中国的通货膨胀在刺激政策下以接近零的降幅结束了年度 - 彭博社

上个月，由习近平主席领导的官员们将消费和国内需求的提升列为今年的首要任务，这是至少十年来的第二次。

摄影师：沈其来/彭博社中国的消费者通胀进一步减弱，连续第四个月放缓，这对政府消除通缩和通过经济刺激复苏需求的努力造成了挫折。

消费者价格指数在12月份同比上涨0.1%，与彭博社调查的经济学家的中位数预测一致。工厂通缩已延续至第27个月，尽管生产者价格指数的下降幅度减缓至2.3%，国家统计局周四表示。

## 彭博亚洲晨报

中国PPI信号显示通缩

20:28

中国通缩压力的持续与其他主要经济体形成鲜明对比，美国联邦储备官员和欧元区价格增长上个月均发出较高的 通胀风险 警告。北京的担忧在于，根深蒂固的价格下降循环可能会长期抑制家庭支出，并严重损害企业收入，从而抑制投资并导致进一步的薪资削减和裁员。

“国内需求的改善是再通胀的必要条件，”花旗集团经济学家季欣宇和余向荣在一份报告中表示。“但我们会保持政策预期的现实性，”他们说，并补充道，官员们可能会继续采取反应性的方法。

对于政策制定者来说，一个更令人鼓舞的迹象是，核心CPI——不包括波动较大的食品和燃料价格——在过去三个月中上升至0.4%，与一年前相比，达到了自七月以来的最高水平。

全年，消费者价格仅比2023年上升0.2%，远低于经济学家在2024年初预测的1.1%的增幅。

国家统计局首席统计师董丽娟表示，尽管消费者市场在12月基本保持稳定，但食品价格年降0.5%对整体指数造成了拖累。

她还将PPI的月度下降归因于商品价格波动和某些行业的季节性放缓。

根据彭博经济学的说法，最新的通胀数据表明，GDP平减指数——一个更广泛的经济整体价格衡量指标——可能会连续第七个季度延续下降。花旗经济学家在周一的报告中表示，它在2025年可能会连续第三年保持负值，这将是自1960年代初以来的最长纪录。

在数据发布后，中国股市削减了损失，CSI 300指数在早前下跌0.5%后几乎没有变化。

彭博经济学的观点…

“中国12月疲软的价格报告显示，尽管自9月底以来政策支持力度加大，经济仍然处于低速状态。由于缺乏进一步刺激的具体措施，在新年之际再次抑制了信心，政策制定者需要迅速推出支持措施以应对通缩风险。”

— 朱尔克，经济学家。欲了解完整分析，请点击 这里

上个月，由习近平主席领导的官员们将消费和国内需求的提升定为今年的首要任务，这是至少十年来的第二次。他们承诺将利用更大的公共借贷和支出以及货币宽松来刺激2025年的增长。

观看：法国农业信贷银行的志小佳表示，政策制定者在2025年需要“做更多的事情”来推动再通胀。

中国正在扩大一项补贴消费品和增加工业设备升级资金的计划。官员们在周三表示，将有更多产品符合补贴条件，包括电子信息和安全生产等行业的公司将在今年获得支持。

但包括摩根士丹利的罗宾·兴在内的经济学家认为，中国政府 面临 一场长期的再通胀经济和情绪转变的斗争。

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“这并不会消除通缩的担忧，”法国兴业银行大中华区经济学家米歇尔·林说，指的是消费价格。“我们看到住房商品和服务以及医疗保健等项目的价格普遍下降。”

对于中国人民银行而言，价格上涨缓慢可能进一步支持货币宽松的论点。这可能加剧中央银行在支持增长和减缓人民币贬值之间的矛盾目标之间的紧张关系。

官员们之前表示他们准备通过降低利率和减少银行的存款准备金率来进一步放松政策，以释放资金进行贷款和投资。

“我们认为CPI发布不会成为进一步中国人民银行宽松的主要催化剂，但它确实为今年更多的利率和存款准备金率的降低增加了另一个有利的数据点，”香港ING银行首席大中华区经济学家林松说。