亚洲股市预计将落后于美国，关税和强势美元将带来影响 - 彭博社

亚洲股市投资者对2025年初相对悲观，原因是对唐纳德·特朗普承诺提高关税和美元走强风险的担忧。

根据彭博社在12月底对15位策略师和基金经理的调查，大多数人认为区域股票至少在第一季度将落后于美国同行。他们认为特朗普的“美国优先”政策将推动全球最大经济体的增长和通胀，支持美元并限制中央银行降息的空间。

MSCI亚太指数在2024年上涨约7%，不到标准普尔500指数23%涨幅的三分之一，因为全球人工智能热潮推动了美国大型股。投资者表示，尽管亚洲股票的估值创下历史低点，但在不久的将来不太可能赶上美国股票。法兴银行预计第一季度将“处于熊市”，而马银行证券则表示，较弱的本地货币将对股市流入产生压力。

15名参与者中有11名认为亚洲股票在第一季度将输给美国股票

来源：彭博社调查

“亚洲股票可能面临特朗普政府新政策带来的不确定性，”日本景顺资产管理公司的全球市场策略师木下智表示。“我不期望第一季度的估值会有太大改善。”

他说，MSCI亚洲指数预计将在3月底结束于185点，这将使其比2024年底收盘水平高出不到2%。

尽管前景对整个亚洲来说是严峻的，但大约一半的受访者表示，他们预计中国会超越其同行，因为政府的刺激措施。大多数负面因素已经被定价，尽管由于北京在九月底的刺激措施推动了反弹，但估值仍然较低，他们表示。

中国的基准CSI 300指数去年上涨了近15%，这是自2020年以来的首次年度上涨，大部分涨幅出现在最后一个季度。

彭博中国股票2025调查
中国股票今年会表现如何？请告诉我们并参与我们的调查

由于“投资者低估了政府推动国内经济的承诺”，abrdn Plc的投资总监Xin-Yao Ng表示，中国股票有潜在的上涨空间，他建议购买优质消费股票。他表示，如果特朗普和习近平主席达成协议，美国的关税可能会减轻。

大约三分之一的受访者表示，他们预计日本将在2024年Topix指数上涨近18%后再次超越其地区同行。

由于企业盈利增长和经济的“结构性改善”，日本股票看起来很有吸引力，Lombard Odier亚太区自由投资组合管理负责人Jack Siu表示。那些看好该国的人认为，中央银行的加息路径可能会是渐进的。

根据近70%的受访者，第一季度亚洲面临的最大风险是美国关税上升的威胁。其他人则指出地缘政治紧张局势或中国刺激措施可能不达预期。

根据宏利投资管理的说法，投资者应关注现金流和资产负债表强劲的公司，因为它们更能应对长期高利率并适应新的美国关税制度。

RBC财富管理亚洲表示，投资者不应急于买入。

“我们希望在增加对亚洲股票的配置之前，能对关税有更多的明确性，”该公司的高级投资策略师Jasmine Duan表示。“关税目前是亚洲股票最大的负担。而关税通常是双输的。”