欧洲经济：欧洲央行的拉加德面临一个生死攸关的2025年 - 彭博社
Lionel Laurent, Marcus Ashworth
克里斯蒂娜·拉加德、马里奥·德拉吉和让-克劳德·特里谢在2023年5月庆祝欧洲中央银行成立25周年。
摄影师：彭博社/彭博社每位中央银行家都有一个生死攸关的时刻。当2012年欧元危机肆虐时，时任欧洲中央银行行长的马里奥·德拉吉开始将共同货币形容为“大黄蜂”：我们可能不知道这个不完美的货币联盟是如何飞行的，但它确实在飞。毫不奇怪，这并没有奏效。仅仅几个月后，当大黄蜂面临撞上比喻中的挡风玻璃的危险时，德拉吉利用生存压力将欧洲中央银行带入了一个“无论如何都要做到”的新时代。
今天欧元并没有危机，但一些大黄蜂般的自满情绪依然可见。“无论如何都要做到”的精神并不足以刺激投资、增长和对一个因南北经济失衡和东西地缘政治分歧而被撕裂的欧元区的信心。德拉吉最近的指南，旨在消除增长的结构性障碍，正危险地接近被遗忘的境地。
制造业萎缩
欧元区两个最大经济体的增长引擎正在 sputtering
来源：彭博社，标普全球
随着唐纳德·特朗普的关税威胁逼近，中国的出口机器再次启动，克里斯蒂娜·拉加德作为“欧元女士”的继任者面临着一个生死攸关的时刻。法国和德国的领导真空要求像欧洲中央银行这样的机构挺身而出——正如德拉吉十多年前所做的那样。人们对这一紧迫局势的认识有所增加，自6月以来已经进行了四次降息。然而，与此同时，重型火炮仍然牢牢锁在箱子里，欧洲中央银行的语言依然谨慎。
彭博社观点抖音出售应该是特朗普的第一笔交易不要让数据愚弄你：美国正在辜负职场女性私募股权不应出现在你的401(k)中特朗普的内阁人选为低光时刻做准备是时候将增长而非抗通胀重新提上议程，正如我们之前所论述的：欧洲的地缘政治相关性正岌岌可危。自2019年以来，欧元区的人均国内生产总值增长了2.5%，而美国则为7.9%。预计今年该地区的GDP增长将低于1%。欧洲央行行长们反复强调的货币政策不能解决所有问题的口号是正确的，但考虑到未来十年在技术、国防和气候方面的巨大投资需求，这种观点也显得短视。
大幅降息以刺激增长是一项微妙的工作——如果过快过猛，你可能会引发通胀，或者将欧元对美元的最新贬值变成令人失去信心的恶性循环。然而，现在的危险在于，在欧元区各国政府被迫削减赤字和债务的情况下，采取的措施过少，进一步抑制了需求。在一个更加保护主义的世界中，刺激国内消费和投资将是至关重要的——这需要货币政策和财政政策朝着同一方向发展。
过高的时间太长了吗？
欧元区的通胀迅速下降，因此也许最后一次欧洲央行加息并不是必要的
来源：彭博社
掩盖旧的裂缝是不够的——对欧洲央行“任务”的提及，主要是关于价格稳定的说法也不够。实际上，它有一个双重任务，包括金融稳定——衰退条件很容易破坏货币传导的顺畅性。最近法国银行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪的评论在这方面是令人鼓舞的。他明确表示，虽然价格稳定是欧洲央行的主要目标，但该行还必须“密切关注”低于我们的通胀目标的风险，以及保持经济活动不必要地低迷的风险。他还明确表示，处理货币政策以外的话题是中央银行的责任。“如果我们不捍卫开放贸易，遵循公平规则，谁来做？”
坚持过于谨慎的剧本也可能导致公众的挫败感转向中央银行家，而不仅仅是那些像多米诺骨牌一样倒下并助长民粹主义收益的现任政治家。一些欧洲企业领袖开始私下批评欧洲央行对货币政策的处理，认为它对欧洲相对于美国的衰退负有主要责任，从对银行业的过于官僚的监管到过于紧缩的货币政策。这应该让法兰克福感到担忧：国际投资者和高管们多久会开始公开质疑欧元的持久性？
总体而言，信息应该是拉加德和欧洲央行是时候采取更积极的领导角色。这有风险，但如果货币政策与财政政策协同而非对立，也会有回报。“中央银行家们曾经试图说很长一段时间他们不是唯一的游戏……现在，由于政治失败，他们成了，”官方货币和金融机构论坛智库主席、大量关于欧元的书籍作者大卫·马什说。是时候让大黄蜂更加努力地拍打翅膀了。
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