美国银行储备降至低于3万亿美元，为2020年以来最低水平 - 彭博社

美国银行系统的储备金是美联储决定继续缩减资产负债表的一个关键因素，已跌至低于3万亿美元，为2020年10月以来的最低水平。

根据美联储周四发布的数据，截至1月1日的一周内，银行储备金减少了约3260亿美元，降至2.89万亿美元。这是超过两年半以来最大的周度下降。

这一下降发生在年末动态迫使银行削减资产负债表密集型活动，如回购协议交易，以便为监管目的巩固其账簿。这意味着现金被引导到中央银行的隔夜逆回购设施等地方，从而从美联储的其他负债中抽走流动性。在12月20日至12月31日期间，RRP的余额增加了3750亿美元，然后在周四减少了2340亿美元。

与此同时，美联储还通过其量化紧缩计划从金融系统中移除多余现金，正如各机构继续偿还银行定期融资计划的贷款。

随着美国政策制定者继续进行QT，华尔街策略师们一直密切关注储备金的最低舒适水平——一些人估计在3万亿到3.25万亿美元之间，包括一个缓冲。政策制定者在上个月的会议上表示，资产负债表仍在继续缩减。

它还调整了回购协议（RRP）工具的报价利率，使其与联邦基金利率目标区间的下限保持一致。这对短期利率施加了下行压力，一些人认为这可能足以暂时避免储备短缺。

不过，关于美联储还能维持量化紧缩（QT）多久而不引发2019年9月的记忆的辩论正在加剧。当时，储备变得过于稀缺，而美联储正在缩减其资产负债表，短缺导致关键贷款利率和联邦基金利率飙升。中央银行被迫干预以稳定市场。

尽管中央银行在6月降低了允许到期的国债金额上限而不进行再投资，但尚不清楚该计划何时会完全结束。

最近恢复的债务上限可能会使政策制定者更难判断理想水平，因为财政部为保持在上限之下而采取的措施往往会人为地向金融系统注入流动性，并掩盖储备短缺的指标。纽约联邦储备银行的主要交易商调查和市场参与者调查的三分之二受访者预计QT将在2025年第一或第二季度结束。