更多资金，这可能有助于增加资本流入并支持人民币。中央银行还发布了一个远高于分析师预期的每日参考汇率，发出了自四月以来最强烈的信号，表明其打算稳定汇率。
观看：人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上表示，中国将利用工具保持市场充足的流动性。
这些举措帮助人民币在周一抵御了亚洲货币兑美元的普遍抛售。周一早盘，离岸人民币兑美元交易约为7.356，强于约0.1%。但该货币仍然接近历史低点，此前经历了数月的兑美元下跌。
周一的承诺和政策变化凸显了中国决策者对人民币疲软的日益敏感，这通常被视为对世界第二大经济体信心的衡量标准。尽管理论上较弱的货币可以通过促进出口来帮助经济，但北京始终强调人民币稳定的重要性——即使在美元强劲上涨的情况下。
### 紧握
中国人民银行与人民币空头之间的斗争升级表明，尽管面临与美国之间日益扩大的利率折扣、即将到来的关税威胁和疲软的本地经济压力，中国尚未准备好放松对货币的紧握。
中国官员担心，人民币资产的抛售可能伴随无序的资本外流，这可能导致金融不稳定，并使已经乏力的复苏脱轨。
尽管如此，投资者预计，如果当选总统唐纳德·特朗普对中国出口征收更高的关税，中国人民银行最终会允许人民币贬值。在 强劲的美国数据的背景下，美联储对未来降息的谨慎 而中国人民银行预计将进一步放宽政策，这也在施压北京让步。
“目前，人民币稳定仍然是优先事项，”海外华人银行宏观研究负责人Tommy Xie表示。然而，他说：“从中期来看，这一策略的成功将取决于经济基本面。”
在一份引用中国外汇监管机构高层会议的声明中，中国人民银行表示，交易员应避免在市场中加剧顺周期行为——换句话说，就是加剧市场波动——并应努力保持有序和规范的操作。
在声明发布后不久，中国人民银行行长潘功胜在香港亚洲金融论坛的演讲中重申了将人民币保持在合理均衡水平的目标。他表示，中国还将实施更为积极的宏观经济政策，并利用包括调整利率和存款准备金率在内的工具来维持充足的流动性。
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“人民币完全有能力保持基本稳定，因为中国经济复苏的基本面不会改变，而国际收支的平衡将保持总体平衡，”潘说。“外汇市场也在显示出增强的韧性。”
为了鼓励更多资金流入，中国人民银行周一提高了所谓的宏观审慎参数，这是限制公司和金融机构海外借款额度计算的一部分。中央银行将该参数从1.5提高至1.75，这是自2023年7月以来的首次上调。
它还发布了每日基准汇率，这限制了在岸人民币的波动幅度在2%以内，且该水平比市场预测的强了超过1500个基点。这是自四月以来最大的强势偏差，也是自彭博社在2018年开始对分析师和交易员进行调查以来，第二大与预估的差距。
深入挖掘
由于本月贬值压力加剧，中国人民银行在其货币支持工具中进行了更深入的挖掘。
中央银行正在计划在本周在香港发行创纪录数量的票据，这一举措将吸收离岸流动性并提高对该货币的需求。它还暂停了政府债券购买，这有助于减缓中国收益率的持续下跌，并缩小其与美国的利率差。
国有银行上周缩减了在香港的人民币贷款，使得投资者建立空头头寸的成本增加，交易员表示。
疲软的货币给中央银行带来了难题，中央银行已采取多项措施来放宽货币政策，以期提振经济。分析师表示，中央银行可能会推迟进一步降低利率或银行的存款准备金率，以避免使人民币贬值。
“来自美元的压力使得中国人民银行难以实施所需的宽松政策，”汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼说。他表示，中国人民银行并不是唯一面临这一困境的机构。
分析师预计，本周五将发布的数据将显示该国第四季度经济增长反弹，这可能将其全年扩张推高至4.9%——与北京大约5%的目标一致。但由于美国关税上升的威胁、持续的通货紧缩以及尚未触底的房地产下滑，2025年的增长前景更加黯淡。
ING银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“这些措施‘可能会在短期内为人民币提供一些支持，但对导致贬值压力的因素几乎没有改变’。我们的观点是，美元对人民币将与其他亚洲货币相比，保持相对较低的波动性。”