全球债券抛售使美国国债收益率徘徊在5%附近 - 彭博社

全球债券市场持续出现的抛售潮正在将收益率推向关键阈值，因对高通胀、动荡的政治局势和不断膨胀的政府债务的担忧加剧。

## 为什么债券收益率上升，这是否是个问题？

11:10

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在美国， 10年期国债收益率 周三最高上升至4.73%，逼近2023年10月达到的5%峰值，随后回落。在英国，该收益率最高达到4.82%，为2008年以来的最高水平，反映了 导致利兹·特拉斯短暂担任首相的抛售潮，距今已有两年多。

即使在曾经是全球主要抵制者的日本，随着中央银行收紧货币政策， 10年期政府债券的利率也已超过1%，达到了十多年来的最高水平。

这些变动延续了全球债券市场上不断加大的压力，因为美国经济继续以稳健的速度扩张，而通胀威胁着使利率保持在高位。

当选总统唐纳德·特朗普的胜利只会加剧这种转变，他的关税和减税承诺给全球贸易以及美国在不要求更高回报的情况下继续滚动其不断膨胀的债务的能力带来了不确定性。

“美国市场的影响力过大，因为投资者正在应对顽固的通货膨胀、强劲的增长以及即将上任的特朗普总统议程的高度不确定性，”马尔伯勒投资管理公司的投资组合经理詹姆斯·阿斯利说。

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关于政府债务负担可持续性的担忧自疫情以来时有上升，但当其他因素浮出水面时又会减弱——而最近的走势可能会遵循这一趋势。周三，国债价格在一些担忧因30年期债券拍卖的强劲需求迹象而得到缓解后略微上涨。

但仍高于目标的通货膨胀率和稳健经济数据的持续发布使得人们对美联储在今年年中之前再次降息的预期破灭。12月会议的纪要显示，官员们渴望放缓降息的步伐。

在经历了一年全球选举动摇现状后，资金管理者们也对不断增加的政府债务提出了新的担忧。最近几天，这些压力使得英国30年期债务成本达到了自1998年以来的最高水平，再次引发了对政府财政可持续性的质疑。

在美国，自从美联储在九月份开始降息以来，收益率急剧上升，10年期利率上涨了超过一个百分点。尽管周三的跳升有所减弱，到纽约下午晚些时候略微下跌，但基准收益率仍然保持在自四月份以来的最高水平。

瞄准下一个测试

包括 安盛投资、花旗财富和 ING在内的公司警告称，收益率可能会保持在较高水平的风险。期权交易者将5%作为10年期国债的下一个关键阈值。20年期国债在周三达到了这一水平，而30年期国债则徘徊在其下方。

这一变化标志着投资者再次面临考验，他们曾多次因押注债券在经济最终失去动力后会反弹而遭受损失。关于美国10年期国债期货的未平仓合约数据显示，交易者在今年迄今为止的每一天都在增加对更高收益率的押注。

“国债收益率达到5%绝对是有可能的，”Coutts的资产配置负责人Lilian Chovin表示。“由于非常大的财政赤字，存在风险溢价和期限溢价。”

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这些压力已经引起关注，因为美国政府本周发行了高达1190亿美元的新债务。周三的30年期债券拍卖吸引了自2007年以来最高的收益率，略高于4.9%。

CreditSights的投资级和宏观经济策略负责人扎卡里·格里菲斯表示，这次拍卖显示出良好的需求，无论是收到的投标数量，还是证券以略低于当时市场利率的收益率出售的事实。

“这可能足以暂时止住持续的损失，至少在关注周五早上的非农就业报告时，”他说。