港元汇率 peg 变得比以往任何时候都更没有意义 - 彭博社
Shuli Ren
是时候让香港恢复其货币灵活性了。
摄影师：保罗·杨/彭博社每当美联储变得更加鹰派，美元融资成本飙升时，关于香港是否应该改变其货币挂钩的辩论就会重新浮现。固定汇率制度已经存在了超过四十年，2005年引入了7.75港元至7.85港元的狭窄交易区间。
随着美国和中国之间的利率差距达到历史新高，显然这个货币制度将城市的贷款利率与美国的利率紧密相连，已经过时，需要进行改革。美国10年期国债收益率徘徊在5%，而中国的利率降至1%以下只是时间问题。
突破
人民币贷款已变得比美元融资便宜得多
来源：彭博社
由于美元挂钩，香港不再是亚洲首选的融资平台，削弱了金融中心的一个关键卖点。对于蓝筹公司来说，在内地借款比在香港便宜得多，后者的基准贷款利率与联邦基金利率同步波动。总部位于香港的旗舰房地产开发商新世界发展有限公司，正加大其在岸人民币借款，以降低利息偿还。该公司在八月表示，它获得了一笔12年的人民币贷款，利率仅为3.1%，而其离岸银行贷款的平均利率大约高出Hibor 1.1%，即当前利率为5.2%。
彭博社观点抖音出售应该是特朗普的第一笔交易不要让数据愚弄你：美国正在辜负职场女性私募股权不应出现在你的401(k)中特朗普的内阁人选为低谷做准备或者考虑一下这个钉子对 sputtering 本地经济的影响。 3万亿美元的住宅房地产市场已经进入第四年的下滑。但它仍然遭受 负收益，这使得购房变得不那么吸引人，因为租房比买房便宜。更糟糕的是，历史上第一次，香港的新抵押贷款利率高于深圳，邻近的中国大陆科技中心。
跨境比较
历史上，香港的抵押贷款利率要低得多
来源：彭博社，汇丰银行
换句话说，当美联储明确表示我们不会在全球金融危机后回到零利率时代时，城市是时候继续前进，恢复其货币灵活性。
香港金融管理局在周四的一份 声明中表示，没打算也没有必要改变美元钉住。
最大的问题是时机和可能的政治瘫痪。多年来，包括长期对中国持怀疑态度的凯尔·巴斯在内的外国对冲基金经理们一直在做空港元——并且 损失惨重。当市场压力加大时，政策制定者们正确地担心，任何不按他们自己的条件进行的汇率调整都会鼓励更多的投机交易，并引发城市的金融危机。因此，他们会坚持立场。但在更好的时光，比如现在货币交易在强势区间时，他们往往会失去紧迫感，选择保持现状。毕竟，几乎没有人质疑香港捍卫钉住的能力。政府持有约4万亿港元（5150亿美元）的储备，其中2.1万亿港元为高度流动的美元资产，以 充分支持其货币基础。
按我们的条件
港元在强势区间交易，为政策制定者调整汇率提供了空间
来源：彭博社
然而，重要的不是能力而是适宜性。当可预见的未来，廉价资金的来源从美国转向中国时，金融中心保持严格的货币制度是没有意义的。在闭门会议上，政策制定者应该开始为有序地改变其美元挂钩做准备。
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