派对城市的灾难显示重复破产的增加 - 彭博社

派对城市于2023年10月走出破产，摆脱了10亿美元的债务，并且“建立了一个优秀的基础以推动长期增长，”当时的首席执行官布拉德·韦斯顿这样说。仅仅十四个月后，它又破产了。

乔安公司的破产回归之旅可能会更快：根据知情人士的说法，它目前正在考虑再次申请债权人保护，不到九个月就结束了一次快速的债务重组。

这两家零售商是美国企业中一个小但不断增长的群体的一部分：破产再犯者，他们再次回到美国法院寻求减免债务或出售一切并彻底关闭。

根据BankruptcyData，在过去两年中，超过60家公司第二次甚至第三次申请破产。这是自2020年以来可比时期中最多的一次，当时疫情封锁关闭了美国经济的广泛领域。

重复破产的情况正在上升

2023年和2024年的此类申请高于平均水平

来源：BankruptcyData

注：不包括强生滑石粉案件

这一群体是经济压力的一个迹象，尽管经济在其他方面一直让预测者感到惊讶。曾经广泛担心的信贷紧缩在美联储提高利率时并未出现，而最近，经济过热的风险已成为金融市场的主要关注点。

然而，由于利率上升以及一些行业受到疫情带来的变化影响，破产案件在特别受打击的行业中持续增加，包括房地产公司、休闲餐饮连锁和像Party City这样的零售商。总的来说，2024年美国企业破产申请达到了14年来的最高点，这是自大萧条后单年破产数量的最大记录，数据来自S&P全球评级。

“对于像零售这样的行业来说，面临长期挑战，即使使用所有破产工具，结果也可能是转型未能成功，”重组业务的合伙人亚当·施平表示，他所在的Davis Polk & Wardwell LLP曾为Party City的债权人提供咨询。

企业破产总体上有所增加

根据S&P全球评级，2024年的申请数量达到了14年来的最高点

来源：S&P全球市场情报

注：数据包括S&P全球市场情报覆盖的公司

第11章对大型零售商特别有用，因为它可以赋予他们重新谈判租约的权力。但即使削减开支，自通货膨胀开始挤压消费者以来，这也并不是解决办法，商业也持续向线上迁移。

根据法庭文件，Party City利用其早期的破产削减了债务，关闭了48家不盈利的商店，并重新谈判了大约450份租约。该业务还被包括银点资本公司、大卫森·肯普纳资本管理公司和资本研究与管理公司在内的一组债权人接管。

在第一次破产结束之前，Party City就已经出现了一个迹象，表明它将继续面临困境，因为其财务预测预计同店销售将出现超过预期的下降。

这是破产无法解决的问题。重组后的公司继续看到顾客流量下降。去年年底，一项意外的资产减值使得贷款方要求公司预留更多现金。就在圣诞节前，它宣布将关闭业务，裁员，并在破产中出售其品牌名称和其他资产。

Party City没有回复寻求评论的信息。

类似的问题也在给其他零售连锁店施加压力，比如基于购物中心的青少年服装店rue21 Inc，该公司去年第三次申请破产以关闭所有门店并出售其品牌，以及Eastern Mountain Sports，该公司也第三次申请破产，但保留了一些东北地区的门店。

面料和工艺品零售商Joann正在考虑避免这种命运的选项，包括出售或筹集更多资金。Joann的发言人没有回复评论请求。

其他公司也在与贷款方达成庭外协议，以削减债务而不放弃对业务的控制，这在破产中是常见的。但这些并不总能防止未来的困境：美国银行的一项分析显示，这些公司仍然约有40%的概率再次违约。

“在某些方面，这相当于重复破产，”Davis Polk的Shpeen说。

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