未来一年的市场预测通常过于悲观 - 彭博社

Walter Frick

《鱿鱼游戏》第二季 李政宰 饰演 成基勋 在《鱿鱼游戏》第二季 Cr. No Ju-han/Netflix © 2024欢迎回到 预测，在这里我们帮助你思考未来——从下周到下一个十年——提供来自世界各地的预测和分析。

本周我们关注过于谨慎的市场预测和Netflix的假日季。最后，我们将检查自启动以来我们引用的所有预测市场——以及在这段时间内哪些市场发生了最大的变化。

我们还将“未来一周”移到了通讯的底部，以便你需要时可以查看，但我们可以每周从我们的主要项目开始。

华尔街对2025年的可疑预测

华尔街最大的公司发布了他们对2025年标准普尔500指数的最新预测。这些预测听起来与他们在过去几年做出的预测非常相似。以及之前几年的预测。

如果听到经纪公司对2025年平均预测9.1%的增长让你有种似曾相识的感觉，那你是对的。在过去的25年中，彭博社调查的376家公司的预测中有53%集中在0%到10%之间。

策略师倾向于与年度市场预测保持一致

按年度标准普尔500指数回报的经纪公司预测数量，2000-2024

来源：彭博社

注：对标准普尔500指数价格变化的预测是在提前一年做出的，预测年份为2000年至2024年

如果年度市场回报以相同方式分散，这可能是可以理解的。实际上，它们的波动性要大得多。在过去八年中的七年里，市场的回报超出了所有汇编预测的范围，通常集体低估了指数的回报潜力。

策略师在预测时常常失误

S&P 500 指数的预测回报和实际回报

来源：彭博社

注意：预测和实际回报仅针对价格变化。

在过去一个世纪中也存在类似的模式。大幅收益和损失比单一数字的收益更为频繁，后者在97年中仅发生了14次。

自然，这种预测与历史记录之间的差异必然会导致一些不光彩的结果。策略师的平均失误超过15个百分点，尽管有些表现得更好。不过，即使是“最佳”公司，平均也偏差了10个百分点。

一些公司表现不如其他公司

S&P 500 指数回报预测的平均绝对百分点误差

来源：彭博社

注意：预测仅针对价格变化。仅包括至少有10个预测的经纪公司，2000年至2024年

这些错误往往偏向于过于悲观，因为分析的所有预测中有57%低于实际市场回报，而43%则被证明过高。那么，普通投资者应该如何处理他们遇到的任何股票市场预测呢？根据威斯康星州麦迪逊的财务规划师埃利奥特·阿佩尔的说法，答案是：什么都不做。“他们应该把它当作娱乐，就像你对待一场体育比赛一样。”

— 亚历山大·麦金泰尔和马修·本哈穆，彭博新闻

预测

“首次公开募股的银行家们…一直在帮助公司做好准备 为预计将成为首次亮相的突出年份…虽然恢复正常的确切时间尚有争议，但所有目光都集中在2025年，只要新政府的政策不泼冷水。” — 贝利·利普舒尔茨和瑞安·古尔德，彭博新闻

“办公房地产在2025年面临‘审判之年’…该行业正在 准备面对一直拖延的损失。” — 帕特里克·克拉克、尼尔·卡拉南和杰克·西德斯，商业周刊

“根据国际能源署周三发布的年度报告，2024年煤炭需求创下历史新高…忘掉所有关于将煤炭送入历史的口号。 我们正走在将地球送入历史的道路上。” — 哈维尔·布拉斯，彭博观点

“英格兰面临洪水风险的物业比之前认为的多出近一百万处，引发了对未来几十年越来越多的 无法投保或无法出售的物业的担忧。” — 杰斯·香克尔曼，彭博新闻

“这个冬天深度寒潮的第一个迹象 可能是被称为突然平流层变暖的现象……在地球上方的高空中，温度在几天内急剧上升。这触发了 导致极地涡旋减弱的机制。” — 布赖恩·K·沙利文，彭博新闻

“达里奥·阿莫代伊，Anthropic的首席执行官，表示训练一个尖端[AI]模型的成本约为1亿美元，他预计这个数字 在未来几年将达到1000亿美元。” — 瑞秋·梅茨，《商业周刊》

关注

根据彭博智能的说法，Netflix希望通过圣诞周的节目安排强势结束这一年，这可能会提升订阅量。该流媒体将在圣诞节当天举办首场两场NFL直播比赛。然后，在26日，它将发布备受关注的热门剧集 鱿鱼游戏 的第二季。

NFL比赛不仅对吸引新订阅者至关重要，还能增强Netflix的广告支持订阅层，BI分析师吉莎·兰甘纳坦表示（仅限终端订阅者）。来自这两场NFL比赛的广告收入应该远远超过公司为其支付的版权费用——甚至在计算新的订阅收入之前。

第四季度通常是Netflix最强劲的季度，而这些首播——恰逢11月迈克·泰森与杰克·保罗的拳击赛之后——应该确保今年不会有所不同。分析师预计Netflix在第四季度将增加近900万订阅者，但彭博智能认为它很容易超过1000万。

Netflix每年以节日欢庆结束

彭博情报预测它将在第四季度再次看到最高的用户增长。

来源：彭博，Netflix

— 沃尔特·弗里克，彭博周末版

机会有多大…

  • 9 自启动以来在《预测》中引用的预测市场。

这是《预测》的第七期，每次我们至少引用了一个预测市场。由于2024年即将结束，我们决定回顾一下这些市场中的赔率是如何变化的。

查看我们今年引用的预测市场

预测者认为鲍威尔的离职比我们上次提到时更有可能，而Bluesky的增长和OpenAI的停滞则不太可能。

来源：Kalshi，Polymarket，Metaculus

注意：原始预测日期跨越11月和12月。 https://www.bloomberg.com/account/newsletters/the-forecast

以下是一些引人注目的预测：

更有可能： 杰罗姆·鲍威尔在2025年底之前不再担任美联储主席的机会从我们在11月17日提到的18%上升到今天的36%， 根据Kalshi。美国在特朗普的头100天内退出巴黎气候协议的可能性从高变为更高，现在是在Kalshi上达到82%。

不太可能： OpenAI的模型在2025年停滞的机会自我们在11月24日提到以来下降了35个百分点——从Kalshi上的44%降至今天的仅9%。（停滞的定义在这里。）但没有市场的变化像Bluesky在2024年底之前达到3000万用户的机会那么大。当我们在12月10日提到时，Metaculus将概率定为50%；今天的预测者仅给出0.1%的机会。

有些事情永远不会改变： 在这种情况下，特朗普在他头100天内就无证移民遣返问题发布行政行动的机会非常高。当我们在11月17日的第一次预测版中提到它们时，概率为91%。今天，Polymarket上的赔率为90%——几乎 完全相同。

(预测截至周五上午9点东部时间。)

周末阅读

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未来一周

**周一：**会议委员会的消费者信心指数预计将上升，就像密歇根大学的指数本月早些时候所做的那样；英国和西班牙将公布GDP。

**周二：**美国宇航局的帕克太空探测器将比人类历史上任何其他飞行更接近太阳表面。它仍将距离太阳380万英里。

周三： 圣诞节。

星期四： 根据彭博经济学，土耳其中央银行预计将其一周利率从50%下调至48.5%。

星期五： 东京的消费者物价指数预计在12月份同比上涨至2.5%；日本银行预计将在2025年逐步提高利率。

祝你周日愉快，工作顺利。

—沃尔特·弗里克和基拉·宾德里姆，彭博周末版；亚历山大·麦金泰尔和马修·本哈穆，彭博新闻

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