日本股票预计将在2025年因盈利和改革而创下新高 - 彭博社

Aya Wagatsuma

2025-01-06

日本股票预计将在2025年达到新的历史高点，受益于公司治理改革和强劲的收益，股权策略师表示。

在经历了去年的过山车行情后，日经225指数和东证指数突破了超过三十年的峰值，预计这两个指标将分别从去年的收盘价上涨7.8%和8.6%，根据彭博社进行的一项调查。

尽管面临日本银行可能加息的压力以及唐纳德·特朗普总统任期带来的不确定性，分析师们认为，随着日本从通缩经济转向增长经济，企业收益将会改善。

“2025年将是日本经济的强劲表现推动日本股票上涨的一年，”Invesco资产管理日本有限公司的全球市场策略师木下智表示。“日本的股票可能会超过其他亚洲地区的股票，因为国内需求的强劲得到了认可。”

虽然日本公司解除交叉持股和日益增长的股东行动主义等关键变化为股票提供了顺风，但日元可能会因日本与许多其他经济体之间的利率差距而继续承压，进一步推动出口商的发展。

在日本执政联盟在10月的选举中首次失去多数席位后，市场波动性在夏季上议院投票前也面临上升的风险。

以下是市场股票分析师关注的2025年日本的关键主题：

股东行动预计将加速，重点在于提高资本效率和增加股东回报，这反过来被认为会刺激并购活动。根据彭博情报汇编的数据，日本在2024年见证了创纪录的激进投资，根据彭博情报的汇编数据。

激进行动可能是“增强日本股票动能的因素之一，”MCP资产管理日本的策略师大塚理恵子表示。“人们越来越意识到需要有效利用资本，并改善从股东角度看表现不佳的公司的业绩。”

日本一般保险协会去年敦促其成员公司削减交叉持股，并且不再收购新股份。非寿险公司加快了此类持股的解除，激发了通过股票回购和分红改善股东回报的希望，使该行业成为2024年东证指数的最佳表现者。该行业在2024年的60.3%的回报率大幅超过了指数的17.7%。

“估值已经具有吸引力，指数可能会随着每股收益的增长而上涨，如果公司治理改革加速，进一步的重新评级也有可能，”日本杰纳斯亨德森投资有限公司的投资组合经理井上纯一表示。

日本银行在大多数中央银行被视为放松货币政策的世界中仍然是一个特例，经济学家预测2025年至少会有一次加息。

由于利率上升提高了贷款机构的贷款收入，金融行业可能会在今年继续表现优异，并从交叉持股的销售中获利。

“我们预计日本金融相关股票在2025年将继续吸引投资者的关注，”包括高盛日本公司的布鲁斯·柯克在内的策略师在一份报告中写道。“我们还预计大型银行和财产与意外保险公司将继续解除交叉持股，以及继续自我帮助措施以推动ROE的进一步改善，这也将支持这种超额表现。”

但与美国的利率差距可能仍然很大，交易员们已经开始削减他们对日元反弹的押注，因为日本银行可能会更长时间地等待下一次加息。预计日本政府债券也将受到日本银行可能启动量化紧缩的压力。

美国的贸易政策将成为日本公司的主要阻力，因为唐纳德·特朗普在对更高关税和紧张的美中关系的担忧中重返白宫。日本与中国的总贸易额为3347亿美元，其次是与美国的贸易额，为2309.8亿美元。

尽管由于特朗普的政策，半导体和汽车行业的前景仍然不确定，但根据摩根士丹利的分析，日本公司可能表现出韧性，因为他们超过一半的北美收入来自美国生产的商品和服务。

日本也可能继续保持其作为美国关键合作伙伴的地位，这些关税对企业收益的影响不太可能是显著的，野村在一份报告中写道。

“由于主要是投机（加上关税威胁）推动市场，投资者对关税的影响已经相对消极，部分原因是这种不确定性本身，”日兴资产管理公司首席全球策略师娜奥米·芬克说。对于日本来说，“有大量现金在一旁待命——来自企业和家庭——我们会将这种临时的下跌视为良好的买入机会，”她补充道。