能源展望：欧洲的夏季将带来对下一个冬季天然气的担忧 - 彭博社
Javier Blas
阿里斯提迪斯 I 液化天然气油轮在德克萨斯州的科珀斯克里斯蒂停靠。
摄影师：彭博社/彭博社大多数年份，从四月到九月，几乎没有人需要担心天然气。在欧洲，冬季已经结束，除了北方少数地区，其他地方的人们都关闭了供暖。但2025年将会有所不同。欧洲将不得不在春季和夏季正是应该不担心天然气的时候感到担忧。
高位持续
由于库存迅速减少和俄罗斯天然气供应减少，欧洲天然气价格已升至14个月来的最高点。
来源：ICE欧洲有限公司
结果将是又一年高企的天然气价格，进一步加深该地区能源密集型制造业的未来阴影。家庭也将受到影响。天然气价格的高位持续展望刚刚变得更高和更长。欧洲的天然气成本，以荷兰的所谓标题转移设施基准来衡量，已超过每兆瓦时50欧元（51.41美元），是过去两年中最高的价格水平之一。原因有两个。首先，乌克兰——可以理解——在2024年底没有续签一份允许其死敌俄罗斯通过其管道向欧洲输送天然气的过境合同。俄罗斯向欧洲出售的天然气量已不如从前，但莫斯科仍然是斯洛伐克、奥地利、意大利、捷克和匈牙利等国的重要供应商。失去这些俄罗斯天然气将迫使欧洲更加依赖其他来源，如美国液化天然气和自身的储存。但库存并不是无限的。而这里是第二个原因：欧洲已经从其储罐中提取了异常大量的天然气。从10月1日到12月31日，地下储存库的天然气提取量超过250太瓦时，是该期间的第二大提取量，远高于10年平均的165太瓦时。
储存耗尽
欧洲国家在冬季的前半段中，从库存中提取了第二大数量的天然气
来源：欧洲天然气基础设施
注意：每年的库存提取时间为10月1日至12月31日
这因为欧洲 运气不好，天气不佳。在连续两个冬季中，欧洲享受到了异常温暖、潮湿和多风的冬季——这对减少供暖需求和产生大量绿色电力非常有利，减少了对燃气发电站的需求。天气的好运在能源危机最需要的时候保护了该地区。但2024-25冬季变得寒冷、平静和干燥，增加了天然气需求。从1月1日起，俄罗斯的天然气供应减少，库存已经低于预期，并且预计1月和2月将有寒冷天气，该地区将继续严重依赖其储备。实际短缺几乎是不可能的。由于2023-2024年剩余的显著数量，欧洲以充足的库存开始了当前的供暖季，约占总容量的95%。这种缓冲限制了当前提取的影响，但我粗略估计到冬季结束时储存水平将降至容量的35%-40%——远低于去年的60%。而且这还没有经历一个真正寒冷的冬季。到目前为止，本季的寒冷天气只是平均水平。根据供暖度日（HDD）——衡量特定地点寒冷程度的指标——西北欧洲从10月初到12月底经历了859个HDD。这比上一个冬季多了近7%，但仍低于30年的平均水平5%。如果1月至3月的时期变得寒冷，天然气库存可能会进一步下降。冬季结束时的储存水平越低，欧洲在春季和夏季为2025-26冬季购买的天然气就越多。因为根据地区规则，欧洲国家需要在11月1日前将库存填充至至少90%的容量，欧洲将不得不与其他进口地区，特别是亚洲，竞争以确保从远方获得液化天然气（LNG）货物。而且预计将支付更高的价格。
更热的天然气
欧洲天然气价格曲线的形状已经转变为一种不寻常的模式，在夏季的肩部季节价格更高
来源：彭博社
预期的采购热潮已经显著推动了前期价格。在一种不寻常的情况下，春季和夏季交付的天然气交易价格远高于明冬交付的天然气。一年前，夏季天然气的交易价格比冬季天然气低约每兆瓦时1欧元；目前，夏季天然气的交易价格几乎高出每兆瓦时4欧元。更多的涨幅是可能的。期货曲线的形状使得欧洲政府陷入困境：储存运营商面临高买低卖的潜在风险。这就是2022-23年发生的情况。但不将库存填满的风险太高。什么可以让欧洲的情况变得更容易？首先，新鲜的液化天然气供应，特别是来自美国的供应，那里一些新的液化计划将在2025年投入使用。可悲的是，预计今年的液化天然气浪潮现在推迟到2026年甚至2027年。其次，亚洲需求降低，特别是如果中国的经济增长仍然受到限制。第三，更多的俄罗斯天然气。通过乌克兰的运输合同在1月1日没有续签，但市场上仍有人希望在接下来的几周内可能会恢复。第四，通过即将上任的美国总统唐纳德·特朗普结束乌克兰-俄罗斯战争。如果冲突结束，欧洲可能会再次通过管道购买俄罗斯天然气。这是一个不切实际的可能性，但将导致价格崩溃。然而，目前，欧洲面临着在通常情况下会出现的更高天然气价格——冬季——但也在通常情况下不会出现的情况下：夏季。更长时间的高价的新含义。
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